티에스이 상세 리포트 (131290)
측정, 시험, 항해, 제어 및 기타 정밀기기 제조업; 광학기기 제외작성일 작성 시 기준가 294,000원데이터 2026-10-16 종가 기준
작성 시점 데이터 기준, 현재와 다를 수 있음
어떤 회사인가
티에스이는 반도체가 제대로 작동하는지 검사할 때 쓰는 소모성 부품을 만들어 삼성전자·SK하이닉스 같은 메모리 회사와 후공정 회사에 파는 회사입니다. 주력은 프로브카드(웨이퍼 상태의 칩에 바늘을 대 전기 신호를 확인하는 부품)와 인터페이스보드(검사 장비와 칩을 이어 주는 기판)이고, 테스트소켓과 OLED 패널 검사장비도 만듭니다.
무엇으로 버나
프로브카드45%
메모리 회사에 웨이퍼 검사용 프로브카드를 팔아 매출. 칩 종류가 바뀔 때마다 새로 사야 하는 소모품 성격. DRAM·HBM용으로 고객이 넓어지는 중. 2025년 상반기 별도 기준
인터페이스보드28%
검사 장비와 칩을 잇는 보드를 메모리·후공정 회사에 판매. 2025년 상반기 별도 기준
OLED 검사장비14%
디스플레이 회사에 OLED 패널 검사장비를 판매. 수주에 따라 매출이 들쭉날쭉. 2025년 상반기 별도 기준
테스트소켓12%
완성된 칩을 검사할 때 끼우는 소켓을 판매. 쓰면 닳아서 다시 사는 소모품. 2025년 상반기 별도 기준
앞으로 더 잘 벌까더 잘 벌 것 같다
HBM·DRAM 검사 수요가 늘면서 올해 상반기 이익이 이미 작년 1년치의 2배에 가깝습니다. 다만 지금 실적은 메모리 호황의 꼭대기 근처일 수 있어, 내년에도 같은 속도가 이어질지는 3분기 숫자로 확인해야 합니다.
- 2Q26 단독 매출 1,887억원(YoY +60%), 영업이익 525억원(YoY +255%)
- 2026년 상반기 영업이익 945억원으로 2025년 연간 492억원의 약 1.9배
- 상반기 영업이익률 27.8%로 2025년 11.5%에서 크게 높아짐
- DRAM 고객사 두 곳 확보, 1Q26부터 국내 대형 메모리 회사에 HBM4용 프로브카드 공급 시작(언론 보도)
걸리는 점
- 메모리 투자·생산이 꺾이면 소모품 주문도 바로 줄어듦(2023년 영업적자 전례)
- 2026년 7월 1,000억원 전환사채 발행 — 주식으로 바뀌면 지분 희석
- OLED 장비는 수주 의존이라 분기마다 매출이 크게 흔들림
- HBM·DRAM 검사 부품 수요로 2Q26 매출이 +60%, 영업이익이 +255% 늘어 실적은 분명히 좋아졌습니다.
- 다만 주가가 1년에 +458% 오르고 200일선의 1.66배에 있어 과열 구간입니다. 실적이 조금만 꺾여도 크게 빠질 수 있습니다.
- 지금 따라 사기보다 60일선·볼린저 하단까지 식을 때 나눠 사고, 11월 3분기 실적으로 성장 속도를 확인하는 편이 안전합니다.
오늘 신호: 눌림목K2 탈락포트폴리오 조회 안 됨
중심 시나리오: 수개월 — 오늘 단기 반등 신호가 없고 비슷한 과거 사례도 1건뿐이라, 3분기 실적 확인과 눌림 분할 매수가 핵심인 수개월 시나리오가 맞습니다.
가격과 구간
— 종가— 200일선■ 매수 구간■ 매도 구간┅ 손절
살 만한 이유
사업
- 2Q26 단독 매출 1,887억원으로 작년 같은 분기보다 60% 늘었고, 영업이익은 525억원으로 3.5배가 됐습니다(웹 발표 1,888억·525억과 일치).
- 상반기 영업이익률 27.8%, ROE 25.6%로 이익의 질이 좋아졌고 부채비율도 35.7%로 낮습니다.
밸류에이션
- 2025년 이익 기준 PER은 85배로 비싸 보이지만, 올해 예상 EPS 12,994원 기준으로는 22.6배입니다. 증권사 평균 목표가는 386,667원입니다.
차트
- 6개월 모멘텀이 상위 1.7%(백분위 98.3)인 강한 상승 추세이고, 52주 고점보다 35% 이상 빠졌을 때 사서 120일 들고 가는 규칙이 10년간 +2,354%(최대낙폭 −54%)로 단순 보유보다 낙폭이 작았습니다.
단점·리스크
과열: 1년 수익률 +458%, 200일선 대비 1.66배로 '덜 오른 주식' 기준(1.4배 이하·1년 100% 이하)을 크게 넘습니다. 하루에 −18%(10/15 261,000원), +13%가 나오는 등 변동이 큽니다.
현실화되면: 200일선(약 176,700원) 쪽으로 식기만 해도 지금보다 약 40% 낮습니다. 과거 10년 단순 보유 최대 낙폭은 −69%였습니다.
실적이 메모리 업황에 묶여 있습니다. 2023년에는 매출이 2,491억원으로 줄고 영업적자(−24억원)를 냈습니다.
현실화되면: 메모리 투자가 꺾이면 분기 영업이익이 100억원대 이하로 돌아갈 수 있고, 그때 PER 15~18배를 적용하면 주가는 14만~17만원대까지 열립니다.
