파마리서치 상세 리포트 (214450)

의료용품 및 기타 의약 관련제품 제조업작성일 2026-10-20작성 시 기준가 277,500원데이터 2026-10-19 종가 기준

작성 시점 데이터 기준, 현재와 다를 수 있음

어떤 회사인가

파마리서치는 연어 DNA에서 뽑은 폴리뉴클레오타이드(PN/PDRN)를 원료로 '리쥬란(Rejuran)' 브랜드의 피부 미용 제품을 만들어 파는 회사다. PDRN은 피부 재생을 돕는 성분인데, 이걸 주사로 넣는 스킨부스터·필러 같은 시술용 제품과 화장품·전문의약품으로 만들어 국내외 피부과·성형외과 등 미용 의료기관과 유통 채널에 공급한다. 매출의 절반 이상이 의료기관에서 쓰는 시술용 제품(의료기기)에서 나온다.

무엇으로 버나

의료기기54%
리쥬란 스킨부스터, HA(히알루론산) 필러 '리쥬비엘' 같은 시술용 제품을 피부과·성형외과에 판매한다. 2026년 상반기 기준이며 이 중 내수가 71.83%, 수출이 28.17%다
화장품32%
리쥬란 브랜드의 더마 코스메틱을 국내외 유통 채널과 의료기관에 판매한다. 수출 비중이 64.04%로 세 축 중 가장 높다
의약품12%
PDRN 성분 주사제·점안제 등 전문의약품을 병의원·약국 유통에 판매한다. 내수 61.90%, 수출 38.10%
기타2%
용역·기타 수익

앞으로 더 잘 벌까더 잘 벌 것 같다

분기 실적 자체는 계속 늘고 있고 2026년 컨센서스도 매출 6,982억·영업이익 2,701억으로 전년보다 +30%·+26%다. 다만 지금은 '더 벌긴 하는데 시장 기대만큼은 아닌' 구간이라, 매출이 더 느는지보다 영업이익률이 40%대를 지키는지가 중요해졌다.

2026년 2분기 매출 1,787억원으로 사상 최대, 전년 동기 대비 +27.1%. 영업이익 665억원(+18.96%)
3년 매출 연평균 +43.35%, 영업이익 연평균 +52.41%. 연간 영업이익이 2023년 923억 → 2025년 2,144억으로 늘었다
R&D가 매출의 6.92%(2025년 371억원)로 5년 연속 늘었고, 직원도 2025/12 526명에서 2026/06 589명으로 늘고 있다
2025년 결산배당을 주당 3,700원·총 428억원으로 전년 대비 약 3.4배 올리고 배당성향 25%를 선언했다

걸리는 점

주력인 의료기기의 내수 비중이 71.83%인데 국내 미용 시술 시장에 경쟁 제품이 늘고 있다는 지적이 나왔다고 보도됐다
리쥬란의 유럽 진출이 초기 물량 공급을 넘어 현지 의료진의 채택·재주문으로 이어지는지는 아직 확인되지 않았다고 보도됐다
2026년 3분기 컨센서스 영업이익률 40.00%는 작년 3분기 45.69%보다 낮다. 컨센서스 자체가 마진 하락을 전제하고 있고, 이 숫자(202609 칼럼)는 실적이 아니라 추정치다

파마리서치는 연어 DNA 성분(PDRN)으로 만든 '리쥬란'으로 영업이익률 40%·ROE 27%를 내는 회사다. 2026년 2분기 매출 1,787억원까지 분기 실적은 계속 최고치를 갈아치우는 중이다.
그런데 주가는 52주 고점 대비 -54.2% 빠졌다. 실적이 나빠져서가 아니라 '역대 최대인데 컨센서스는 못 넘는' 패턴이 반복되면서 시장이 성장 프리미엄을 거둬들였기 때문이다.
그래서 '많이 빠져서 싸다'를 사는 근거로 삼으면 안 된다. 기준은 '분기 영업이익률 40%를 다시 찍는가' 하나이고, 11월 초 3분기 실적이 첫 시험대다.

