에이프릴바이오 상세 리포트 (397030)
자연과학 및 공학 연구개발업작성일 작성 시 기준가 12,760원데이터 2026-10-16 종가 기준
작성 시점 데이터 기준, 현재와 다를 수 있음
- 주가가 52주 고점 76,700원에서 12,760원으로 83% 떨어졌습니다. 이제 시가총액(전환우선주 포함 추정 약 4,100억 원)이 회사가 밝힌 현금 4,370억 원보다 작습니다. 시장이 기술(파이프라인) 가치를 거의 0으로 보고 있다는 뜻입니다.
- 떨어진 이유는 분명합니다. 룬드벡이 APB-A1의 갑상선안병증 개발을 멈췄고, APB-R3 아토피 2a상 결과(EASI-75 29%)가 기대보다 약했습니다. 주가는 200일선의 29% 수준이라 바닥을 확인했다고 볼 신호는 아직 없습니다.
- '현금보다 싼 바이오'라는 점은 있지만, 계약금·마일스톤 말고는 이익이 없고 새 경영진(TKG)이 현금을 어디에 쓸지도 정해지지 않았습니다. 그래서 작은 비중으로, 11~12월 파트너사 발표를 확인하면서 나눠 사는 수개월 시나리오가 중심입니다.
오늘 신호 없음K2 탈락포트폴리오 조회 안 됨
중심 시나리오: 수개월 — 오늘 RSI(2)·눌림목 신호가 없고(200일선 아래라 RSI(2) 신호가 나올 수 없음), 핵심은 에보뮨의 R3 2b상 결정과 룬드벡의 A1 새 적응증 같은 이벤트라 수개월 관점이 맞습니다.
가격과 구간
— 종가— 200일선■ 매수 구간■ 매도 구간┅ 손절
살 만한 이유
사업
- 설립 뒤 기술이전 5건(누적 계약 약 9,000억 원)을 맺었습니다. APB-R3는 아토피 2a상 12주차 EASI가 55% 줄었고, EASI-75 도달률은 29%로 위약(9%)보다 높았습니다(p<0.01, 중대한 이상반응 없음). 2b상으로 넘어가면 다음 마일스톤을 받을 수 있습니다.
- TKG휴켐스·IMM에서 3,468억 원을 받아 현금이 약 4,370억 원으로 늘었습니다. 2026년 상반기 순손실(약 92억 원)로 단순 계산하면 20년 넘게 버틸 수 있는 돈이라, 버티려고 또 증자할 위험은 작습니다.
밸류에이션
- 시가총액이 현금의 0.80배(보통주 기준)~0.94배(전환우선주 포함 추정)이고, 증자 후 PBR은 약 0.93배입니다. 새 경영권자 TKG가 주당 42,953원에 들어왔는데, 지금 주가는 그보다 70% 낮습니다.
차트
- 60일 범위의 아래 5% 자리이고 52주 저점(11,810원)과 볼린저 하단(11,241원) 가까이 왔습니다. 10월 2일 대량 매도(93억 원) 뒤로 10월 8일부터 외국인이 6거래일 연속 순매수했고, 마지막 날 6% 반등했습니다.
단점·리스크
추세가 완전히 무너졌습니다. 6개월 −75%, 1년 −56%이고 주가가 200일선(43,948원)의 29% 수준입니다. 이 종목의 단순 보유 최대낙폭은 −84%였습니다.
현실화되면: 바닥 확인 없이 하락이 이어지면 ATR(1,447원) 2배 아래인 10,000원 안팎까지 더 갈 수 있습니다. 반등해도 60일선(20,433원)까지는 저항이 여러 겹(18,520·21,450원)입니다.
핵심 파이프라인 두 개가 모두 기대에 못 미쳤습니다. 룬드벡은 APB-A1의 갑상선안병증 개발을 중단했고, APB-R3는 효과는 있었지만 EASI-75 29%가 시장 기대보다 낮아 발표 당일 주가가 20% 빠졌습니다.
