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HMM 상세 리포트 (011200)

해상 운송업작성일 2026-10-14작성 시 기준가 22,050원데이터 2026-10-13 종가 기준

작성 시점 데이터 기준, 현재와 다를 수 있음

운임 상승과 3분기 영업이익 1조 전망이 나오면서 10월 14일 장중 5%대로 올랐고, 60일 범위의 92% 지점(NEAR_HIGH)까지 왔다. 이야기는 진짜지만 가격이 먼저 갔다.
추정EPS에 자기 24개월 PER 밴드를 곱하면 20,000~24,400원이고 PBR-ROE로 교차검증해도 21,600원이다. 두 방법이 겹치는 범위의 위쪽에 이미 들어와 있다.
오늘 들어가는 근거는 뉴스뿐이다 — 사이트 전략 다섯 개가 전부 FAIL이거나 표본 부족이고, 비슷한 국면 26번의 20거래일 뒤 승률은 34.6%였다. 되돌림을 기다리는 편이 낫다.

오늘 신호: 200일선 돌파K2 통과포트폴리오 조회 안 됨

중심 시나리오: 수개월 — 오늘 단기 진입 신호가 없고(RSI2 82.56, 눌림존 위) 유사 국면의 단기 통계가 음수라, 승부처는 11월 3분기 실적이 하반기 컨센서스 1.3조 궤도에 올라오는지다.

가격과 구간

— 종가— 200일선■ 매수 구간■ 매도 구간┅ 손절

살 만한 이유

사업

부채비율이 2019년 556%에서 2026년 상반기 29.42%로 내려왔다. 8년 연속 적자를 내던 시절과 재무가 완전히 다른 회사다.
2분기 매출이 1년 전보다 29.7%, 영업이익이 51.8% 늘었고 직전 분기 대비로도 31.6% 늘었다. 운임 상승이 실제 숫자로 들어오기 시작했다.

밸류에이션

덜 오른 주식 조건(K2)을 통과한다. 6개월 모멘텀은 상위 27.5%인데 1년 수익률은 3.52%에 그쳐, 모멘텀이 생겼는데 아직 1년치로는 안 오른 상태다.
배당수익률 3.01%로 주당 700원을 주고, 전년 600원에서 늘렸다. 이익이 쉬는 해에도 배당이 바닥을 만들어 준다.

차트

외국인과 기관이 최근 10거래일 중 8일 순매수했고 합산 574억 원을 담았다. 같은 기간 개인은 내놓았다.
운송·물류 섹터 대비 20일 초과수익이 10.18%p다. 섹터 전체가 오르는 중인데 그 안에서도 앞서 있다.

단점·리스크

이익이 극단적으로 순환한다. 2022년 영업이익률 53.5%, 2023년 6.96%, 지금 10.18%다. 2012~2019년은 8년 연속 영업적자였다.
현실화되면: 운임이 2023년 수준으로 돌아가면 영업이익률이 7%대로 내려가 연간 영업이익이 6천억 원대가 되고, 지금 PER 11.89배는 30배가 넘는 숫자로 바뀐다.
PBR 0.83배가 싸 보이지만 ROE가 6.9%다. (ROE − g)/(COE − g)로 계산한 적정 PBR은 0.767배이고 주가로는 21,595원이다.
현실화되면: 반기 수준인 ROE 5.2%가 굳어지면 적정 PBR은 0.556배, 주가로 15,649원이 된다. 지금 가격에서 33% 아래다.
가격이 이미 밸류 범위의 위쪽에 있다. 자기 24개월 PER 밴드가 9.39~11.45배인데 현재 11.89배로 밴드를 넘었고, 증권사 평균 목표주가 25,000원까지는 7.5%뿐이다.
현실화되면: 3분기가 기대에 못 미치면 밴드 중앙인 10.4배, 22,200원 부근까지 되돌린다. 엔진의 실적 기반 시나리오는 상단 23,700원(+1.9%), 하단 17,300원(−25.6%)으로 비대칭이 심하다.
사이트 전략표가 진입 신호를 하나도 주지 않는다. 눌림목과 RSI(2)는 FAIL이면서 표본 밖 검증도 OVERFIT이고, 52주 신고가 돌파는 표본이 10건뿐이다.
현실화되면: 규칙으로 잡을 타이밍이 없으니 뉴스에 기대야 하는데, 오늘 뉴스는 이미 5%대 상승으로 반영됐다. 뉴스로 들어가면 되돌림을 그대로 맞는다.
비슷한 국면 26번의 뒤끝이 좋지 않았다. 20거래일 뒤 평균 −2.82%, 중앙값 −3.1%, 승률 34.6%다.
현실화되면: 확률대로라면 3분의 2는 한 달 안에 더 싸게 살 기회가 온다. 서둘러 들어간 만큼 평단만 높아진다.
추세 추종이 이 종목에서는 통하지 않는다. 200일선 전략은 10년간 거래 35번에 승률 17.1%, 총수익 94.4%로 단순 보유 254.9%보다 크게 못했다.
현실화되면: 200일선 이탈을 손절 기준으로 쓰면 휩소에 계속 잘린다. 손절선은 추세선이 아니라 지지대(20,467원)로 잡아야 한다.
단순 보유의 최대 낙폭이 73.15%였다. 10년 연평균 14.17%를 벌었지만 중간에 자산이 4분의 1로 줄어드는 구간을 지난다.
현실화되면: 비중을 크게 가져가면 그 구간을 못 버티고 바닥에서 던지게 된다. 들어가더라도 한 자릿수 비중이어야 한다.