오늘 신호 없음K2 통과포트폴리오 조회 안 됨

중심 시나리오: 수개월 — 오늘은 엔진 신호가 없고(RSI(2) 63.3) 200일선 21% 아래라 RSI(2) 전략의 '추세' 조건 자체가 성립하지 않는다. 비슷한 국면의 20거래일 뒤 수익률 중앙값도 -1.52%라 단기 스윙 근거가 약하다. 재평가 여부가 11월 초 3분기 실적과 유럽 재주문 확인에 달려 있어 수개월 틀이 맞다.

가격과 구간

— 종가— 200일선■ 매수 구간■ 매도 구간┅ 손절

살 만한 이유

사업

수익성이 피어 중 최상위다. 2026년 상반기 영업이익률 38.12%, ROE 27.2%. 휴젤(ROE 16.5%)보다 높고 클래시스(26.3%)와 비슷한데, 규모는 더 크다.
성장의 절대 수준이 높다. 3년 매출 연평균 +43.35%, 영업이익 연평균 +52.41%이고 2026년 2분기 매출 1,787억원은 사상 최대다. 기대치를 밑돌았을 뿐 실적 자체가 꺾인 적은 없다.
주주환원의 방향이 생겼다. 2025년 결산배당 주당 3,700원·총 428억원으로 전년(1,100원) 대비 3.4배 올리고 배당성향 25%를 선언했다. 현재가 기준 배당수익률 1.39%.

밸류에이션

2026년 컨센서스 EPS 19,127원 기준 PER 13.9배로 피어 중앙값 14.6배(휴젤 14.69·클래시스 14.50, TTM 기준)보다 낮다. 이익률과 ROE가 더 높은데 배수는 더 낮다는 뜻이다. 다만 이건 사는 이유가 아니라 '덜 비싸다'는 제동기로만 쓴다.

차트

덜 오른 주식(K2) 조건을 통과했다. 6개월 모멘텀 백분위 64.1, 200일선 대비 0.797, 과열 아님 — 세 조건 모두 충족이다.
계절성 규칙(2·4·5·8·12월만 보유)을 표본 밖 구간(2023-07-26~)에서 돌리니 CAGR 34.86%·MDD -37.25%였다. 같은 기간 벤치마크 121.29% 대비 153.27%이고, 단순 보유의 MDD -63.28%보다 낙폭이 훨씬 작았다. 시장에 늘 들어가 있을 필요는 없다는 뜻이다.

