최신 리포트가 아닙니다. 2026-10-26 리포트 보기

휴젤 상세 리포트 (145020)

기초 의약물질 제조업작성일 2026-10-20작성 시 기준가 187,000원데이터 2026-10-19 종가 기준

작성 시점 데이터 기준, 현재와 다를 수 있음

어떤 회사인가

휴젤은 주름을 펴는 주사제인 보툴리눔 톡신(흔히 '보톡스'로 부르는 그 약, 제품명 보툴렉스)과 히알루론산 필러(꺼진 부위를 채우는 주사제, 더채움), 더마 코스메틱 화장품(웰라쥬)을 직접 만들어 파는 회사다. 고객은 피부과·성형외과 같은 병·의원과 해외 현지 유통사이며, 2026년 2분기 기준 매출의 67%를 한국 밖에서 번다. 국내 보툴리눔 톡신 시장에서는 2016년부터 10년 연속 1위다.

무엇으로 버나

보툴리눔 톡신(보툴렉스)59%
주름 개선·근육 이완용 주사제를 병·의원과 해외 유통사에 판매한다. 2026년 상반기 1,494억원으로 전년 동기보다 46.6% 늘었다(2026년 상반기 기준).
HA 필러·스킨부스터(더채움)26%
히알루론산으로 볼륨을 채우거나 피부에 수분을 넣는 주사제를 같은 병·의원 채널에 판매한다. 2026년 상반기 661억원.
더마 코스메틱(웰라쥬)·기타15%
화장품 브랜드를 약국·온라인·면세 채널에서 판매한다. 2026년 상반기 390억원으로 전년 동기보다 31.7% 늘었다.

앞으로 더 잘 벌까지금과 비슷할 것 같다

매출은 분명히 더 늘고 있지만, 늘어난 만큼을 미국 직판 체제를 세우는 비용으로 쓰고 있어 이익은 당분간 제자리다. 2026년은 매출이 커지면서 영업이익은 오히려 줄어들 수 있는 해다.

2026년 상반기 매출 2,545억원으로 전년 동기 2,001억원 대비 +27.2%. 주력인 톡신이 1,494억원으로 +46.6%
해외 비중이 2026년 2분기 전 품목 합산 67%까지 올라와, 17개 이상 업체가 들어온 국내 톡신 경쟁에서 한 발 떨어져 있다
미국 판매를 현지 파트너 대신 직접 하기로 바꾸면 중간 마진을 회사가 가져간다. 성공하면 같은 매출에서 이익이 더 남는 구조가 된다

걸리는 점

2026년 2분기 영업이익은 561억원으로 전년 동기 566억원보다 오히려 0.9% 줄었다. 영업비용이 537억원에서 818억원으로 +52.3% 늘었기 때문이다
R&D가 매출에서 차지하는 비중이 2021년 11.85%에서 2025년 3.58%(152.3억원)까지 5년 연속 떨어졌다
미국 직판의 성과를 가늠할 실질 활성 거래처 수·반복 주문율을 회사가 아직 공개하지 않는다

휴젤은 보툴리눔 톡신·HA 필러·더마 코스메틱을 만들어 매출의 67%를 해외에서 버는 회사이고, 2026년 상반기 매출은 전년 동기보다 27.2% 늘어 역대 최대였다. 매출이 꺾여서 주가가 빠진 게 아니다.
주가가 52주 고점 308,500원에서 39.4% 빠진 직접 원인은 2026년 2분기에 매출이 25.0% 늘 동안 영업이익이 0.9% 줄어든 것이고, 그 원인은 미국 판매를 직접 하기로 하면서 늘린 판매비와관리비(전년비 약 +66%로 보도)다. 즉 실적 악화가 아니라 회사가 고른 투자 지출이다.
부채비율 9.86%·당좌비율 686.6%라 재무가 무너질 구조는 아니지만, 미국 직판의 성과가 거래처 수와 반복 주문으로 확인되기 전까지는 이익이 줄어드는 해를 한 번 통과해야 한다. 한 번에 담기보다 나눠서 담고, 분기 영업이익률 35%선을 기준으로 삼는 게 맞다.