현실화되면: 에보뮨이 2b상을 미루거나 룬드벡이 A1 권리를 돌려주면 마일스톤 수입이 끊깁니다. 그러면 시가총액이 현금의 0.65~0.75배(주가 8,900~10,300원)까지 내려갈 수 있습니다.
경영권이 TKG휴켐스로 넘어갔고 ADC·RNA 신사업을 하겠다고 합니다. 현금을 무엇에, 얼마나 쓸지는 아직 정해지지 않았습니다.
현실화되면: 현금 상당 부분을 플랫폼 밖 인수에 쓰면 '시총이 현금보다 작다'는 바닥 근거가 약해집니다. 현금이 3,500억 원 아래로 줄면 기본 범위(13,750~17,900원)도 그만큼 내려 잡아야 합니다.
이익은 일회성입니다. 2024년 흑자(영업이익 169억 원)는 계약금이었고, 2026년 상반기 EPS는 −390원입니다. 사이트 점수에 보이는 PER 14배·ROE 27%는 2024년 기준이라 지금 판단에 쓰면 안 됩니다.
현실화되면: 새 계약이나 마일스톤이 없는 해에는 매출이 거의 0이고 매년 약 180억 원 이상 손실이 납니다. 밸류는 오로지 현금과 기술 기대에만 기댑니다.
백테스트에서 이 종목 하나만 쓴 규칙은 모두 결과가 좋지 않았습니다. 52주 고점 대비 35% 빠지면 사는 규칙은 −67%, 볼린저 되돌림은 −25%, RSI(2) 반등은 −9%였습니다.
현실화되면: '많이 빠졌으니 오른다'는 기대가 이 종목에서는 통하지 않았습니다. 지금 사도 몇 달 더 물릴 수 있습니다.
시나리오 · 단기 스윙
- 매수
- 11,300원~12,000원 (−11.4%~−6.0%)
- 매도
- 13,900원~15,500원 (+8.9%~+21.5%)
- 손절
- 10,600원~11,000원 (−16.9%~−13.8%)
기간: 10거래일 안팎
근거: 오늘 신호는 없습니다. 볼린저 하단(11,241원)~52주 저점(11,810원)까지 다시 밀렸다가 양봉으로 버티면 삽니다. 매도는 RSI(2) 10일 보유 평균 이익 +16.6%(12,000원 × 1.166 ≈ 14,000원)부터 EMA21(16,046원) 아래까지 나눠서 합니다. 손절은 52주 저점에서 ATR(1,447원)의 약 0.6~0.8배 아래입니다. 이 종목은 200일선 아래라 통계 표본의 조건과 다르니 손절을 꼭 지킵니다.
시나리오 · 수개월중심
| 분할 매수 | 구간 | 조건 |
|---|---|---|
| 1차 | 11,500원~12,800원 (−9.9%~+0.3%) | 지금~52주 저점 부근. 시총이 현금보다 작은 자리라 계획 비중의 1/3만 |
| 2차 | 14,000원~16,500원 (+9.7%~+29.3%) | 종가가 EMA21(약 16,000원) 위로 사흘 이상 버티고, 11월 3분기 보고서에서 현금이 4,000억 원 이상으로 확인될 때 |
| 3차 | 15,000원~16,500원 (+17.6%~+29.3%) | 에보뮨의 R3 2b상 착수 또는 룬드벡의 A1 새 적응증 발표가 나왔을 때(발표 당일 추격 대신 다음 눌림에서) |
- 매도
- 27,000원~34,000원 (+111.6%~+166.5%)
- 상승
- 27,500원~34,400원 (+115.5%~+169.6%)
- 기본
- 13,750원~17,900원 (+7.8%~+40.3%)
- 하락
- 8,900원~10,300원 (−30.3%~−19.3%)
논리 무효 조건: 에보뮨이 R3 권리를 돌려주거나 개발을 멈출 때, 현금이 3,500억 원 아래로 줄었는데 새 계약이 없을 때, 종가가 10,000원 아래로 내려갈 때 중단합니다.