단점·리스크

시장이 숫자를 안 믿는 이유 1 — 컨센서스를 반복해서 밑돌았다. 2025년 4분기는 매출 1,428억·영업이익 518억으로 컨센서스 대비 매출 -8%, 영업이익 -20%를 하회했다고 보도됐고, 2026년 2분기도 매출은 예상을 웃돌았으나 영업이익률 37.2%가 기대치 40%에 미달해 2026-10-13 장중 -10.61% 급락했다고 보도됐다.
현실화되면: 11월 초 발표할 3분기가 컨센서스(매출 1,808억·영업이익 723억·영업이익률 40.00%, 모두 추정치)를 또 밑돌면 52주 저점 251,500원이 깨지고 하락 시나리오 200,000~230,000원(2026E EPS × 10.5~12.0배)까지 열린다.
시장이 숫자를 안 믿는 이유 2 — 주력 매출이 내수에 묶여 있다. 전체 매출의 54.26%인 의료기기 중 71.83%가 내수인데, 국내 미용 시술 시장에 경쟁 제품이 늘어 리쥬란이 다시 성장 동력을 입증해야 한다는 지적이 나왔다고 보도됐다. 유럽 진출도 초기 물량 공급을 넘어 재주문으로 이어지는지가 아직 확인되지 않았다.
현실화되면: 의료기기 내수 매출 증가율이 한 자릿수로 둔화되면 2026년 컨센서스 매출 6,982억원 달성이 어려워지고, 피어 중앙값(14.6배) 아래로 배수가 더 내려간다. 해외로 믹스가 바뀌는 과정에서는 국가별 허가·마케팅비 때문에 이익률이 먼저 깎인다.
지배구조 전력이 남아 있다. 2025년 6월 13일 투자 담당 존속법인 '파마리서치홀딩스'와 에스테틱 신설법인 '파마리서치'로 인적분할을 발표했는데, 분할비율이 74.28:25.72로 설정돼 통상 5:5 수준인 관행에 비춰 대주주 지배력 강화를 위한 중복상장이라는 소액주주 반발이 일었고, 7월 8일 이사회에서 분할 절차 중단·분할계획서 철회를 결정했다(확정). 정상수 의장의 자녀 정유진·정래승이 경영에 참여해 왔고, 2026년 3월 사내이사 정유진 등이 사임하고 이사회 구성이 크게 바뀌었으나 승계 구도는 정리되지 않았다(확정). 다만 지금 주가 하락의 원인은 분할이 아니다 — 철회 발표 당일 종가 588,000원에서 -54.8% 더 빠졌다.
현실화되면: 유사한 지배구조 거래가 다시 공시되면 실적과 무관하게 할인율이 구조적으로 붙는다. 그 경우 기본 시나리오 배수(14.6~16.2배)를 유지하기 어렵고 280,000~310,000원 구간을 낮춰 잡아야 한다.
추세가 깨져 있다. 200일선(348,062원) 대비 0.797로 21% 아래고, 20일 수익률 -18.1%는 섹터 중앙값 대비 -24.1%p다. 200일선 아래라 전투력 점수에도 추세 감점(×0.7)이 걸렸다.
현실화되면: 200일선을 회복하려면 여기서 31% 올라야 한다. 그전까지는 반등할 때마다 위에서 물린 매물이 나와 300,000원대가 저항으로 작동한다. 200일선 추세 규칙 백테스트는 거래 20번에 승률 25%로, 이 종목에서 추세 추종은 자주 틀린다.
업종이 같이 빠진다. 파마리서치·휴젤·클래시스·메디톡스·휴메딕스 중 6개월 모멘텀 상위 2개를 돌려 담는 피어 순환 백테스트는 총 -17.48%·MDD -73.56%로, 단순 보유(+606.77%)보다 크게 나빴다. 미용 의료 업종 안에서 종목을 갈아타는 식으로는 방어가 안 된다는 뜻이다.
현실화되면: 업종 전체에 악재(규제·소비 둔화)가 오면 개별 종목 선별로 피할 수 없다. 분할 매수 간격을 좁게 잡으면 세 번 다 하락 구간에서 쓰게 된다.
평균근속이 3년 3개월로 짧다(2025/12, 직원 526명·1인평균급여 6,900만원). 직원 수는 2026/06 589명으로 빠르게 늘고 있다. 급성장과 채용 확대가 겹친 수치라 이직률이 높다고 단정할 수는 없지만, 조직이 아직 굳지 않았다는 사실은 그대로다.
현실화되면: 매출의 6.92%(2025년 371억원)를 쓰는 R&D와 영업의 핵심 인력이 이탈하면 신제품·해외 허가 일정이 밀리고, 지금 밸류의 전제인 2027년 영업이익 3,174억원(컨센서스) 경로가 늦춰진다.

시나리오 · 단기 스윙

오른쪽 회색이 예상 구간입니다. 매수 구간에서 산 뒤 반등하면 파란 점선, 실패하면 회색 점선으로 손절합니다. 가격은 리포트 값이고, 언제 닿을지는 예시로 그렸습니다.