오늘 신호 없음K2 통과포트폴리오 조회 안 됨

중심 시나리오: 수개월 — 오늘 엔진 신호가 없고(RSI(2) 88.64, 200일선 아래라 RSI(2) 전략의 진입 조건 자체가 성립하지 않는다) 주가를 움직일 변수가 미국 직판 성과와 분기 영업이익률 회복이라는 수개월짜리 확인 항목이라, 단기 스윙보다 분할 매수로 접근하는 쪽이 맞다.

가격과 구간

— 종가— 200일선■ 매수 구간■ 매도 구간┅ 손절

살 만한 이유

사업

매출이 꺾인 적이 없다. 2026년 상반기 매출 2,545억원으로 전년 동기 2,001억원 대비 +27.2%였고, 주력인 보툴리눔 톡신이 1,494억원(+46.6%)으로 매출의 58.7%를 차지했다. 2026년 2분기 매출 1,379억원은 분기 기준 최대다.
이익이 줄어도 재무가 흔들릴 구조가 아니다. 부채비율은 2023년 19.18%에서 2025년 9.86%, 2026년 상반기 9.57%까지 내려왔고 당좌비율은 2026년 1분기 686.6%다. 영업이익률은 2026년 상반기 기준으로도 40.75%로 제조업 평균을 크게 웃돈다.
국내 경쟁에서 한 발 떨어져 있다. 2026년 2분기 전 품목 합산 매출의 67%가 해외다. 국내 톡신 시장에는 17개 이상 업체가 들어와 점유율 40%선이 깨졌다고 보도됐지만, 성장의 주된 무대는 이미 국내가 아니다.

밸류에이션

비싸서 못 살 가격은 아니다. 2026년 6월 기준 PER 14.42배(TTM EPS 12,839원), PBR 1.90배(BPS 97,675원)로, 피어인 파마리서치(PER 16.75배·PBR 4.63배)·클래시스(14.50배·3.51배)와 비교하면 자산 대비로 가장 낮다. 다만 이 저장소의 10년·300종목 검증에서 '싸다'는 이후 수익률 구분력이 0이었고 '비싸다'만 일관되게 나빴으므로, 이 항목은 사는 이유가 아니라 제동기(과열이 아니라는 확인)로만 쓴다.

차트

'덜 오른 주식'(K2) 조건을 통과한다. 6개월 모멘텀 −26.67%(시장 안에서 백분위 31.8), 200일선 대비 0.762, 1년 수익률 −38.08%로 과열 판정이 아니다. 즉 이미 오를 대로 오른 자리에서 뒤늦게 사는 상황은 아니다.
이 종목에서 '200일선 아래면 판다'는 규칙은 10년간 손해였다. 200일선 추세 추종 백테스트는 총 −28.5%·최대낙폭 −71.4%·승률 12.8%로, 아무것도 하지 않고 들고 있었을 때(+68.2%·−62.5%)보다 훨씬 나빴다. 지금 200일선 24% 아래라는 사실만으로 매수를 접을 근거는 되지 않는다.