시나리오 · 단기 스윙

오른쪽 회색이 예상 구간입니다. 매수 구간에서 산 뒤 반등하면 파란 점선, 실패하면 회색 점선으로 손절합니다. 가격은 리포트 값이고, 언제 닿을지는 예시로 그렸습니다.

매수: 20,700원~21,800원 (−6.1%~−1.1%)
매도: 23,300원~24,500원 (+5.7%~+11.1%)
손절: 19,800원~20,400원 (−10.2%~−7.5%)

기간: 신호가 오면 20거래일 이내. 오늘은 신호가 없다

근거: 눌림 진입존이 20,723~21,786원인데 지금은 그 위(ABOVE_ZONE)이고 RSI(2)는 82.56으로 과열 쪽이다. 존 안으로 되돌아오거나 RSI(2)가 10 아래로 내려오면 그때가 진입이다. 보유 기간 20거래일은 RSI(2) 통계에서 기대값이 가장 큰 구간(+3.65%)이고, 매도는 1차 저항 23,300원과 52주 고가 24,950원 사이로 잡았다. 손절은 1차 지지 20,467원 아래.

시나리오 · 수개월중심

오늘 종가에서 6개월 뒤 상승·기본·하락 범위로 벌어지는 부채꼴입니다. 가로 띠는 분할 매수·매도 구간, 세로 점선은 실적 같은 일정입니다. 6개월은 그림을 위한 가정입니다.

분할 매수	구간	조건
1차	20,600원~21,800원 (−6.6%~−1.1%)	200일선(20,619원)과 EMA21(21,254원) 사이로 되돌아오면 1차. 3분기 숫자를 보기 전이므로 계획 물량의 절반만.
2차	18,900원~20,000원 (−14.3%~−9.3%)	운임이 꺾여 2차 지지(19,770원)까지 밀리는데 연간 영업이익 컨센서스 1.93조가 유지되고 있으면 2차.

매도: 24,400원~26,000원 (+10.7%~+17.9%)
상승: 26,000원~28,000원 (+17.9%~+27.0%)
기본: 22,000원~24,400원 (−0.2%~+10.7%)
하락: 17,000원~18,500원 (−22.9%~−16.1%)

논리 무효 조건: 2026년 연간 영업이익 컨센서스가 1.5조 아래로 내려가거나, 분기 영업이익률이 두 분기 연속 8% 밑으로 떨어지면 논리가 깨진다. 이 경우 밸류 밴드 자체가 내려앉아 PBR-ROE 기준 15,600원대가 적정이 된다.

