HD현대마린솔루션 상세 리포트 (443060)
건축기술, 엔지니어링 및 관련 기술 서비스업작성일 작성 시 기준가 211,000원데이터 2026-10-16 종가 기준
작성 시점 데이터 기준, 현재와 다를 수 있음
어떤 회사인가
HD현대마린솔루션은 HD현대 계열 조선소가 만든 배(특히 HD현대 엔진을 단 배)에 부품을 팔고 정비해 주는 회사입니다. 이런 '배를 판 뒤의 사업'을 AM(애프터마켓)이라고 부릅니다. 여기에 배 연료를 공급하는 벙커링, 친환경 연료로 바꾸는 개조, 운항 데이터 서비스도 합니다. 고객은 전 세계 선주·해운사입니다.
무엇으로 버나
AM(부품·정비 서비스)47%
운항 중인 배의 엔진·기자재에 들어갈 부품을 팔고 정비 인력을 보내 돈을 받습니다. 배가 늘수록 쌓이는 반복 매출이고 이익률이 가장 높습니다(2Q26 기준).
벙커링(선박 연료 공급)39%
배에 연료유를 사서 넘겨 주고 차익을 받습니다. 매출은 크지만 연료값이 그대로 매출에 잡혀 이익률은 낮습니다(2Q26 기준).
친환경 솔루션(개조)8%
기존 배를 LNG·메탄올 연료용이나 탄소 저감 설비를 단 배로 개조해 주고 공사비를 받습니다(2Q26 기준).
디지털 솔루션6%
축 발전기 같은 전력 제어 설비와 운항 효율 소프트웨어를 팔아 법니다(2Q26 기준).
앞으로 더 잘 벌까더 잘 벌 것 같다
2Q26 단독 매출이 작년 같은 분기보다 24% 늘었고 영업이익도 18% 늘었습니다. 다만 매출이 이익보다 빨리 늘어 이익률은 1년 전보다 조금 낮습니다.
- 2Q26 단독 매출 5,804억원(+24.1%), 영업이익 976억원(+17.6%) — 회사 발표와 KIS 차감값이 같음
- AM 매출 2,750억원(+19.6%), 친환경 개조 453억원(+38.1%), 디지털 364억원(+65.5%)
- 증권사 영업이익 추정 2026년 4,029억원 → 2027년 4,985억원(+24%)
- 엔진 정비 업체 골텐스(수리 거점 28곳, 관리 선박 5,500여 척)를 약 3,315억원에 인수 계약 — 미주·유럽 정비망과 육상 발전용 엔진 정비로 확장
걸리는 점
- 매출의 약 39%가 이익률 낮은 벙커링이라, 연료값이 오르면 매출만 커지고 이익률은 내려감
- 골텐스 인수 뒤 통합 비용·인수 가격 상각으로 몇 분기 이익률이 더 낮아질 수 있음
- 고객 선대가 HD현대 엔진 배에 몰려 있어, 다른 회사 엔진 배로 넓히는 속도가 관건
- 배를 판 뒤 부품·정비로 버는 반복 매출 회사이고, 2Q26 매출 +24%, 영업이익 +18%로 성장이 이어지고 있습니다.
- 다만 최근 4개 분기 PER 28배로 피어(한화엔진 18배, HD현대마린엔진 8배)보다 훨씬 비싸고, 이익률은 1년 전보다 낮아졌습니다.
- 오늘은 단기 신호가 없어, 200일선(약 20만6천원) 근처에서 나눠 사며 3분기 실적과 골텐스 인수 효과를 확인하는 수개월 시나리오가 중심입니다.
오늘 신호 없음K2 통과포트폴리오 조회 안 됨
중심 시나리오: 수개월 — 오늘 RSI(2)·눌림목 신호가 없고 비슷한 과거 사례의 20일 뒤 중앙값이 -1.96%라, 실적 성장과 인수 효과를 확인하는 수개월 시나리오가 맞습니다.
