HD현대에너지솔루션 상세 리포트 (322000)
반도체 제조업작성일 작성 시 기준가 117,600원데이터 2026-10-16 종가 기준
작성 시점 데이터 기준, 현재와 다를 수 있음
어떤 회사인가
태양광 셀(태양전지)과 모듈(패널)을 만들어 파는 HD현대 계열 회사입니다. 충북 음성공장에서 모듈 연 1.2GW, 셀 연 400MW를 만들고, 국내 발전사업자와 미국 등 해외 고객에게 팝니다.
무엇으로 버나
태양광 모듈 국내 판매44%
국내 발전소·설치업체에 모듈을 팔아 법니다(2Q26 단독 분기 지역별 비중).
태양광 모듈 미국 판매40%
미국 고객에게 고효율 모듈을 팝니다. 2Q26 미국 매출 658억원으로 1년 전 156억원의 4배 이상입니다.
기타 지역 판매16%
유럽 등 그 밖의 지역 판매(100%에서 국내·미국을 뺀 값).
앞으로 더 잘 벌까더 잘 벌 것 같다
미국 판매가 늘며 분기 영업이익이 1년 새 150억원에서 361억원으로 커졌습니다. 다만 미국 정책·관세에 기대는 이익이라 지속성은 분기마다 확인해야 합니다.
- 2Q26 매출 1,650억원(전년비 +23%), 영업이익 361억원(전년비 +141%)
- 미국 매출 비중 2024년 10.7% → 2025년 32.9% → 2Q26 40%
- 셀 공장 가동률 96.6%로 꽉 차 셀 증설 검토 중, 순현금 1,674억원
- 정부 2030년 태양광 87GW 보급 계획·저탄소 모듈 우대
걸리는 점
- 미국 세제 혜택 축소·관세 정책 변화
- 국내 시장의 중국산 모듈 비중 약 70%
- 2Q26 이익에 일회성 요인이 섞여 있음(증권사 리뷰 제목 기준)
- 미국 판매가 늘며 영업이익률이 20%대로 올라선 태양광 모듈 회사입니다.
- 주가는 52주 고점 256,000원에서 117,600원으로 절반 넘게 빠졌고 TTM PER은 약 15.6배로 내려왔습니다.
- 오늘 매매 신호는 없고 200일선 아래라, 10월 말 3분기 실적을 확인하며 나눠 사는 수개월 시나리오가 중심입니다.
오늘 신호 없음K2 탈락포트폴리오 조회 안 됨
중심 시나리오: 수개월 — 오늘 RSI2·눌림목 신호가 없고 비슷한 자리의 20일 뒤 중앙값이 -0.2%라, 단기 반등보다 실적 확인과 밸류 재평가가 핵심입니다.
가격과 구간
— 종가— 200일선■ 매수 구간■ 매도 구간┅ 손절
살 만한 이유
사업
- 2Q26 단독 분기 매출 1,650억원(전년비 +23%), 영업이익 361억원(전년비 +141%)으로 영업이익률이 약 22%입니다.
- 미국 매출 비중이 2024년 10.7%에서 2Q26 40%로 커졌고, 셀 공장이 풀가동(96.6%)이라 증설을 검토 중입니다. 순현금 1,674억원으로 자체 자금 여력도 있습니다.
밸류에이션
- TTM EPS 7,532원 기준 PER 약 15.6배로, 최근 12개월 PER 밴드(14.7~46.1배)의 아래쪽입니다. 부채비율도 36%로 낮습니다.
차트
- RSI(2)가 1.55로 매우 과매도이고, 현재가는 지지대 115,000원 바로 위입니다. 과거 RSI(2) 신호의 10일 보유는 평균 이익 +19.7%, 평균 손실 -5.9%였습니다.
단점·리스크
변동성이 매우 큽니다. 단순 보유 백테스트의 최대 낙폭은 -77.6%, 연 변동성 약 75%였습니다.
현실화되면: 논리가 맞아도 중간에 -30~-50% 흔들림이 다시 올 수 있습니다. 비중을 작게 두지 않으면 버티기 어렵습니다.
이익이 미국 정책(세제 혜택·관세)에 크게 기댑니다. 미국 매출이 1년 새 4배가 된 만큼 되돌림도 클 수 있습니다.
현실화되면: 이익이 2025년 하반기 수준(순이익 연 630억원)으로 돌아가면 EPS 약 5,600원, PER 12배로 67,000원 안팎까지 볼 수 있습니다.