근거: 이익이 없어 PER을 쓸 수 없어서 증자 후 주당순자산(약 13,750원 = 증자 전 자본 약 971억 + 증자 3,468억 ÷ 전환우선주 포함 약 3,228만 주) × 배수로 계산했습니다. 상승 13,750 × 2.0~2.5 = 27,500~34,400원(상단은 IMM 증자가 34,620원 근처), 기본 13,750 × 1.0~1.3 = 13,750~17,900원, 하락 13,750 × 0.65~0.75 = 8,900~10,300원입니다.
K2 점검 · 탈락
- 6개월 모멘텀
- −75.2%
- 6개월 모멘텀 백분위
- 1
- 200일선 대비
- 0.29배
- 1년 수익률
- −56.4%
- 과열 여부
- 과열 아님
6개월 모멘텀 백분위 0.6(기준 30~95)
포트폴리오 적합 · 조회 안 됨
적정 비중 —
공개용 리포트에는 개인 계좌 기준 판단을 싣지 않습니다. 일반 기준으로는 연 변동성이 77%이고 임상 소식 하나에 하루 20%씩 움직이는 종목이라, 단일 종목 비중을 작게(예: 전체의 몇 % 이내) 두고 바이오 업종 합계도 따로 상한을 두는 편이 좋습니다.
분기 실적
■ 매출■ 영업이익단위 억원
백테스트·엔진
평가 기간 2023-05-19 ~ 2026-10-16 (약 3.4년) — 데이터는 2022-07-28부터이고, 앞 200거래일은 200일선 같은 지표 계산에만 썼습니다. 1억 원으로 시작, 매매마다 수수료 0.15%, 야후 파이낸스 일봉.
| 전략 | 총수익 | CAGR | MDD | 샤프 | 거래수 | 승률 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 단순 보유 | +11.8% | +3.5% | −83.6% | 0.43 | 1 | 100.0% |
| 200일선 추세 | +5.5% | +1.7% | −63.7% | 0.33 | 15 | 13.3% |
| RSI(2) 단기 반등 | −9.0% | −2.8% | −26.9% | 0.04 | 28 | 50.0% |
| 볼린저밴드 되돌림 | −25.1% | −8.4% | −48.9% | -0.32 | 9 | 44.4% |
| 큰 낙폭 후 매수 | −67.1% | −28.7% | −74.7% | -0.67 | 2 | 50.0% |
| 피어 모멘텀 순환 | +530.3% | +75.1% | −61.1% | 1.13 | 70 | 50.0% |
| 계절성(표본 밖 검증) | −35.6% | −30.2% | −62.7% | -0.23 | 5 | 40.0% |
- 단순 보유: 평가 첫날 사서 끝까지 보유
- 200일선 추세: 종가가 200일선 위에 이틀 연속 있으면 보유, 아래로 내려가면 매도
- RSI(2) 단기 반등: 200일선 위에서 RSI(2)가 10 아래면 매수, 5일선 위로 마감하거나 10거래일이 지나면 매도
- 볼린저밴드 되돌림: 종가가 볼린저 하단(20일·2σ) 아래이고 RSI(14)가 35 미만이면 매수, 중심선 회복·−10% 손절·20거래일 중 먼저 오는 때 매도
- 큰 낙폭 후 매수: 52주 고점보다 35% 이상 빠지면 매수해 120거래일 보유
- 피어 모멘텀 순환: 에이프릴바이오·알테오젠·리가켐바이오·올릭스·디앤디파마텍 중 6개월 모멘텀(최근 1개월 제외) 상위 2개를 반씩 보유, 모멘텀이 0 이하면 현금
- 계절성(표본 밖 검증): 앞 70% 기간에서 수익이 좋았던 달(2·3·6·8·12월)에만 보유, 뒤 30%(2025-07-10 이후)에서 평가 (평가 2025-07-10 ~ 2026-10-16, 약 1.3년)
CAGR은 1년으로 환산한 수익률이라 기간이 짧으면 크게 부풀려집니다. MDD는 고점 대비 가장 크게 빠진 폭, 샤프는 흔들림 대비 수익(1 이상 양호)입니다.
