코스메카코리아 상세 리포트 (241710)
기타 화학제품 제조업작성일 작성 시 기준가 114,900원데이터 2026-10-16 종가 기준
작성 시점 데이터 기준, 현재와 다를 수 있음
어떤 회사인가
코스메카코리아는 화장품을 대신 개발하고 만들어 주는 회사입니다(ODM: 브랜드는 고객 것이고, 처방 개발과 생산은 이 회사가 한다). 고객은 주로 국내 인디 브랜드이고, 이 제품들이 미국·일본·유럽으로 수출됩니다. 미국에는 자회사 잉글우드랩이 있어 현지 브랜드에 선크림 등을 만들어 팝니다.
무엇으로 버나
한국법인(기초·색조·더마·선케어·마스크팩)64%
국내 인디 브랜드에 화장품을 개발·생산해 납품하고 개당 값을 받는다. 2025년 법인 합계 기준, 2026년 상반기에는 약 74%로 커졌다
미국법인 잉글우드랩31%
미국 브랜드에 FDA 기준 선케어(OTC)와 스킨케어를 생산해 판다. 이익률이 가장 높은 법인이다
중국법인5%
중국 현지 브랜드 대상 생산. 매출이 작고 영업적자다
앞으로 더 잘 벌까더 잘 벌 것 같다
한국 주문이 크게 늘고 있어 올해와 내년 이익은 더 늘 가능성이 높습니다. 다만 3분기는 용기 수급 문제로 주문 일부가 4분기로 밀려 성장 속도가 잠시 느려질 수 있습니다.
- 2Q26 한국법인 매출 1,788억원(작년보다 +63%), 영업이익률 13.7%(+1.2p)
- 회사가 2026 연결 매출 성장 가이던스를 20%에서 30%로 올림(영업이익률 13.5%)
- 외주로 돌리던 물량을 자체 생산으로 바꾸려 오창 공장(640억원) 인수, 2027년 1차 가동
- 중소 고객사 비중 확대와 더마·하이드로겔 마스크 등 품목 확대
걸리는 점
- 잉글우드랩 매출 감소(2Q26 -9.7%), 신규 제품 생산은 2027년부터
- 3분기 영업이익 눈높이 하향(유안타 302억원 예상, 시장 331억원)
- 투자로 부채비율 119.6%까지 상승
- 한국 주문이 크게 늘며 2분기 매출 +40%, 영업이익 +39%로 사상 최대였습니다.
- 영업이익률이 작년과 비슷한(14.2%→14.2%) 이유는 한국이 나빠서가 아니라, 이익률 높은 미국 법인 매출이 줄고 외주 생산비가 늘었기 때문입니다. 한국 자체 이익률은 1.2p 올랐습니다.
- 예상 이익 기준 PER은 약 16배로 피어와 비슷한 수준이고, 3분기는 주문 이연으로 약할 수 있어 실적을 보며 나눠 사는 수개월 시나리오가 중심입니다.
오늘 신호: 눌림목K2 통과포트폴리오 조회 안 됨
중심 시나리오: 수개월 — 오늘 RSI(2) 신호가 없고 비슷한 과거 사례(analog)도 없어 단기 근거가 약합니다. 핵심은 3·4분기 실적과 2027년 외주 축소로 이익률이 오르는지입니다.
가격과 구간
— 종가— 200일선■ 매수 구간■ 매도 구간┅ 손절
살 만한 이유
사업
- 2Q26 한국법인 매출이 1,100억원에서 1,788억원으로 63% 늘었고, 영업이익률도 12.5%에서 13.7%로 올랐습니다. 성장과 수익성이 같이 좋아지고 있습니다.
- 연간 영업이익이 2023년 492억원 → 2024년 604억원 → 2025년 835억원으로 3년 연속 늘었고, 2026년 상반기만 539억원입니다.
밸류에이션
- 지난 12개월 실적 기준 PER은 20.1배지만, 예상 EPS 7,000원 기준으로는 약 16.4배입니다. 한국콜마(17.6배)·코스맥스(18.5배)의 TTM PER보다 높지 않습니다.
차트
- 6개월 수익률 +46.9%(상위 7%)인데 과열은 아니어서 '덜 오른 주식' 점검을 통과했습니다. 주가는 200일선보다 29% 위로 장기 상승 추세입니다.
- RSI(2) 과매도 반등은 이 종목에서 학습·검증 기간 모두 기대값이 양수였습니다(검증 기간 +1.54%, 4개 구간 모두 통과).
단점·리스크
이익률이 가장 높은 미국 법인(2Q26 16.8%) 매출이 9.7% 줄었습니다. 대형 고객사 발주가 줄었고 신규 제품 생산은 2027년부터입니다.