가격과 구간
— 종가— 200일선■ 매수 구간■ 매도 구간┅ 손절
살 만한 이유
사업
- 2Q26 단독 매출 5,804억원(+24.1%), 영업이익 976억원(+17.6%). 8개 분기 연속 영업이익이 650억원 위에서 유지됐고, ROE는 41%입니다.
- 골텐스 인수로 정비 거점 28곳·워크숍 19곳·고객 2,300여 곳을 얻습니다. 인수 금액은 시가총액의 약 3.5%라 재무 부담은 크지 않습니다(부채비율 56%).
밸류에이션
- 증권사 2026년 EPS 7,791원 기준 PER 27.1배, 2027년 영업이익 추정으로 환산한 EPS 9,640원이면 21.9배로 내려갑니다. 분기 배당(연 3,950원, 1.87%)도 줍니다.
차트
- 주가가 200일선의 1.03배로 아직 위에 있고, 6개월 모멘텀은 전체 상위 18.6%(81.4 백분위)입니다. 덜 오른 주식(K2) 세 조건도 통과했습니다.
단점·리스크
이익보다 비쌉니다. 최근 4개 분기 PER 28.3배, PBR 10.6배로 조선·기자재 업종 중앙값(PER 16.4배)과 피어보다 크게 높습니다.
현실화되면: 성장이 둔해져 PER이 21~24배로 내려가면 최근 4개 분기 EPS 7,459원 기준 15만6천~17만9천원(-15~-26%)이 됩니다.
이익률이 내려가고 있습니다. 2Q26 영업이익률 16.8%로 1년 전 17.7%보다 낮습니다. 매출의 38.5%가 이익률 낮은 벙커링이라 연료값에 따라 매출이 부풀거나 줄어듭니다.
현실화되면: 3분기 영업이익률이 16% 아래로 내려가면 '성장해도 이익은 덜 남는다'는 해석이 붙어 PER 하단(26배 안팎)으로 눌릴 수 있습니다.
주가 변동이 큽니다. 9월 10~11일 이틀에 21만500원에서 24만7천원(+17%)으로 뛰었다가 한 달 만에 21만1천원으로 돌아왔습니다. 단순 보유 최대 낙폭은 -34.5%, 200일선 추세 전략은 -37.7%로 손실이었습니다.
현실화되면: 추세가 꺾이면 52주 저점(15만8천원) 쪽으로 20~25% 빠질 수 있고, 200일선 기준 매매는 이 종목에서 잘 맞지 않았습니다.
데이터 주의: 사이트 PER 35.1배는 2025년 연간 이익 기준이고, 최근 4개 분기 기준은 28.3배입니다. 2027년 EPS 9,640원은 증권사 EPS가 아니라 영업이익 추정 비율로 환산한 값입니다. 눌림목 신호는 표본 밖에서 과최적화(OVERFIT) 판정입니다.
현실화되면: 환산 EPS가 실제 추정보다 높으면 강세 범위(28만9천~31만8천원)가 과하게 잡혔을 수 있습니다.
시나리오 · 단기 스윙
- 매수
- 203,500원~210,500원 (−3.6%~−0.2%)
- 매도
- 225,000원~231,000원 (+6.6%~+9.5%)
- 손절
- 193,000원~198,000원 (−8.5%~−6.2%)
기간: 신호가 오면 3~20거래일
근거: 오늘 RSI(2) 10.14로 신호 직전(10 미만이면 신호). 신호가 오면 볼린저 하단 210,481원~지지대 203,500원에서 매수. 매도는 평균 이익 +10.84% 부근이자 저항 227,000원~볼린저 중심선 231,300원. 손절은 200일선(205,551원)과 지지대 199,250원 아래.