근거: 추정EPS 2,135원에 자기 24개월 PER 밴드를 곱해 기본 범위를 잡았다(2,135 × 9.39 = 20,048원, 2,135 × 11.45 = 24,446원). 상승은 3분기 영업이익 1조가 현실이 돼 2027년 EPS가 2,400원대로 올라서는 경우로, 2,400 × 11.45 = 27,480원. 하락은 운임이 반락해 EPS가 직전 12개월 수준인 1,760원으로 돌아가는 경우로, 1,760 × 9.81 = 17,266원. 교차검증한 PBR-ROE 적정가 21,595원은 기본 범위 안에 들어온다.

K2 점검 · 통과

6개월 모멘텀: +9.7%
6개월 모멘텀 백분위: 73
200일선 대비: 1.07배
1년 수익률: +3.5%
과열 여부: 과열 아님

세 조건 모두 통과

포트폴리오 적합 · 조회 안 됨

적정 비중 —

공개용 리포트에는 개인 계좌 기준 판단을 싣지 않습니다. 일반 기준으로만 말하면, HMM은 반도체·금융과 상관이 낮아 그쪽에 쏠린 포트폴리오를 분산하는 쪽으로 쓰입니다. 다만 단순 보유의 10년 최대 낙폭이 73.15%였던 종목이라, 들고 가더라도 한 자릿수 비중이 아니면 중간 구간을 버티기 어렵습니다.

분기 실적

■ 매출■ 영업이익단위 억원

백테스트·엔진

평가 기간 2016-12-13 ~ 2026-10-13 (약 9.8년) — 데이터는 2016-02-23부터이고, 앞 200거래일은 200일선 같은 지표 계산에만 썼습니다. 1억 원으로 시작, 매매마다 수수료 0.15%, 사이트 DB 일봉 일봉.

전략 백테스트
전략	총수익	CAGR	MDD	샤프	거래수	승률
단순 보유	+254.9%	+14.2%	−73.1%	0.52	1	100.0%
200일선 추세	+94.4%	+7.2%	−78.4%	0.38	35	17.1%
RSI(2) 단기 반등	+52.2%	+4.5%	−21.8%	0.38	44	63.6%
볼린저밴드 되돌림	+73.9%	+6.0%	−49.7%	0.40	38	57.9%
큰 낙폭 후 매수	+33.6%	+3.1%	−57.8%	0.26	12	41.7%
피어 모멘텀 순환	+46.0%	+4.0%	−78.4%	0.28	314	48.1%
계절성(표본 밖 검증)	+59.5%	+16.2%	−24.7%	0.67	9	66.7%

단순 보유: 평가 첫날 사서 끝까지 보유
200일선 추세: 종가가 200일선 위에 이틀 연속 있으면 보유, 아래로 내려가면 매도
RSI(2) 단기 반등: 200일선 위에서 RSI(2)가 10 아래면 매수, 5일선 위로 마감하거나 10거래일이 지나면 매도
볼린저밴드 되돌림: 종가가 볼린저 하단(20일·2σ) 아래이고 RSI(14)가 35 미만이면 매수, 중심선 회복·−10% 손절·20거래일 중 먼저 오는 때 매도
큰 낙폭 후 매수: 52주 고점보다 35% 이상 빠지면 매수해 120거래일 보유
피어 모멘텀 순환: HMM·팬오션·대한해운·흥아해운·KSS해운 중 6개월 모멘텀(최근 1개월 제외) 상위 2개를 반씩 보유, 모멘텀이 0 이하면 현금
계절성(표본 밖 검증): 앞 70% 기간에서 수익이 좋았던 달(1·2·4·5·11월)에만 보유, 뒤 30%(2023-07-21 이후)에서 평가 (평가 2023-07-21 ~ 2026-10-13, 약 3.2년)

CAGR은 1년으로 환산한 수익률이라 기간이 짧으면 크게 부풀려집니다. MDD는 고점 대비 가장 크게 빠진 폭, 샤프는 흔들림 대비 수익(1 이상 양호)입니다.