매수: 251,000원~262,000원 (−9.5%~−5.6%)
매도: 272,000원~286,000원 (−2.0%~+3.1%)
손절: 241,000원~248,000원 (−13.2%~−10.6%)

기간: 신호 발생 후 2~10거래일(RSI(2) 최적 보유 3거래일)

근거: 매수는 볼린저 하단 260,846원과 52주 저점 251,500원 사이에서 RSI(2)가 10 아래로 내려올 때. RSI(2) 과매도 후 3거래일 보유 기댓값은 +1.09%, 평균 이익 +4.2%·평균 손실 -3.3%, 승률 58.5%(표본 65건)다. 262,000 × 1.042 ≈ 273,000원이고 1차 지지·저항선 276,000원 위가 매도 구간. 52주 저점 251,500원이 종가로 깨지면 손절한다. 주의: 오늘은 신호가 없고(RSI(2) 63.3) RSI(2) 전략의 '200일선 위' 조건 자체가 성립하지 않는다 — 200일선 아래에서 나오는 신호는 검증된 표본 밖이므로 비중을 평소의 절반으로 줄인다. 눌림목 전략은 표본 밖 검증 OVERFIT·판정 FAIL이라 쓰지 않는다.

시나리오 · 수개월중심

오늘 종가에서 6개월 뒤 상승·기본·하락 범위로 벌어지는 부채꼴입니다. 가로 띠는 분할 매수·매도 구간, 세로 점선은 실적 같은 일정입니다. 6개월은 그림을 위한 가정입니다.

분할 매수	구간	조건
1차	252,000원~268,000원 (−9.2%~−3.4%)	1/3 — 지금. 52주 저점 251,500원 바로 위 ~ 현재가 구간. 2026년 컨센서스 EPS 19,127원 기준 PER 13.2~14.0배로 피어 중앙값 14.6배 아래다
2차	225,000원~248,000원 (−18.9%~−10.6%)	1/3 — 11월 초 3분기 실적이 컨센서스를 또 밑돌아 52주 저점이 종가로 깨질 때. PER 11.8~13.0배로 하락 시나리오 상단이다
3차	272,000원~295,000원 (−2.0%~+6.3%)	1/3 — 반대로 3분기 또는 4분기 분기 영업이익률이 40%를 회복하고 유럽 재주문이 확인될 때. 매도 구간(300,000원~)과 겹치지 않게 295,000원까지만. 비싸게 사더라도 논리가 맞았을 때만 추가한다

매도: 300,000원~345,000원 (+8.1%~+24.3%)
상승: 360,000원~390,000원 (+29.7%~+40.5%)
기본: 280,000원~310,000원 (+0.9%~+11.7%)
하락: 200,000원~230,000원 (−27.9%~−17.1%)

논리 무효 조건: 분기 영업이익률이 2개 분기 연속 35% 아래로 내려가거나, 분기 매출의 전년 동기 대비 증가율이 +10% 아래로 떨어지면 '고마진 고성장' 전제가 깨진다. 2026년 EPS 컨센서스가 17,000원 아래로 하향되거나, 인적분할·지주 전환 같은 지배구조 거래가 다시 공시돼도 같다.

근거: 2026년 컨센서스 EPS 19,127원(네이버 추정EPS — 실적이 아니라 추정치다) × 배수. 기본 14.6~16.2배 = 280,000~310,000원(피어 휴젤 14.69·클래시스 14.50의 중앙값 ~ 현재 TTM 배수 16.2배). 상승 18.8~20.4배 = 360,000~390,000원(마진 40% 복귀 + 유럽 재주문 확인으로 프리미엄 회복, 2027년 컨센서스 영업이익 3,174억 기준으로는 약 17배). 하락 10.5~12.0배 = 200,000~230,000원. 메디톡스(PER 33.6배·영업이익률 9.35%)와 휴메딕스(재무가 0으로 채워져 있음)는 왜곡값이라 피어 배수에서 뺐다. 매도 300,000~345,000원은 기본 상단~상승 하단이고 저항대 310,500원·360,500원과 겹친다. 피어 순환 백테스트가 MDD -73.56%였던 만큼 업종이 같이 빠지는 종목이므로 분할 매수 간격을 10% 이상 벌렸다.