시나리오 · 수개월중심
| 분할 매수 | 구간 | 조건 |
|---|---|---|
| 1차 | 203,500원~211,000원 (−3.6%~0.0%) | 200일선(약 205,500원) 위 종가를 지키는 동안 1차 |
| 2차 | 181,000원~192,000원 (−14.2%~−9.0%) | 지지대 180,900원 근처까지 밀리고 3분기 매출이 작년 같은 분기 대비 +15% 이상이면 2차 |
| 3차 | 211,000원~225,000원 (0.0%~+6.6%) | 3분기 영업이익이 작년 3분기 936억원보다 많고 영업이익률 16% 이상이면 3차 |
- 매도
- 289,000원~318,000원 (+37.0%~+50.7%)
- 상승
- 289,000원~318,000원 (+37.0%~+50.7%)
- 기본
- 202,500원~249,000원 (−4.0%~+18.0%)
- 하락
- 156,500원~179,000원 (−25.8%~−15.2%)
논리 무효 조건: 분기 영업이익이 작년 같은 분기보다 2분기 연속 줄거나, 종가가 180,900원 아래로 마감할 때
근거: 상승 = 2027E EPS 9,640원(영업이익 추정 비율 환산) × PER 30~33배. 기본 = 2026E EPS 7,791원 × PER 26~32배(자기 24개월 밴드 26.3~38.9배의 아래쪽). 하락 = 최근 4개 분기 EPS 7,459원 × PER 21~24배(피어·업종 쪽으로 할인).
계절성
2024년 5월 상장이라 달마다 표본이 2~3개뿐입니다. 그 안에서 4월(중앙값 +31.09%, 2년 모두 상승)·10월(+23.46%, 2년 모두 상승)·12월(+12.53%, 2년 모두 상승)이 강했고, 11월(-12.77%, 2년 모두 하락)과 2월(-12.49%)이 약했습니다. 분기 매출은 1~4분기 23.2~26.3%로 고르고, 영업이익은 3분기(28.7%)에 조금 몰립니다.
사는 시점 다음 3개월은 10월 강세·11월 약세·12월 강세로 엇갈립니다. 해마다 이맘때 산 경우 5거래일 뒤 중앙값 +9.93%였지만 표본이 2번뿐입니다. 한 번에 사기보다 나눠서 사고, 11월 약세가 반복되는지 보고 나머지를 채우는 쪽이 맞습니다. 10월 말 3분기 실적은 2분기가 아니라 작년 3분기(매출 5,132억원, 영업이익 936억원)와 비교합니다. 상장 3년 미만이고 계절성 표본 밖 검증도 +7.27%에 그쳐 보조 근거로만 씁니다.
월별 수익 (2024-06~2026-09, 중앙값 · 강조 = 지금부터 3개월)
- 1월+0.1%1/2
- 2월−12.5%1/2
- 3월+1.5%1/2
- 4월+31.1%2/2
- 5월+0.9%1/2
- 6월+0.2%2/3
- 7월−0.5%1/3
- 8월+4.2%2/3
- 9월−0.4%1/3
- 10월+23.5%2/2
- 11월−12.8%0/2
- 12월+12.5%2/2
아래 숫자는 오른 해/전체 해. 한 달에 표본이 10개 안팎이라 참고용입니다 — 그 달에 오를 확률이 조금 높았다는 뜻이지 보장이 아닙니다.
분기 실적 패턴 (매출, 억 원)
| 연도 | 1분기 | 2분기 | 3분기 | 4분기 |
|---|---|---|---|---|
| 2024 | 3,830 | 4,378 | 4,613 | 4,634 |
| 2025 | 4,856 | 4,677 | 5,132 | 5,162 |
| 연간 비중 | 23.2% | 24.3% | 26.2% | 26.3% |
| 영업이익 비중 | 21.3% | 24.9% | 28.7% | 25.0% |
해마다 같은 날(10/18) 샀다면
| 보유 | 중앙값 | 평균 | 오른 해 | 최근 해 중앙값 |
|---|---|---|---|---|
| 5거래일 | +9.9% | +9.9% | 100% | +9.9% |
| 20거래일 | +8.2% | +8.2% | 50% | +8.2% |
| 60거래일 | +14.4% | +14.4% | 50% | +14.4% |
K2 점검 · 통과
- 6개월 모멘텀
- +13.9%
- 6개월 모멘텀 백분위
- 81
- 200일선 대비
- 1.03배
- 1년 수익률
- +2.9%
- 과열 여부
- 과열 아님
세 조건 모두 통과
포트폴리오 적합 · 조회 안 됨
적정 비중 —
공개용 리포트에는 개인 계좌 기준 판단을 싣지 않습니다. 일반 기준: 변동이 크고(단순 보유 최대 낙폭 -34%) 밸류가 높은 성장주라 한 종목 비중은 전체의 3~7% 안에서, 분할 매수로 채우는 것이 무난합니다. 이미 조선·기자재 종목을 들고 있다면 업종 합계가 과하게 커지지 않게 봅니다.