단점·리스크

2026년은 이익이 줄어들 수 있는 해다. 상반기 매출이 +27.2% 늘 동안 영업이익은 1,037억원으로 +8.5%에 그쳤고, 2분기만 보면 매출 +25.0%에 영업이익 −0.9%였다. 분기 영업이익률이 51.32%에서 40.68%로 10.6%p 내려왔다. 2026년 연간 영업이익 컨센서스는 출처에 따라 1,863억원(네이버 연간)에서 2,190억원(운영 DB)까지 갈린다.
현실화되면: 낮은 쪽 추정치대로 2026년 영업이익이 1,863억원이 되면 2025년 2,009억원 대비 −7%로 2019년 이후 처음 이익이 뒷걸음질한 해가 된다. 그 경우 2026년 컨센서스 EPS 11,929원에 디레이팅 배수 11~13배를 적용한 131,000~155,000원까지 열린다 — 지금 187,000원에서 17~30% 더 내려가는 구간이다.
미국 직판의 성패가 아직 숫자로 확인되지 않았다. 2026년 2분기 영업비용이 537억원에서 818억원으로 +52.3% 늘었고, 그중 판매비와관리비가 전년 대비 약 66% 늘어난 미국 직판 체제 구축 비용이라고 보도됐다. 회사는 미국의 실질 활성 거래처 수와 반복 주문율을 아직 공개하지 않는다.
현실화되면: 직판 전환 뒤에도 거래처가 늘지 않고 재주문이 붙지 않으면 늘어난 판관비만 고정비로 남는다. 분기 영업이익률이 35% 아래로 내려앉으면 2027년 이익 회복 시나리오(EPS 15,000원 가정)는 폐기해야 하고, 밸류의 기준선은 하락 케이스 131,000~155,000원으로 내려간다.
연구개발 투자가 5년 연속 줄었다. 매출 대비 R&D 비중이 2021년 11.85% → 2022년 9.45% → 2023년 6.86% → 2024년 3.97% → 2025년 3.58%(152.3억원)로 내려왔다. 매출이 커지는 동안 R&D 금액 자체가 따라오지 못했다는 뜻이다.
현실화되면: 국내 톡신 시장에 17개 이상 업체가 들어온 상황에서 다음 제품이 비어 있으면, 1위를 지키는 비용(영업·마케팅)만 늘고 가격 경쟁에 끌려간다. 영업이익률 40%대가 구조적으로 30%대로 내려가면 지금의 PER 14배는 싼 값이 아니게 된다.
최대주주가 사모펀드 컨소시엄의 특수목적법인(SPC)이다. Aphrodite Acquisition Holdings LLC가 44.48%를 단독 보유하고 유동주식은 43.53%뿐이다. CBC그룹(아시아 헬스케어 전문 PE)을 주축으로 GS그룹·IMM인베스트먼트·무바달라가 참여해 2021년 약 1조7,240억원에 인수했다고 보도됐고, 2025년 9월에도 매각설이 보도됐다.
현실화되면: 블록딜이나 재매각이 현실화되면 유동주식이 43.53%뿐인 상태에서 수급이 한 번에 무너진다. 반대로 매각이 성사되면 경영권 프리미엄이 재료가 되는 양면이라, 어느 쪽이든 실적과 무관한 변동성이 붙는다.
추세는 아래쪽이다. 200일선 245,448원 대비 24% 아래이고 52주 고점 308,500원 대비 −39.4%다. 피어 모멘텀 순환 백테스트는 총 −17.6%·최대낙폭 −73.6%(벤치마크 +276.2%)로, 이 업종 안에서 '오르는 쪽을 따라가는' 방식 자체가 10년간 크게 밑돌았다. 업종 전체가 꺾이면 휴젤만 비켜가기 어렵다.
현실화되면: 52주 저점 163,700원이 종가로 깨지면 다음 참고선은 볼린저 하단 152,806원이고, 그 아래는 하락 케이스 131,000원까지 뚜렷한 지지가 없다. 지금 가격에서 추가로 12~30% 구간이다.

시나리오 · 단기 스윙

오른쪽 회색이 예상 구간입니다. 매수 구간에서 산 뒤 반등하면 파란 점선, 실패하면 회색 점선으로 손절합니다. 가격은 리포트 값이고, 언제 닿을지는 예시로 그렸습니다.

매수: 168,000원~178,000원 (−10.2%~−4.8%)
매도: 189,000원~200,000원 (+1.1%~+7.0%)
손절: 162,000원~166,000원 (−13.4%~−11.2%)

기간: 3~10거래일(RSI(2) 과매도 통계의 최적 보유일은 2~3일, 5일까지 늘리면 승률 62.3%)