계절성

4·5·8월이 강하고 3·9월이 약하다. 8월은 중앙값 +10.94%로 11년 중 8년 올랐고, 5월 +13.56%(11년 중 7년), 4월 +6.84%(11년 중 9년)다. 반대로 9월은 중앙값 -11.07%로 11년 중 2년만 올랐고 3월도 -4.31%다. 분기 실적은 매출이 4분기(연간의 27.6%)에, 영업이익은 3분기(27.5%)에 가장 많이 잡힌다. 한 달 표본이 10~11개뿐이라 계절성만으로 사는 근거를 삼지는 않는다.

사는 시점 지금부터 3개월(10·11·12월)은 강한 구간이 아니다. 10월 중앙값 +0.50%(10년 중 5년 상승), 11월 -3.05%(4년), 12월 +1.73%(7년)다. 해마다 10월 20일에 샀다고 가정하면 5거래일 뒤는 승률 70%·중앙값 +2.88%로 괜찮지만 20거래일 뒤는 승률 40%·중앙값 -3.10%(최근 구간 중앙값 -8.39%)로 꺾인다. 그래서 지금 한 번에 담지 말고 세 번으로 나누고, 두 번째·세 번째는 11월 초 3분기 실적을 보고 넣는다. 그 실적은 직전 분기가 아니라 작년 3분기(매출 1,354억·영업이익 619억·영업이익률 45.69%)와 비교해 판단한다.

월별 수익 (2016-03~2026-09, 중앙값 · 강조 = 지금부터 3개월)

1월+2.5%5/10
2월+0.5%5/10
3월−4.3%4/11
4월+6.8%9/11
5월+13.6%7/11
6월+1.9%6/11
7월−1.3%5/11
8월+10.9%8/11
9월−11.1%2/11
10월+0.5%5/10
11월−3.0%4/10
12월+1.7%7/10

아래 숫자는 오른 해/전체 해. 한 달에 표본이 10개 안팎이라 참고용입니다 — 그 달에 오를 확률이 조금 높았다는 뜻이지 보장이 아닙니다.

분기 실적 패턴 (매출, 억 원)

연도	1분기	2분기	3분기	4분기
2021	345	388	387	421
2022	453	497	461	537
2023	554	668	688	700
2024	747	831	892	1,031
2025	1,169	1,406	1,354	1,434
연간 비중	22.0%	25.2%	25.2%	27.6%
영업이익 비중	22.2%	25.8%	27.5%	24.5%

해마다 같은 날(10/20) 샀다면

보유	중앙값	평균	오른 해	최근 해 중앙값
5거래일	+2.9%	+0.9%	70%	+2.9%
20거래일	−3.1%	−0.5%	40%	−8.4%
60거래일	−1.7%	+3.9%	50%	+6.7%

K2 점검 · 통과

6개월 모멘텀: −8.1%
6개월 모멘텀 백분위: 64
200일선 대비: 0.80배
1년 수익률: −53.8%
과열 여부: 과열 아님

세 조건 모두 통과

포트폴리오 적합 · 조회 안 됨

적정 비중 —

공개용 리포트에는 개인 계좌 기준 판단을 싣지 않습니다. 일반 기준: 단일 종목 비중은 5%를 넘기지 않고, 같은 업종 합산 비중이 25%를 넘으면 신규 매수를 멈추는 선을 권합니다.

분기 실적

■ 매출■ 영업이익단위 억원

백테스트·엔진

평가 기간 2016-12-13 ~ 2026-10-19 (약 9.8년) — 데이터는 2016-02-23부터이고, 앞 200거래일은 200일선 같은 지표 계산에만 썼습니다. 1억 원으로 시작, 매매마다 수수료 0.15%, 야후 파이낸스(일부 백테스트는 사이트 DB 일봉 — 표에 표기) 일봉.