분기 실적
■ 매출■ 영업이익단위 억원
백테스트·엔진
평가 기간 2025-03-07 ~ 2026-10-16 (약 1.6년) — 데이터는 2024-05-08부터이고, 앞 200거래일은 200일선 같은 지표 계산에만 썼습니다. 1억 원으로 시작, 매매마다 수수료 0.15%, 사이트 DB 일봉 일봉.
| 전략 | 총수익 | CAGR | MDD | 샤프 | 거래수 | 승률 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 단순 보유 | +38.1% | +23.0% | −34.5% | 0.68 | 1 | 100.0% |
| 200일선 추세 | −37.7% | −26.1% | −54.5% | -0.51 | 11 | 9.1% |
| RSI(2) 단기 반등 | +34.6% | +21.0% | −11.6% | 1.21 | 14 | 85.7% |
| 볼린저밴드 되돌림 | +0.2% | +0.2% | −11.6% | 0.17 | 3 | 33.3% |
| 큰 낙폭 후 매수 | +44.2% | +26.5% | −34.1% | 0.78 | 2 | 100.0% |
| 피어 모멘텀 순환 | +67.5% | +39.2% | −35.2% | 0.89 | 39 | 51.3% |
| 계절성(표본 밖 검증) | +7.3% | +10.4% | −26.6% | 0.44 | 2 | 50.0% |
- 단순 보유: 평가 첫날 사서 끝까지 보유
- 200일선 추세: 종가가 200일선 위에 이틀 연속 있으면 보유, 아래로 내려가면 매도
- RSI(2) 단기 반등: 200일선 위에서 RSI(2)가 10 아래면 매수, 5일선 위로 마감하거나 10거래일이 지나면 매도
- 볼린저밴드 되돌림: 종가가 볼린저 하단(20일·2σ) 아래이고 RSI(14)가 35 미만이면 매수, 중심선 회복·−10% 손절·20거래일 중 먼저 오는 때 매도
- 큰 낙폭 후 매수: 52주 고점보다 35% 이상 빠지면 매수해 120거래일 보유
- 피어 모멘텀 순환: HD현대마린솔루션·한화엔진·HD현대마린엔진·대양전기공업 중 6개월 모멘텀(최근 1개월 제외) 상위 2개를 반씩 보유, 모멘텀이 0 이하면 현금
- 계절성(표본 밖 검증): 앞 70% 기간에서 수익이 좋았던 달(4·5·6·10·12월)에만 보유, 뒤 30%(2026-01-22 이후)에서 평가 (평가 2026-01-22 ~ 2026-10-16, 약 0.7년)
CAGR은 1년으로 환산한 수익률이라 기간이 짧으면 크게 부풀려집니다. MDD는 고점 대비 가장 크게 빠진 폭, 샤프는 흔들림 대비 수익(1 이상 양호)입니다.