근거: 오늘은 진입 신호가 없다 — RSI(2)가 88.64이고 종가가 200일선 아래라 RSI(2) 전략의 조건(200일선 위에서 RSI(2) 10 미만)이 아예 성립하지 않는다. 그래서 가격 조건으로만 쓴다. 매수는 직전 지지대 175,500원과 52주 저점 163,700원 사이인 168,000~178,000원. 매도는 볼린저 중심선 188,730원부터, 3일 보유 평균 이익 +5.14%를 매수 상단에 적용한 187,100원을 넘는 200,000원까지. 손절은 52주 저점 163,700원을 종가로 깨는 구간(ATR(14) 7,700원 = 약 4.1%를 감안해 162,000~166,000원). RSI(2) 전략 자체는 10년 검증에서 PASS·OOS ROBUST(기대값 +1.09%, 몬테카를로 p=0.0233)이고 백테스트도 +135.5%·최대낙폭 −19.3%로 단순 보유보다 나았지만, 200일선을 회복하기 전에는 신호가 뜨지 않는다는 점을 전제로 봐야 한다. 같은 10년 구간에서 볼린저 되돌림(−3.6%)과 눌림목(기대값 +0.12%, OOS NEGATIVE)은 이 종목에서 작동하지 않았다.

시나리오 · 수개월중심

오늘 종가에서 6개월 뒤 상승·기본·하락 범위로 벌어지는 부채꼴입니다. 가로 띠는 분할 매수·매도 구간, 세로 점선은 실적 같은 일정입니다. 6개월은 그림을 위한 가정입니다.

분할 매수	구간	조건
1차	175,000원~190,000원 (−6.4%~+1.6%)	1차. 지금 구간. 직전 지지대 175,500원이 종가로 유지되는 한. 예산의 3분의 1 정도
2차	160,000원~172,000원 (−14.4%~−8.0%)	2차. 52주 저점 163,700원을 다시 시험할 때. 10월·11월 계절성이 약한 편이라 이 구간이 올 여지가 있다
3차	195,000원~215,000원 (+4.3%~+15.0%)	3차(확인 매수). 3분기 또는 4분기 실적에서 영업비용 증가율이 매출 증가율 아래로 꺾이고 분기 영업이익률이 40% 위로 돌아오면, 가격이 올라도 추가

매도: 218,000원~255,000원 (+16.6%~+36.4%)
상승: 255,000원~285,000원 (+36.4%~+52.4%)
기본: 180,000원~218,000원 (−3.7%~+16.6%)
하락: 131,000원~155,000원 (−29.9%~−17.1%)

논리 무효 조건: ① 분기 영업이익률이 2개 분기 연속 35% 아래로 내려가면(미국 직판 비용이 회수되지 않는다는 뜻) ② 전년 동기 대비 매출 증가율이 +10% 아래로 떨어지면(성장으로 비용을 덮는 구도 자체가 깨진다) ③ 최대주주의 블록딜·지분 매각이 공시되면 ④ 종가가 볼린저 하단 152,806원 아래로 내려가면. 이 중 둘 이상이면 논리를 다시 짠다.

근거: per_sensitivity. 하락 = 2026년 컨센서스 EPS 11,929원 × PER 11~13배 = 131,219~155,077원. 기본 = 2026년 6월 기준 TTM EPS 12,839원 × PER 14~17배 = 179,746~218,263원(현재 PER 14.42배 ~ 파마리서치 16.75배). 상승 = 가정 EPS 15,000원 × PER 17~19배 = 255,000~285,000원. 상승 케이스의 EPS는 컨센서스가 아니라 '2026E 매출 5,080억원 × 1.18 = 5,994억원 → 영업이익률 40% = 2,398억원 → 순이익률 82%(2026 상반기 853/1,037) = 1,966억원 ÷ 12,388,235주 = 15,870원'을 보수적으로 깎은 가정치다. 매도 구간 218,000~255,000원은 기본 케이스 상단부터 상승 케이스 하단까지로, 60일선 227,460원이 그 안에 들어온다. 참고로 컨센서스 목표주가 평균은 318,643원(recommMean 4.00)으로 여기 상승 케이스 상단보다 12% 높다 — 더 보수적으로 잡았다는 뜻이다.