현실화되면: 미국 감소가 2027년까지 이어지면 연결 영업이익률이 13%대 초반에 머물고, 연 영업이익이 미국에서만 70~90억원 덜 나올 수 있습니다.
외주 생산이 늘어 상반기 매출총이익률이 1.4p 낮아졌습니다. 외주비는 2024년 466억원에서 2025년 690억원으로 48% 늘었습니다.
현실화되면: 오창 공장 가동이 2027년보다 늦어지면 외주비 부담이 1년 이상 더 이어지고, 매출이 늘어도 이익률은 제자리입니다.
3분기는 용기 수급 차질로 한국 주문 일부가 4분기로 밀려, 영업이익이 시장 기대(331억원)보다 낮은 302억원 수준으로 예상됩니다.
현실화되면: 3분기 영업이익이 작년(272억원)과 비슷하게 나오면 발표 직후 주가가 10~20% 흔들릴 수 있습니다. 이미 최근 20거래일 동안 -12.3% 빠졌습니다.
공장 인수와 투자로 부채비율이 87.9%에서 119.6%로 올랐습니다. 2030년까지 총 2,000억원을 쓸 계획입니다.
현실화되면: 이익이 꺾이는 시기와 투자가 겹치면 부채비율이 150%를 넘어 배당 확대(2025년 370원)가 멈출 수 있습니다.
주가 변동이 큽니다. 단순 보유의 과거 최대 낙폭은 -86.6%였고, 연 변동성은 약 56%입니다.
현실화되면: 업황이 꺾이면 고점 대비 반 토막 이상도 가능합니다. 52주 저점은 61,200원입니다.
시나리오 · 단기 스윙
- 매수
- 99,000원~105,000원 (−13.8%~−8.6%)
- 매도
- 110,000원~119,000원 (−4.3%~+3.6%)
- 손절
- 91,000원~94,000원 (−20.8%~−18.2%)
기간: 신호 후 최대 10거래일
근거: 오늘은 RSI(2) 신호가 없습니다(RSI2 88.9). 신호가 오면 볼린저 하단(98,712원)~최근 저점 부근에서 사고, 10일 보유 평균 이익 +10.7%와 중심선(119,220원)까지를 매도 범위로 둡니다. 손절은 매수 하단에서 ATR(8,364원) 1배 아래입니다.
시나리오 · 수개월중심
| 분할 매수 | 구간 | 조건 |
|---|---|---|
| 1차 | 108,000원~115,000원 (−6.0%~+0.1%) | 60일선(115,087원)·지지대(112,600원) 부근. 첫 1/3만 |
| 2차 | 96,000원~102,000원 (−16.4%~−11.2%) | 3분기 실적에서 한국법인 영업이익률이 13% 안팎으로 유지되면 |
| 3차 | 86,000원~91,000원 (−25.2%~−20.8%) | 200일선(89,348원) 지지가 확인되고 4분기 가이던스가 유지되면 |
- 매도
- 140,000원~155,000원 (+21.8%~+34.9%)
- 상승
- 148,000원~163,000원 (+28.8%~+41.9%)
- 기본
- 112,000원~133,000원 (−2.5%~+15.8%)
- 하락
- 72,000원~84,000원 (−37.3%~−26.9%)
논리 무효 조건: 한국법인 영업이익률이 2분기 연속 11% 아래로 내려가거나, 연결 매출 성장률(작년 같은 분기 대비)이 10% 아래로 떨어지면 논리가 깨진 것으로 봅니다.
근거: 상승 = 2027 예상 EPS 7,400원 × PER 20~22배. 기본 = 예상 EPS 7,000원 × 16~19배(피어 TTM PER 17.6~18.5배 부근). 하락 = 이익 정체 EPS 6,000원 × 12~14배. 매도 범위는 저항대 137,900원~52주 고점 155,500원.
계절성
12월이 가장 강했습니다(중앙값 +3.98%, 10년 중 7년 상승). 6월(+4.27%)·4월(+1.89%)도 좋은 편입니다. 10월은 가장 약했고(중앙값 -9.7%, 9년 중 2년만 상승), 3월(-5.11%)도 약합니다. 분기 실적은 2~3분기에 몰리고(영업이익 비중 30.6%·29.3%), 1분기가 가장 작습니다(15.8%).
사는 시점 앞으로 3개월은 10월 약세, 11월 보합(중앙값 -1.82%), 12월 강세 순서입니다. 해마다 같은 날 산 결과는 20거래일 중앙값 +2.95%(승률 60%), 60거래일 중앙값 -0.15%로 뚜렷한 이점이 없습니다. 그래서 한 번에 사기보다 나눠서 사는 쪽이 맞습니다. 3분기 실적은 전 분기가 아니라 작년 3분기(매출 1,824억원·영업이익 272억원)와 비교하세요. 한 달 표본이 10개 안팎이라 계절성은 보조 근거로만 씁니다.