| 전략 | 오늘 신호 | 판정 | OOS | 기대수익 | 승률 | 표본 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 눌림목 | 없음 | FAIL | OVERFIT | +6.9% | 66.7% | 18 |
| RSI(2) 과매도 | 없음 | INSUFFICIENT | ROBUST | +1.4% | 56.3% | 16 |
| 52주 신고가 돌파 | 없음 | INSUFFICIENT | INSUFFICIENT | −8.6% | 0.0% | 2 |
| 200일선 돌파 | 없음 | INSUFFICIENT | INSUFFICIENT | +17.2% | 100.0% | 1 |
| 거래량 폭발 돌파 | 없음 | INSUFFICIENT | INSUFFICIENT | +20.0% | 100.0% | 1 |
| 기간 | 평균 | 중앙값 | 승률 |
|---|---|---|---|
| 5거래일 | +4.7% | +0.7% | 55.6% |
| 20거래일 | +3.0% | −2.0% | 44.4% |
| 60거래일 | +11.6% | +12.7% | 55.6% |
점검표
| 지표 | 현재 | 깨짐 기준 | 장기 |
|---|---|---|---|
| 분기 매출 성장(작년 같은 분기 대비) | 2Q26 +24.1% | +10% 아래로 2분기 연속 | 장기 |
| 분기 영업이익률 | 2Q26 16.8%(1년 전 17.7%) | 15% 아래 | 장기 |
| AM 매출 성장 | 2Q26 2,750억원, +19.6% | +10% 아래 | 장기 |
| 골텐스 인수 마무리·통합 | 계약 체결(약 3,315억원) | 인수 무산 또는 인수 후 2분기 연속 이익률 하락 | 장기 |
| 증권사 2027년 영업이익 추정 | 4,985억원 | 4,500억원 아래로 하향 | 장기 |
| 200일선 대비 주가 | 1.03배 | 종가 0.95배 아래로 2주 이상 | 단기 |
| RSI(2) 신호 | 10.14(신호 직전) | - | 단기 |
| 최근 4개 분기 PER | 28.3배 | 35배 위(이익보다 주가가 앞서감) | 단기 |
장기 논리 지표 중 깨짐 2개 이상이면 재검토
확인 일정
- 3분기 실적 발표(10월 말 예상)
볼 것: 작년 3분기(매출 5,132억원, 영업이익 936억원)보다 늘었는지, 영업이익률 16% 이상인지
- 3분기 분기배당 지급
볼 것: 주당 배당이 작년 3분기 700원보다 늘었는지
- 골텐스 인수 마무리(시점 미정)
볼 것: 인수 완료 공시와 연결 편입 뒤 이익률 변화
- 4분기·연간 실적, 결산배당 기준일
볼 것: 2026년 영업이익이 추정 4,029억원에 닿았는지
출처·데이터 경고
비교 종목
한화엔진·HD현대마린엔진은 선박 엔진을 만들고 정비 부품도 파는 회사, 대양전기공업은 선박 전기 기자재 회사로 같은 선박 기자재·AM 수요를 봅니다. 다만 AM 비중이 이 종목만큼 높은 상장사는 없습니다.
밸류에이션: PER 민감도 — 피어(한화엔진·HD현대마린엔진·대양전기공업)는 엔진·기자재 제조사라 PER 8~18배로 낮아, 반복 매출 AM 회사인 이 종목엔 그대로 쓰지 않고 자기 과거 PER 밴드(24개월 26.3~38.9배)를 중심으로 잡았습니다. 2026년 EPS는 네이버 컨센서스 7,791원. 2027년 EPS 9,640원은 증권사 영업이익 추정(4,029억→4,985억원) 비율로 직접 환산한 가정값입니다. 골텐스 인수 효과는 넣지 않았습니다.
- 082740: yfinance 과거 가격이 DB와 어긋나 백테스트는 로컬 DB 사용(yfinance 과거가 DB와 어긋남 → 로컬 DB 사용)
- 071970: yfinance 과거 가격이 DB와 어긋나 백테스트는 로컬 DB 사용(yfinance 과거가 DB와 어긋남 → 로컬 DB 사용)
- 분기 재무가 누적값(YTD) — 단독 분기로 차감해 사용
운영자 개인의 분석 기록이며 투자 권유가 아닙니다. 매수·매도 구간은 작성 시점 데이터로 계산한 참고 범위이고 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.