계절성

10년치(2016-03~2026-09) 월별 수익을 보면 강한 달은 12월(중앙값 +7.88%, 10년 중 8년 상승), 4월(+9.10%, 11년 중 8년), 6월(+6.24%, 11년 중 8년)이고, 약한 달은 9월(−4.28%, 11년 중 4년만 상승)과 5월(−3.55%, 11년 중 3년)이다. 실적은 4분기에 가장 몰린다 — 최근 5년 평균으로 분기별 매출 비중이 22.1% / 25.5% / 24.9% / 27.5%, 영업이익 비중이 20.9% / 25.4% / 26.1% / 27.6%로 1분기가 가장 얇고 4분기가 가장 두껍다.

사는 시점 지금부터 3개월은 10월 중앙값 −0.37%(10년 중 5년 상승), 11월 −1.26%(5년), 12월 +7.88%(8년)로 앞 두 달이 약하고 12월만 강하다. 해마다 10월 20일에 똑같이 샀다면 5거래일 뒤 승률 30%·중앙값 −1.03%, 20거래일 뒤 40%·−3.25%였고 60거래일 뒤에야 60%·+10.58%로 돌아섰다. 지금 한 번에 다 담기보다 11월 중순~12월 초로 나눠 담는 쪽이 표본과 맞는다. 다음 실적(3분기)은 직전 2분기가 아니라 작년 3분기(매출 1,059억원·영업이익 474억원)와 비교해야 한다. 다만 한 달 표본이 10~11개뿐이라 계절성만으로 사는 근거를 삼지 않는다 — 시나리오의 보조 근거로만 쓴다.

월별 수익 (2016-03~2026-09, 중앙값 · 강조 = 지금부터 3개월)

1월+1.4%6/10
2월+1.8%5/10
3월+3.8%7/11
4월+9.1%8/11
5월−3.5%3/11
6월+6.2%8/11
7월−1.0%4/11
8월−0.2%5/11
9월−4.3%4/11
10월−0.4%5/10
11월−1.3%5/10
12월+7.9%8/10

아래 숫자는 오른 해/전체 해. 한 달에 표본이 10개 안팎이라 참고용입니다 — 그 달에 오를 확률이 조금 높았다는 뜻이지 보장이 아닙니다.

분기 실적 패턴 (매출, 억 원)

연도	1분기	2분기	3분기	4분기
2021	638	646	458	577
2022	616	639	707	855
2023	644	815	849	889
2024	743	954	1,051	982
2025	898	1,103	1,059	1,191
연간 비중	22.1%	25.5%	24.9%	27.5%
영업이익 비중	20.9%	25.4%	26.1%	27.6%

해마다 같은 날(10/20) 샀다면

보유	중앙값	평균	오른 해	최근 해 중앙값
5거래일	−1.0%	−6.0%	30%	−1.2%
20거래일	−3.2%	−3.3%	40%	−6.3%
60거래일	+10.6%	+4.1%	60%	−9.8%

K2 점검 · 통과

6개월 모멘텀: −26.7%
6개월 모멘텀 백분위: 32
200일선 대비: 0.76배
1년 수익률: −38.1%
과열 여부: 과열 아님

세 조건 모두 통과

포트폴리오 적합 · 조회 안 됨

적정 비중 —

공개용 리포트에는 개인 계좌 기준 판단을 싣지 않습니다. 일반 기준: 단일 종목 비중은 5%를 넘기지 않고, 같은 업종 합산 비중이 25%를 넘으면 신규 매수를 멈추는 선을 권합니다.

분기 실적

■ 매출■ 영업이익단위 억원

백테스트·엔진

평가 기간 2016-12-13 ~ 2026-10-19 (약 9.8년) — 데이터는 2016-02-23부터이고, 앞 200거래일은 200일선 같은 지표 계산에만 썼습니다. 1억 원으로 시작, 매매마다 수수료 0.15%, 사이트 DB 일봉 일봉.