월별 수익 (2016-11~2026-09, 중앙값 · 강조 = 지금부터 3개월)
- 1월+0.5%5/10
- 2월−2.1%4/10
- 3월−5.1%3/10
- 4월+1.9%6/10
- 5월−2.2%5/10
- 6월+4.3%5/10
- 7월−2.2%5/10
- 8월−1.7%3/10
- 9월−1.6%5/10
- 10월−9.7%2/9
- 11월−1.8%4/10
- 12월+4.0%7/10
아래 숫자는 오른 해/전체 해. 한 달에 표본이 10개 안팎이라 참고용입니다 — 그 달에 오를 확률이 조금 높았다는 뜻이지 보장이 아닙니다.
분기 실적 패턴 (매출, 억 원)
| 연도 | 1분기 | 2분기 | 3분기 | 4분기 |
|---|---|---|---|---|
| 2021 | 935 | 1,119 | 973 | 938 |
| 2022 | 890 | 1,004 | 1,036 | 1,064 |
| 2023 | 1,159 | 1,157 | 1,164 | 1,227 |
| 2024 | 1,256 | 1,438 | 1,266 | 1,283 |
| 2025 | 1,184 | 1,617 | 1,824 | 1,784 |
| 연간 비중 | 22.6% | 26.1% | 25.6% | 25.7% |
| 영업이익 비중 | 15.8% | 30.6% | 29.3% | 24.3% |
해마다 같은 날(10/18) 샀다면
| 보유 | 중앙값 | 평균 | 오른 해 | 최근 해 중앙값 |
|---|---|---|---|---|
| 5거래일 | +0.1% | +1.1% | 50% | +2.1% |
| 20거래일 | +3.0% | −0.4% | 60% | +5.2% |
| 60거래일 | −0.1% | +1.4% | 40% | −0.3% |
K2 점검 · 통과
- 6개월 모멘텀
- +46.9%
- 6개월 모멘텀 백분위
- 93
- 200일선 대비
- 1.29배
- 1년 수익률
- +54.4%
- 과열 여부
- 과열 아님
세 조건 모두 통과
포트폴리오 적합 · 조회 안 됨
적정 비중 —
공개용 리포트에는 개인 계좌 기준 판단을 싣지 않습니다. 일반 기준: 연 변동성이 약 56%이고 과거 최대 낙폭이 -87%인 코스닥 중형주라, 한 종목 비중은 전체 주식 자산의 3~5% 안에서 시작하고 분할로 채우는 편이 무난합니다. 화장품 ODM(한국콜마·코스맥스 등)을 이미 갖고 있다면 같은 업황에 묶이므로 합계 비중을 함께 보세요.
분기 실적
■ 매출■ 영업이익단위 억원
백테스트·엔진
평가 기간 2017-08-18 ~ 2026-10-16 (약 9.2년) — 데이터는 2016-10-28부터이고, 앞 200거래일은 200일선 같은 지표 계산에만 썼습니다. 1억 원으로 시작, 매매마다 수수료 0.15%, 야후 파이낸스 일봉.
| 전략 | 총수익 | CAGR | MDD | 샤프 | 거래수 | 승률 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 단순 보유 | +247.9% | +15.1% | −86.6% | 0.52 | 1 | 100.0% |
| 200일선 추세 | +97.7% | +8.0% | −75.1% | 0.39 | 33 | 21.2% |
| RSI(2) 단기 반등 | +45.1% | +4.3% | −29.4% | 0.31 | 62 | 62.9% |
| 볼린저밴드 되돌림 | −68.2% | −12.1% | −76.4% | -0.56 | 30 | 50.0% |
| 큰 낙폭 후 매수 | +36.8% | +3.6% | −84.4% | 0.30 | 11 | 45.5% |
| 피어 모멘텀 순환 | −16.9% | −2.1% | −69.5% | 0.11 | 192 | 46.4% |
| 계절성(표본 밖 검증) | +84.7% | +23.6% | −44.8% | 0.72 | 6 | 50.0% |
- 단순 보유: 평가 첫날 사서 끝까지 보유
- 200일선 추세: 종가가 200일선 위에 이틀 연속 있으면 보유, 아래로 내려가면 매도
- RSI(2) 단기 반등: 200일선 위에서 RSI(2)가 10 아래면 매수, 5일선 위로 마감하거나 10거래일이 지나면 매도
- 볼린저밴드 되돌림: 종가가 볼린저 하단(20일·2σ) 아래이고 RSI(14)가 35 미만이면 매수, 중심선 회복·−10% 손절·20거래일 중 먼저 오는 때 매도
- 큰 낙폭 후 매수: 52주 고점보다 35% 이상 빠지면 매수해 120거래일 보유
- 피어 모멘텀 순환: 코스메카코리아·한국콜마·코스맥스·씨앤씨인터내셔널 중 6개월 모멘텀(최근 1개월 제외) 상위 2개를 반씩 보유, 모멘텀이 0 이하면 현금
- 계절성(표본 밖 검증): 앞 70% 기간에서 수익이 좋았던 달(4·5·6·11·12월)에만 보유, 뒤 30%(2023-10-12 이후)에서 평가 (평가 2023-10-12 ~ 2026-10-16, 약 3년)
CAGR은 1년으로 환산한 수익률이라 기간이 짧으면 크게 부풀려집니다. MDD는 고점 대비 가장 크게 빠진 폭, 샤프는 흔들림 대비 수익(1 이상 양호)입니다.