2Q26 이익에 일회성 요인이 섞여 있다는 증권사 리뷰가 있습니다. 또 KIS 분기값은 누적이라 차감해 쓴 값입니다.
현실화되면: 일회성을 빼면 실제 분기 영업이익이 361억원보다 낮을 수 있고, 3분기가 300억원 아래면 '20%대 마진' 기대가 꺾입니다.
증권사 이익 컨센서스가 없어 밸류는 가정한 이익(2026년 EPS 약 8,900원)에 기댑니다.
현실화되면: 실제 이익이 가정보다 20% 낮으면 기본 시나리오 가격도 약 100,000원으로 내려갑니다.
1년 수익률이 +152%라 덜 오른 주식(K2) 기준에서 빠지고, 6개월 모멘텀은 -28%로 꺾였습니다. 10월 15일 하루에 -15.6% 떨어지는 등 시장 급락(KODEX200 약 -8%)에도 크게 흔들립니다.
현실화되면: 시장 전체가 더 빠지면 지지대 103,000원·95,000원까지 밀릴 수 있습니다.
시나리오 · 단기 스윙
- 매수
- 106,000원~112,000원 (−9.9%~−4.8%)
- 매도
- 126,000원~133,000원 (+7.1%~+13.1%)
- 손절
- 97,000원~101,000원 (−17.5%~−14.1%)
기간: 신호 후 약 10거래일
근거: 오늘은 200일선 아래라 RSI2 엔진 신호가 없습니다. 볼린저 하단(106,769원) 근처에서 반등 신호가 오면 매수, 볼린저 중심선(129,750원)~저항(132,750원)에서 매도, 지지대 103,000원 아래(ATR 약 10,900원 감안)에서 손절합니다. 과거 최적 보유 10일, 평균 이익 +19.7%·평균 손실 -5.9%.
시나리오 · 수개월중심
| 분할 매수 | 구간 | 조건 |
|---|---|---|
| 1차 | 112,000원~118,000원 (−4.8%~+0.3%) | 지지대 115,000원 부근에서 1차(작게) |
| 2차 | 96,000원~104,000원 (−18.4%~−11.6%) | 더 빠지면 지지대 103,000원·95,000원 부근에서 2차 |
| 3차 | 118,000원~128,000원 (+0.3%~+8.8%) | 3분기 영업이익이 작년 같은 분기(147억원)의 1.5배 이상으로 확인되면 3차 |
- 매도
- 155,000원~172,000원 (+31.8%~+46.3%)
- 상승
- 160,000원~175,000원 (+36.1%~+48.8%)
- 기본
- 115,000원~130,000원 (−2.2%~+10.5%)
- 하락
- 60,000원~72,000원 (−49.0%~−38.8%)
논리 무효 조건: 분기 영업이익이 150억원 아래로 떨어지거나, 미국 매출 비중이 25% 아래로 줄거나, 종가가 90,000원 아래로 내려가면 논리를 다시 봅니다.
근거: 상승 = EPS 9,500원 × PER 18배 = 171,000원, 기본 = EPS 8,900원 × 14배 = 124,600원, 하락 = EPS 5,600원 × 12배 = 67,200원. EPS는 컨센서스가 없어 가정한 값이고, 배수는 최근 12개월 PER 밴드(14.7~46.1배)의 아래쪽을 씁니다.
계절성
2019년 12월 상장 후 약 7년치라 달마다 표본이 6~7개뿐입니다. 5월(중앙값 +38.2%, 7해 중 4해 상승)과 12월(+5.8%, 7해 중 6해 상승)이 강했고, 9월(-8.6%)·6월(-6.1%)·10월(-3.9%)이 약했습니다. 분기 실적은 1분기가 약하고(매출 19.9%, 영업이익 8.5%) 3·4분기에 영업이익이 몰립니다(33.6%·31.5%).
사는 시점 다음 3개월은 10월이 약하고 11월(+2.9%)·12월(+5.8%)이 강한 편입니다. 해마다 10월 18일에 샀을 때 20거래일 중앙값은 -2.2%, 60거래일은 +9.5%(6번 중 4번 상승)였습니다. 그래서 한 번에 사기보다 10월 말 실적 확인 전후로 나눠 사는 쪽이 맞습니다. 3분기 실적은 2분기가 아니라 작년 3분기(매출 1,210억원, 영업이익 147억원)와 비교합니다. 표본이 적어 계절성만으로 판단하지 않습니다.