전략 백테스트
전략	총수익	CAGR	MDD	샤프	거래수	승률
단순 보유	+68.2%	+5.6%	−62.5%	0.36	1	100.0%
200일선 추세	−28.5%	−3.4%	−71.3%	0.05	39	12.8%
RSI(2) 단기 반등	+135.5%	+9.4%	−19.3%	0.70	60	70.0%
볼린저밴드 되돌림	−3.5%	−0.4%	−40.7%	0.07	29	51.7%
큰 낙폭 후 매수	+5.9%	+0.6%	−51.4%	0.18	9	55.6%
피어 모멘텀 순환	−17.6%	−2.0%	−73.6%	0.12	262	43.9%
계절성(표본 밖 검증)	+28.6%	+8.4%	−22.1%	0.44	10	60.0%

단순 보유: 평가 첫날 사서 끝까지 보유
200일선 추세: 종가가 200일선 위에 이틀 연속 있으면 보유, 아래로 내려가면 매도
RSI(2) 단기 반등: 200일선 위에서 RSI(2)가 10 아래면 매수, 5일선 위로 마감하거나 10거래일이 지나면 매도
볼린저밴드 되돌림: 종가가 볼린저 하단(20일·2σ) 아래이고 RSI(14)가 35 미만이면 매수, 중심선 회복·−10% 손절·20거래일 중 먼저 오는 때 매도
큰 낙폭 후 매수: 52주 고점보다 35% 이상 빠지면 매수해 120거래일 보유
피어 모멘텀 순환: 휴젤·메디톡스·파마리서치·클래시스·휴메딕스 중 6개월 모멘텀(최근 1개월 제외) 상위 2개를 반씩 보유, 모멘텀이 0 이하면 현금
계절성(표본 밖 검증): 앞 70% 기간에서 수익이 좋았던 달(3·4·6·7·12월)에만 보유, 뒤 30%(2023-07-26 이후)에서 평가 (평가 2023-07-26 ~ 2026-10-19, 약 3.2년)

CAGR은 1년으로 환산한 수익률이라 기간이 짧으면 크게 부풀려집니다. MDD는 고점 대비 가장 크게 빠진 폭, 샤프는 흔들림 대비 수익(1 이상 양호)입니다.

사이트 전략 엔진
전략	오늘 신호	판정	OOS	기대수익	승률	표본
눌림목	없음	FAIL	NEGATIVE	+0.1%	44.4%	171
RSI(2) 과매도	없음	PASS	ROBUST	+1.1%	52.5%	61
52주 신고가 돌파	없음	INSUFFICIENT	NEGATIVE	−4.7%	8.3%	12
200일선 돌파	없음	INSUFFICIENT	INSUFFICIENT	+32.8%	66.7%	3
거래량 폭발 돌파	없음	INSUFFICIENT	INSUFFICIENT	−3.3%	33.3%	3

과거 유사 국면 17회(조건 완화) 이후 성과
기간	평균	중앙값	승률
5거래일	+1.9%	+3.7%	76.5%
20거래일	+2.5%	+2.2%	58.8%
60거래일	+5.6%	−0.5%	47.1%

점검표

지표	현재	깨짐 기준	장기
미국 직판의 실질 활성 거래처 수·반복 주문율	2026년 2분기부터 직판 체제를 세우는 중이며 회사가 아직 수치를 공개하지 않는다	분기 해외 매출이 2개 분기 연속 전 분기보다 줄거나, 2027년 상반기까지도 거래처·재주문 지표가 공개되지 않으면	장기
분기 영업이익률	2026년 2분기 40.68%(전년 동기 51.32%)	2개 분기 연속 35% 아래	장기
전년 동기 대비 매출 증가율	2026년 2분기 +25.0%, 상반기 +27.2%	+10% 아래로 떨어지면(성장으로 비용을 덮는 구도가 깨진다)	장기
R&D가 매출에서 차지하는 비중	2025년 3.58%(152.3억원), 2021년 11.85%에서 5년 연속 하락	2026년에도 3.5% 아래면 다음 제품 공백을 가격 경쟁으로 메워야 한다	장기
재무 안정성(부채비율·당좌비율)	부채비율 9.57%(2026년 상반기), 당좌비율 686.6%(2026년 1분기)	부채비율이 30%를 넘거나 당좌비율이 200% 아래로	장기
최대주주 지분(Aphrodite Acquisition Holdings LLC)	44.48% 단독, 유동주식 43.53%	블록딜·대량 매각이 공시되면	장기
200일선 대비 위치	0.762(200일선 245,448원 대비 24% 아래)	0.70 아래로 더 벌어지면 2차 분할 매수 전까지 보류	단기
52주 저점 163,700원	종가 187,000원(저점 대비 +14.2%)	종가로 163,700원을 깨면 다음 참고선은 볼린저 하단 152,806원	단기
덜 오른 주식(K2) 통과 여부	통과 — 6개월 모멘텀 백분위 31.8, 1년 −38.08%, 과열 아님	과열 판정으로 바뀌면 신규 매수 중단	단기