전략 백테스트
전략	총수익	CAGR	MDD	샤프	거래수	승률
단순 보유	+606.8%	+22.7%	−63.3%	0.66	1	100.0%
200일선 추세	+364.4%	+17.5%	−50.4%	0.61	20	25.0%
RSI(2) 단기 반등	+9.7%	+1.0%	−45.2%	0.14	63	71.4%
볼린저밴드 되돌림	−4.7%	−0.5%	−46.0%	0.05	27	51.9%
큰 낙폭 후 매수	+126.6%	+9.0%	−49.9%	0.42	10	60.0%
피어 모멘텀 순환	−17.5%	−2.0%	−73.6%	0.12	262	43.9%
계절성(표본 밖 검증)	+153.3%	+34.9%	−37.2%	0.97	13	76.9%

단순 보유: 평가 첫날 사서 끝까지 보유
200일선 추세: 종가가 200일선 위에 이틀 연속 있으면 보유, 아래로 내려가면 매도
RSI(2) 단기 반등: 200일선 위에서 RSI(2)가 10 아래면 매수, 5일선 위로 마감하거나 10거래일이 지나면 매도
볼린저밴드 되돌림: 종가가 볼린저 하단(20일·2σ) 아래이고 RSI(14)가 35 미만이면 매수, 중심선 회복·−10% 손절·20거래일 중 먼저 오는 때 매도
큰 낙폭 후 매수: 52주 고점보다 35% 이상 빠지면 매수해 120거래일 보유
피어 모멘텀 순환: 파마리서치·휴젤·클래시스·메디톡스·휴메딕스 중 6개월 모멘텀(최근 1개월 제외) 상위 2개를 반씩 보유, 모멘텀이 0 이하면 현금
계절성(표본 밖 검증): 앞 70% 기간에서 수익이 좋았던 달(2·4·5·8·12월)에만 보유, 뒤 30%(2023-07-26 이후)에서 평가 (평가 2023-07-26 ~ 2026-10-19, 약 3.2년)

CAGR은 1년으로 환산한 수익률이라 기간이 짧으면 크게 부풀려집니다. MDD는 고점 대비 가장 크게 빠진 폭, 샤프는 흔들림 대비 수익(1 이상 양호)입니다.

사이트 전략 엔진
전략	오늘 신호	판정	OOS	기대수익	승률	표본
눌림목	없음	FAIL	OVERFIT	+1.2%	29.8%	141
RSI(2) 과매도	없음	INSUFFICIENT	ROBUST	+0.7%	58.5%	65
52주 신고가 돌파	없음	INSUFFICIENT	ROBUST	+10.4%	46.7%	15
200일선 돌파	없음	INSUFFICIENT	INSUFFICIENT	+6.0%	83.3%	6
거래량 폭발 돌파	없음	INSUFFICIENT	INSUFFICIENT	+4.2%	72.7%	11

과거 유사 국면 17회(조건 완화) 이후 성과
기간	평균	중앙값	승률
5거래일	+0.4%	−0.3%	47.1%
20거래일	−1.7%	−1.5%	35.3%
60거래일	+7.8%	+3.0%	52.9%

점검표

지표	현재	깨짐 기준	장기
분기 영업이익률	2026Q2 37.20%(2025Q3 45.69%가 고점). 2026Q3 컨센서스는 40.00%	2개 분기 연속 35% 아래	장기
분기 매출 전년 동기 대비 증가율	2026Q2 +27.1%	+10% 아래로 둔화	장기
의료기기 내수 비중과 내수 매출	의료기기가 전체 매출의 54.26%, 그중 내수 71.83%(2026/06)	의료기기 내수 매출이 전년 대비 역성장	장기
2026년 이익 컨센서스	EPS 19,127원 / 영업이익 2,663억원(2026-10-19 기준)	EPS 컨센서스가 17,000원 아래로 하향	장기
지배구조 — 인적분할·지주 전환 재추진	2025-07-08 철회 이후 재추진 공시 없음. 최대주주 정상수 외 7인 34.92%, 유동주식 65.04%	분할·지주 전환 또는 유사한 거래가 다시 공시되면	장기
배당성향	25% 선언, 2025년 결산 주당 3,700원·총 428억원	2026년 결산에서 배당성향이 25% 아래로 후퇴	장기
200일선 대비 위치	0.797(200일선 348,062원)	0.70 아래로 더 내려가면 남은 분할 매수를 멈춘다	단기
52주 저점	251,500원	종가로 깨지면 1차 매수분은 손절하고 2차 구간(225,000~248,000원)에서 다시 본다	단기