| 전략 | 오늘 신호 | 판정 | OOS | 기대수익 | 승률 | 표본 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 눌림목 | 있음 | FAIL | ROBUST | +0.4% | 45.3% | 137 |
| RSI(2) 과매도 | 없음 | INSUFFICIENT | ROBUST | +1.5% | 50.8% | 65 |
| 52주 신고가 돌파 | 없음 | INSUFFICIENT | ROBUST | +4.4% | 63.6% | 11 |
| 200일선 돌파 | 없음 | INSUFFICIENT | INSUFFICIENT | +1.1% | 33.3% | 3 |
| 거래량 폭발 돌파 | 없음 | INSUFFICIENT | INSUFFICIENT | +6.9% | 75.0% | 4 |
| 기간 | 평균 | 중앙값 | 승률 |
|---|---|---|---|
| 5거래일 | — | ||
| 20거래일 | — | ||
| 60거래일 | — | ||
점검표
| 지표 | 현재 | 깨짐 기준 | 장기 |
|---|---|---|---|
| 한국법인 영업이익률 | 13.7% (2Q26) | 2분기 연속 11% 미만 | 장기 |
| 연결 매출 성장률(작년 같은 분기 대비) | +39.8% (2Q26) | +10% 미만 | 장기 |
| 잉글우드랩(미국) 매출 성장률 | -9.7% (2Q26) | -20% 이하로 악화되거나 2027 신규 생산 계획이 밀림 | 장기 |
| 오창 공장 1차 가동 | 2027년 예정, 2026년 9월 착공 | 2028년 이후로 연기 | 장기 |
| 부채비율 | 119.6% (2026.06) | 150% 초과 | 장기 |
| 3분기 영업이익 | 작년 3분기 272억원, 증권사 예상 302억원 | 272억원 미만(역성장) | 단기 |
| 종가와 200일선 | 114,900원 / 200일선 89,348원 | 200일선 아래로 마감 후 10거래일 회복 못함 | 단기 |
| RSI(2) 매수 신호 | 없음 (RSI2 88.9) | 신호 없이 볼린저 상단(139,728원) 근처 추격 | 단기 |
장기 논리 지표 중 깨짐 2개 이상이면 재검토
확인 일정
- 3분기 실적 발표
볼 것: 작년 3분기(매출 1,824억원·영업이익 272억원) 대비, 한국법인 이익률과 4분기 이연 물량 규모
- 결산 배당 기준일
볼 것: 작년 주당 370원보다 늘리는지
- 4분기·연간 실적, 2027 가이던스
볼 것: 연 매출 +30% 가이던스 달성 여부, 2027 영업이익률 목표
- 2027년 중: 오창 공장 1차 가동, 잉글우드랩 신규 제품 생산 시작(정확한 날짜 미정)
볼 것: 외주비 감소와 매출총이익률 회복, 미국 매출 반등
출처·데이터 경고
비교 종목
모두 브랜드사 화장품을 대신 개발·생산하는 ODM입니다. 한국콜마·코스맥스는 1·2위 대형 ODM, 씨앤씨인터내셔널은 색조 중심 중형 ODM으로 고객(인디 브랜드)과 수출 경로가 겹칩니다.
밸류에이션: PER 민감도 — 예상 EPS × PER. 증권사 컨센서스 EPS는 2026년 6,455원, 2027년 7,423원(8월 기준), 네이버 추정 EPS 7,045원입니다. 기본값은 7,000원으로 둡니다. 씨앤씨인터내셔널은 재무 데이터가 없어 PER 비교에서 뺐습니다.
- 분기 재무가 누적값(YTD) — 단독 분기로 차감해 사용
운영자 개인의 분석 기록이며 투자 권유가 아닙니다. 매수·매도 구간은 작성 시점 데이터로 계산한 참고 범위이고 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.