| 전략 | 오늘 신호 | 판정 | OOS | 기대수익 | 승률 | 표본 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 눌림목 | 없음 | PASS | ROBUST | +1.5% | 50.0% | 68 |
| RSI(2) 과매도 | 없음 | PASS | ROBUST | +2.6% | 51.6% | 31 |
| 52주 신고가 돌파 | 없음 | INSUFFICIENT | INSUFFICIENT | +6.9% | 28.6% | 7 |
| 200일선 돌파 | 없음 | INSUFFICIENT | INSUFFICIENT | −9.9% | 0.0% | 1 |
| 거래량 폭발 돌파 | 없음 | INSUFFICIENT | INSUFFICIENT | −9.4% | 0.0% | 5 |
| 기간 | 평균 | 중앙값 | 승률 |
|---|---|---|---|
| 5거래일 | — | ||
| 20거래일 | — | ||
| 60거래일 | — | ||
점검표
| 지표 | 현재 | 깨짐 기준 | 장기 |
|---|---|---|---|
| APB-R3(에보뮨) 다음 단계 | 아토피 2a상 완료, EASI-75 29%(위약 9%) | 2027년 상반기까지 2b상 착수 발표가 없거나 권리 반환 | 장기 |
| APB-A1(룬드벡) 새 적응증 | 갑상선안병증 중단, 다른 적응증 탐색 중 | 룬드벡이 개발 중단을 공식화하거나 권리 반환 | 장기 |
| 현금성 자산 | 약 4,370억 원(증자 직후 회사 발표) | 새 계약 없이 3,500억 원 아래로 감소 | 장기 |
| TKG 경영 방향 | ADC·RNA 신사업 계획만 발표 | 현금 절반 이상을 SAFA 플랫폼과 무관한 인수에 사용 | 장기 |
| 신규 기술이전 | 누적 5건 | 2027년 말까지 새 계약 0건 | 장기 |
| 시총 ÷ 현금 | 0.80배(보통주) ~ 0.94배(전환우선주 포함) | 1.5배를 넘으면 '현금보다 싸다'는 매수 근거가 사라짐 → 추가 매수 중단 | 단기 |
| 주가 vs EMA21 | 12,760원 < EMA21 16,046원 | EMA21 회복 전에는 2차 매수 보류 | 단기 |
| 52주 저점 | 11,810원 근처 | 종가 10,000원 아래면 수개월 시나리오 중단 | 단기 |
장기 논리 지표 중 깨짐 2개 이상이면 재검토
확인 일정
- 3분기 보고서(11월 중순)
볼 것: 증자 뒤 현금 잔액, 분기 손실 규모, 마일스톤 수익 여부
- 룬드벡·에보뮨 3분기 실적 발표
볼 것: A1 새 적응증, R3 2b상 계획·시점
- JP모건 헬스케어 콘퍼런스
볼 것: SAFA 플랫폼 신규 기술이전, TKG 체제의 신사업 계획
출처·데이터 경고
비교 종목
플랫폼 기술을 글로벌 제약사에 기술이전해 버는 국내 바이오(알테오젠·리가켐바이오·올릭스·디앤디파마텍). 이익이 들쭉날쭉해 PER 비교보다 흐름·계약 규모를 비교하는 용도입니다.
밸류에이션: 과거 밴드 — 이익이 계약금뿐이라 PER·피어 PER 비교가 맞지 않습니다. 자기 과거 PBR(7~17배)도 증자 전 작은 자본 기준이라 그대로 쓰지 않았습니다. 대신 증자 후 주당순자산과 현금을 바닥으로 놓고 배수 범위를 잡았습니다. 보통주 수는 시총에서 거꾸로 계산했고 전환우선주 수는 보도된 증자 조건으로 추정한 값입니다.
운영자 개인의 분석 기록이며 투자 권유가 아닙니다. 매수·매도 구간은 작성 시점 데이터로 계산한 참고 범위이고 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.