장기 논리 지표 중 깨짐 2개 이상이면 재검토

확인 일정

2026-112026년 3분기 실적 발표
볼 것: 컨센서스는 매출 1,808억·영업이익 723억·영업이익률 40.00%(모두 추정치). 직전 분기가 아니라 작년 3분기(매출 1,354억·영업이익 619억·영업이익률 45.69%)와 비교한다. 마진이 40%를 넘으면 3차 분할 매수, 또 밑돌면 2차 구간 대기
2026-12-312026년 결산배당 기준일
볼 것: 배당성향 25% 유지 여부. 2025년 결산은 주당 3,700원·총 428억원이었다
2027-022026년 4분기·연간 실적 발표
볼 것: 2025년 4분기처럼 컨센서스를 크게 밑도는지. 연간 매출 6,982억·영업이익 2,701억(컨센서스)이 기준이다
2027-03정기주주총회
볼 것: 이사회 구성과 승계 관련 안건, 인적분할·지주 전환 재추진 여부

출처·데이터 경고

비교 종목

보툴리눔 톡신·필러·스킨부스터 등 미용 의료(에스테틱) 시장. 휴젤은 톡신 1위, 클래시스는 미용 의료기기, 메디톡스는 톡신, 휴메딕스는 HA 필러다. KRX 업종(의료용품 및 기타 의약 관련제품)에는 진단·항암이 섞여 있어 제외했다. 밸류 비교에는 휴젤·클래시스만 썼다 — 메디톡스는 영업이익률 9.35%로 이익이 거의 없어 PER 33.6배가 왜곡값이고, 휴메딕스는 수집된 재무가 0으로 채워져 있다. 휴젤·클래시스는 야후 과거 가격이 DB와 어긋나 백테스트에 로컬 DB 가격을 썼다.

밸류에이션: PER 민감도 — 2026년 EPS 19,127원은 컨센서스 추정치다. 네이버 분기 재무의 202609 칼럼과 연간 202612 칼럼도 추정치라 TTM에 섞지 않았다 — 마지막 실제 분기는 2026년 2분기(202606)이고 그 기준 TTM EPS가 16,056원이다. 컨센서스 목표주가 517,857원(recommMean 4.00)은 현재가의 1.95배인데, 시장이 그 목표를 믿지 않아 생긴 괴리가 바로 이 종목의 쟁점이라 목표로 쓰지 않았다. 과거 PER 밴드(2년 20.6~38.9배)도 고성장 프리미엄이 유지되던 시기 값이라 제외했다. 고점 대비 -54.2%라는 낙폭은 밸류 근거가 아니다 — 이 저장소 검증에서 낙폭·저PBR 같은 '싸다' 지표는 구분력이 0이었다.

145020: yfinance 과거 가격이 DB와 어긋나 피어 비교 백테스트는 로컬 DB 사용(yfinance 과거가 DB와 어긋남(하루 점프 15.3%, 수준 변화 15.3%) → 로컬 DB 사용)
214150: yfinance 과거 가격이 DB와 어긋나 피어 비교 백테스트는 로컬 DB 사용(yfinance 과거가 DB와 어긋남(하루 점프 48.2%, 수준 변화 37.9%) → 로컬 DB 사용)
분기 재무가 누적값(YTD) — 단독 분기로 차감해 사용

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