장기 논리 지표 중 깨짐 2개 이상이면 재검토

확인 일정

2026-112026년 3분기 실적 발표
볼 것: 직전 2분기가 아니라 작년 3분기(매출 1,059억원·영업이익 474억원)와 비교한다. 네이버에 뜨는 3분기 추정치(매출 1,065억원·영업이익 292억원·이익률 27.36%)는 컨센서스이지 실적이 아니다. 핵심은 영업비용 증가율이 매출 증가율 아래로 꺾였는지다
2026-12계절성상 가장 강한 달
볼 것: 10년 중 8년 상승, 중앙값 +7.88%. 다만 표본이 10개뿐이라 이것만으로 사지 않는다
2027-022026년 연간 실적 발표
볼 것: 연간 영업이익이 2025년 2,009억원 아래로 내려갔는지, 그리고 미국 직판 매출과 거래처 지표를 처음으로 공개하는지
2027-03정기 주주총회
볼 것: 최대주주(사모펀드 컨소시엄 SPC) 측 이사 교체나 지분 관련 안건이 올라오는지

출처·데이터 경고

비교 종목

보툴리눔 톡신·필러·스킨부스터 등 미용 의료(에스테틱) 시장을 함께 나누는 회사들. 메디톡스는 톡신 직접 경쟁사, 파마리서치는 스킨부스터·필러, 클래시스는 미용 의료기기, 휴메딕스는 HA 필러다. KRX 업종 분류(기초 의약물질 제조업)에는 삼성바이오로직스·셀트리온 같은 바이오시밀러·CDMO가 섞여 있어 사업이 전혀 달라 제외했다.

밸류에이션: PER 민감도 — 2026년 6월 기준 TTM EPS 12,839원과 2026년 컨센서스 EPS 11,929원을 축으로, 피어 PER(파마리서치 16.75배·클래시스 14.50배)과 휴젤 현재 PER 14.42배를 참고해 11~19배를 적용했다. 메디톡스는 이익 급감으로 PER이 33.63배까지 올라가 배수 산정에서 뺐고, 휴메딕스는 DB에 PER·PBR이 0으로 들어와 쓸 수 없었다. 상승 케이스의 EPS 15,000원은 컨센서스가 아니라 2027년 매출 +18%·영업이익률 40% 유지를 가정해 계산한 값이다. 2026년 영업이익 컨센서스는 네이버 연간 1,863억원과 운영 DB 2,190억원으로 갈리는데, 보수적으로 낮은 쪽을 기준으로 판단했다. 네이버 분기 재무의 202609 칼럼과 연간 202612 칼럼은 추정치라 TTM 계산에 섞지 않았다.

145020: yfinance 과거 가격이 DB와 어긋나 백테스트는 로컬 DB 사용(yfinance 과거가 DB와 어긋남(하루 점프 15.3%, 수준 변화 15.3%) → 로컬 DB 사용)
214150: yfinance 과거 가격이 DB와 어긋나 피어 비교 백테스트는 로컬 DB 사용(yfinance 과거가 DB와 어긋남(하루 점프 48.2%, 수준 변화 37.9%) → 로컬 DB 사용)
분기 재무가 누적값(YTD) — 단독 분기로 차감해 사용

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