월별 수익 (2019-12~2026-09, 중앙값 · 강조 = 지금부터 3개월)
- 1월−0.9%3/7
- 2월+7.6%4/7
- 3월+5.8%4/7
- 4월−2.2%3/7
- 5월+38.2%4/7
- 6월−6.1%2/7
- 7월−5.0%3/7
- 8월−1.8%3/7
- 9월−8.6%2/7
- 10월−3.9%2/6
- 11월+2.9%3/6
- 12월+5.8%6/7
아래 숫자는 오른 해/전체 해. 한 달에 표본이 10개 안팎이라 참고용입니다 — 그 달에 오를 확률이 조금 높았다는 뜻이지 보장이 아닙니다.
분기 실적 패턴 (매출, 억 원)
| 연도 | 1분기 | 2분기 | 3분기 | 4분기 |
|---|---|---|---|---|
| 2021 | 901 | 1,463 | 1,497 | 2,071 |
| 2022 | 1,761 | 2,640 | 2,684 | 2,763 |
| 2023 | 1,408 | 1,511 | 1,409 | 1,133 |
| 2024 | 976 | 1,128 | 1,006 | 1,114 |
| 2025 | 853 | 1,337 | 1,210 | 1,527 |
| 연간 비중 | 19.9% | 26.6% | 25.3% | 28.2% |
| 영업이익 비중 | 8.5% | 26.4% | 33.6% | 31.5% |
해마다 같은 날(10/18) 샀다면
| 보유 | 중앙값 | 평균 | 오른 해 | 최근 해 중앙값 |
|---|---|---|---|---|
| 5거래일 | −1.0% | +0.6% | 33% | −0.7% |
| 20거래일 | −2.2% | +0.6% | 50% | −9.1% |
| 60거래일 | +9.5% | +6.5% | 67% | +13.1% |
K2 점검 · 탈락
- 6개월 모멘텀
- −28.4%
- 6개월 모멘텀 백분위
- 30
- 200일선 대비
- 0.93배
- 1년 수익률
- +152.1%
- 과열 여부
- 과열 아님
1년 수익률 152.09%(기준 ≤100%)
포트폴리오 적합 · 조회 안 됨
적정 비중 —
공개용 리포트에는 개인 계좌 기준 판단을 싣지 않습니다. 일반 기준: 연 변동성 약 75%, 과거 최대 낙폭 -78%인 종목이라 한 종목 비중은 전체 주식의 3~5% 안쪽으로, 태양광 업종 합계도 10%를 넘지 않게 두는 편이 무난합니다.
분기 실적
■ 매출■ 영업이익단위 억원
백테스트·엔진
평가 기간 2020-09-08 ~ 2026-10-16 (약 6.1년) — 데이터는 2019-11-19부터이고, 앞 200거래일은 200일선 같은 지표 계산에만 썼습니다. 1억 원으로 시작, 매매마다 수수료 0.15%, 야후 파이낸스 일봉.
| 전략 | 총수익 | CAGR | MDD | 샤프 | 거래수 | 승률 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 단순 보유 | +192.2% | +19.9% | −77.5% | 0.62 | 1 | 100.0% |
| 200일선 추세 | +74.9% | +9.9% | −80.9% | 0.45 | 19 | 15.8% |
| RSI(2) 단기 반등 | +34.3% | +5.1% | −23.2% | 0.36 | 33 | 63.6% |
| 볼린저밴드 되돌림 | +25.2% | +3.9% | −32.2% | 0.35 | 15 | 60.0% |
| 큰 낙폭 후 매수 | −15.4% | −2.8% | −72.7% | 0.23 | 9 | 33.3% |
| 피어 모멘텀 순환 | +102.4% | +12.7% | −66.6% | 0.52 | 104 | 37.5% |
| 계절성(표본 밖 검증) | +74.2% | +31.7% | −52.7% | 0.73 | 8 | 37.5% |
- 단순 보유: 평가 첫날 사서 끝까지 보유
- 200일선 추세: 종가가 200일선 위에 이틀 연속 있으면 보유, 아래로 내려가면 매도
- RSI(2) 단기 반등: 200일선 위에서 RSI(2)가 10 아래면 매수, 5일선 위로 마감하거나 10거래일이 지나면 매도
- 볼린저밴드 되돌림: 종가가 볼린저 하단(20일·2σ) 아래이고 RSI(14)가 35 미만이면 매수, 중심선 회복·−10% 손절·20거래일 중 먼저 오는 때 매도
- 큰 낙폭 후 매수: 52주 고점보다 35% 이상 빠지면 매수해 120거래일 보유
- 피어 모멘텀 순환: HD현대에너지솔루션·한화솔루션·OCI홀딩스·SK이터닉스 중 6개월 모멘텀(최근 1개월 제외) 상위 2개를 반씩 보유, 모멘텀이 0 이하면 현금
- 계절성(표본 밖 검증): 앞 70% 기간에서 수익이 좋았던 달(2·5·7·11·12월)에만 보유, 뒤 30%(2024-09-06 이후)에서 평가 (평가 2024-09-06 ~ 2026-10-16, 약 2.1년)
CAGR은 1년으로 환산한 수익률이라 기간이 짧으면 크게 부풀려집니다. MDD는 고점 대비 가장 크게 빠진 폭, 샤프는 흔들림 대비 수익(1 이상 양호)입니다.