사이트 전략 엔진
전략	오늘 신호	판정	OOS	기대수익	승률	표본
눌림목	없음	FAIL	OVERFIT	+9.0%	34.2%	79
RSI(2) 과매도	없음	FAIL	OVERFIT	+3.7%	51.1%	45
52주 신고가 돌파	없음	INSUFFICIENT	INSUFFICIENT	+88.9%	50.0%	10
200일선 돌파	있음	INSUFFICIENT	INSUFFICIENT	+18.2%	25.0%	4
거래량 폭발 돌파	없음	INSUFFICIENT	INSUFFICIENT	+14.7%	33.3%	6

과거 유사 국면 26회 이후 성과
기간	평균	중앙값	승률
5거래일	+0.3%	−1.7%	46.2%
20거래일	−2.8%	−3.1%	34.6%
60거래일	+0.3%	−1.9%	38.5%

점검표

지표	현재	깨짐 기준	장기
분기 영업이익률	10.18% (2026년 상반기 누적 기준)	두 분기 연속 8% 아래	장기
2026년 연간 영업이익 컨센서스	1조 9,272억 원 (상반기 6,232억 집행 → 하반기 1조 3,040억 필요)	1조 5,000억 아래로 하향	장기
ROE	6.9% (2025 연간) / 5.2% (2026 상반기)	4% 아래로 내려가면 적정 PBR이 0.45배가 돼 밸류 논리가 무너진다	장기
부채비율	29.42%	60% 초과 — 선박 발주로 다시 레버리지를 키우는 신호	장기
주당 배당금	700원 (전년 600원), 수익률 3.01%	다음 결산에서 600원 아래로 축소	장기
눌림 진입존	20,723~21,786원, 지금은 그 위(ABOVE_ZONE)	존 안으로 되돌아오는 것이 진입 조건 — 그 전에 들어가면 규칙 밖	단기
200일선	20,619원, 종가가 6.9% 위	종가가 아래로 내려가면 1차 분할 구간 하단	단기
외국인·기관 10일 순매수	574억 원 순매수, 외국인은 10일 중 8일 순매수	10일 누적이 순매도로 돌아서면 수급 근거가 사라진다	단기

장기 논리 지표 중 깨짐 2개 이상이면 재검토

확인 일정

2026-113분기 실적 발표
볼 것: 신한투자증권이 영업이익 1조를 전망했다. 하반기 컨센서스 1조 3,040억 궤도에 올라오는지, 영업이익률이 10%대를 벗어나는지.
2027-02결산 배당 기준일 (직전 기준일 2026-02-27)
볼 것: 주당 700원을 유지하는지. 이익이 줄어든 해에 배당을 지키면 바닥 논리가 산다.
2026-12컨테이너 운임 지수 연말 성수기 구간
볼 것: 지금 상승이 중동 정세에 따른 일시적 반등인지, 수급이 바뀐 것인지가 이 구간에서 갈린다.

출처·데이터 경고

비교 종목

선박을 직접 보유·운항하는 국적 외항 선사만 골랐다. 흥아해운은 근해 컨테이너로 HMM 주력과 같고, 팬오션·대한해운은 벌크, KSS해운은 가스 전용선이라 밸류 밴드 표본으로 넣었다. 태웅로직스(포워딩, 선박 미보유)와 와이엔텍(폐기물 겸업)은 사업이 달라 뺐다.

밸류에이션: PER 민감도 — 추정EPS 2,135원에 자기 24개월 PER 밴드(9.39~11.45배)를 곱해 20,048~24,446원. 섹터 중앙값 PER 11.63배를 쓰면 24,830원이다. 해운은 이익이 순환해 PER만으로는 위험해서 PBR-ROE로 교차검증했다 — ROE 6.9%, COE 9%, g 0%면 적정 PBR 0.767배, BPS 28,168원 기준 21,595원이다. 두 방법이 20,000~24,800원에서 겹치고, 10월 14일 23,250원은 그 범위의 83% 지점이다.

003280: yfinance 과거 가격이 DB와 어긋나 백테스트는 로컬 DB 사용(yfinance 과거가 DB와 어긋남 → 로컬 DB 사용)
분기 재무가 누적값(YTD) — 단독 분기로 차감해 사용

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운영자 개인의 분석 기록이며 투자 권유가 아닙니다. 매수·매도 구간은 작성 시점 데이터로 계산한 참고 범위이고 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.