| 전략 | 오늘 신호 | 판정 | OOS | 기대수익 | 승률 | 표본 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 눌림목 | 없음 | FAIL | NEGATIVE | −0.9% | 19.0% | 79 |
| RSI(2) 과매도 | 없음 | INSUFFICIENT | ROBUST | +2.3% | 48.6% | 37 |
| 52주 신고가 돌파 | 없음 | INSUFFICIENT | INSUFFICIENT | +5.4% | 57.1% | 7 |
| 200일선 돌파 | 없음 | INSUFFICIENT | INSUFFICIENT | +10.0% | 33.3% | 3 |
| 거래량 폭발 돌파 | 없음 | INSUFFICIENT | INSUFFICIENT | +8.4% | 66.7% | 6 |
| 기간 | 평균 | 중앙값 | 승률 |
|---|---|---|---|
| 5거래일 | +0.3% | +0.8% | 53.8% |
| 20거래일 | +9.6% | −0.2% | 46.2% |
| 60거래일 | +23.6% | +5.7% | 61.5% |
점검표
| 지표 | 현재 | 깨짐 기준 | 장기 |
|---|---|---|---|
| 분기 영업이익(단독) | 361억원(2Q26) | 150억원 아래 | 장기 |
| 분기 영업이익률 | 약 22% | 10% 아래 | 장기 |
| 미국 매출 비중 | 40%(2Q26) | 25% 아래 | 장기 |
| 매출 전년비 | +23%(2Q26) | 두 분기 연속 마이너스 | 장기 |
| 순현금 | 1,674억원(1H26) | 증설 후 순차입 전환 | 장기 |
| 200일선 대비 | 0.93배 | 1.0배 회복 전엔 추세 미충족 | 단기 |
| RSI(2)·지지대 | 1.55, 지지대 115,000원 위 | 종가 103,000원 아래 | 단기 |
| TTM PER | 약 15.6배 | 30배 위(이익보다 주가가 앞서감) | 단기 |
장기 논리 지표 중 깨짐 2개 이상이면 재검토
확인 일정
- 3분기 실적 발표(10월 말 예상)
볼 것: 작년 3분기 매출 1,210억원·영업이익 147억원과 비교, 미국 매출과 일회성 여부
- 미국 중간선거
볼 것: 재생에너지 세제 혜택·관세 정책 방향
- 미국 중국산 태양광 수입 규제(연말 예정 보도)
볼 것: 비중국산 모듈 수요와 판가
출처·데이터 경고
비교 종목
한화솔루션(큐셀, 태양광 셀·모듈), OCI홀딩스(폴리실리콘·태양광), SK이터닉스(태양광 등 재생에너지 개발) — 같은 태양광 밸류체인. KRX 업종(반도체 제조업)은 사업과 맞지 않아 쓰지 않았습니다.
밸류에이션: PER 민감도 — 증권사 EPS 컨센서스가 없습니다(목표가 평균 267,500원만 있음). 그래서 2026년 순이익을 약 1,000억원(상반기 530억원 + 하반기 약 470억원)으로 가정해 EPS 약 8,900원을 썼습니다. 피어(한화솔루션·OCI홀딩스)는 적자라 PER 비교가 안 되어 자기 과거 PER 밴드를 썼습니다.
- 분기 재무가 누적값(YTD) — 단독 분기로 차감해 사용
운영자 개인의 분석 기록이며 투자 권유가 아닙니다. 매수·매도 구간은 작성 시점 데이터로 계산한 참고 범위이고 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.