2026년 7월 1,000억원 규모 사모 전환사채 발행을 결정했습니다. 주가가 전환가보다 높으면 주식으로 바뀌어 물량이 늘어납니다.
현실화되면: 시가총액 3.25조원 대비 약 3% 규모의 지분 희석과 전환 물량 매도 압력이 생길 수 있습니다.
올해 예상 이익은 컨센서스(EPS 12,994원)에 기대고 있습니다. 하반기 이익이 상반기보다 적게 잡혀 있어(상반기 순이익 824억원), 이 숫자가 맞는지 3분기에 확인이 필요합니다.
현실화되면: 3분기 영업이익이 2분기(525억원)보다 크게 낮으면 예상 PER 22배라는 근거가 약해지고, 목표가 하향이 따라올 수 있습니다.
시나리오 · 단기 스윙
- 매수
- 233,000원~245,000원 (−20.7%~−16.7%)
- 매도
- 252,000원~268,000원 (−14.3%~−8.8%)
- 손절
- 212,000원~220,000원 (−27.9%~−25.2%)
기간: 2~10거래일
근거: 오늘 RSI(2) 신호는 없어 '신호가 오면' 조건입니다. 볼린저 하단 233,528원·지지 231,000원 근처에서 사고, RSI(2) 과거 평균 이익 +5.45%(최적 보유 2일)를 적용해 매수가 위 5~9%에서 팝니다. 지지 215,333원 아래면 손절합니다(평균 손실 −4.28%보다 넓은 이유는 ATR 28,071원 때문).
시나리오 · 수개월중심
| 분할 매수 | 구간 | 조건 |
|---|---|---|
| 1차 | 245,000원~258,000원 (−16.7%~−12.2%) | 60일선(약 250,500원) 근처로 눌렸을 때 1차 |
| 2차 | 225,000원~236,000원 (−23.5%~−19.7%) | 볼린저 하단·지지 231,000원까지 내려왔을 때 2차 |
| 3차 | 270,000원~300,000원 (−8.2%~+2.0%) | 11월 3분기 실적에서 영업이익 YoY +100% 이상이 확인된 뒤 3차 |
- 매도
- 360,000원~390,000원 (+22.4%~+32.7%)
- 상승
- 364,000원~390,000원 (+23.8%~+32.7%)
- 기본
- 273,000원~325,000원 (−7.1%~+10.5%)
- 하락
- 142,500원~171,000원 (−51.5%~−41.8%)
논리 무효 조건: 3분기 단독 영업이익이 작년 3분기 115억원의 2배(230억원)에 못 미치거나, 종가가 210,000원 아래로 내려가 60일선 회복에 실패할 때
근거: 상승 = 2026E EPS 13,000원 × PER 28~30배, 기본 = 13,000원 × 21~25배(현재 예상 PER 22.6배 근처), 하락 = 업황 둔화로 EPS 9,500원(TTM 수준) × 15~18배(과거 24개월 PER 밴드 하단 쪽). 매도 범위는 상승 케이스와 증권사 평균 목표가 386,667원.
계절성
지난 10년 동안 4월이 가장 강했고(중앙값 +14.5%, 11번 중 8번 상승), 11월(+8.1%, 10번 중 6번)·12월(+5.2%, 10번 중 7번)도 강한 편이었습니다. 10월(−3.7%, 10번 중 3번 상승)·2월(−4.2%)·8월(−4.1%)은 약했습니다. 분기 실적은 하반기에 조금 더 몰려 매출 비중이 3·4분기 각 27~28%, 영업이익은 2분기 비중(35.8%)이 가장 컸습니다.
사는 시점 작성 시점 기준 다음 3개월은 약한 10월 뒤에 강한 11·12월이 오는 구간입니다. 같은 날 샀을 때 60거래일 뒤 중앙값은 +10.0%(10번 중 8번 상승)였지만 최근 해들만 보면 +2.4%로 작습니다. 한 번에 사기보다 나눠서 사고, 3분기 실적은 2분기가 아니라 작년 3분기(매출 1,044억·영업이익 115억)와 비교하는 편이 맞습니다. 달마다 표본이 10개 안팎이라 계절성은 보조 근거로만 씁니다.
월별 수익 (2016-03~2026-09, 중앙값 · 강조 = 지금부터 3개월)
- 1월+6.0%8/10
- 2월−4.2%4/10
- 3월+5.6%7/11
- 4월+14.5%8/11
- 5월+8.5%7/11
- 6월−0.7%5/11
- 7월−1.8%4/11
- 8월−4.1%4/11
- 9월0.0%5/11
- 10월−3.7%3/10
- 11월+8.1%6/10
- 12월+5.2%7/10
아래 숫자는 오른 해/전체 해. 한 달에 표본이 10개 안팎이라 참고용입니다 — 그 달에 오를 확률이 조금 높았다는 뜻이지 보장이 아닙니다.
분기 실적 패턴 (매출, 억 원)
| 연도 | 1분기 | 2분기 | 3분기 | 4분기 |
|---|---|---|---|---|
| 2021 | 615 | 857 | 731 | 874 |
| 2022 | 809 | 874 | 894 | 816 |
| 2023 | 446 | 573 | 770 | 702 |
| 2024 | 582 | 761 | 1,106 | 1,032 |
| 2025 | 830 | 1,176 | 1,044 | 1,239 |
| 연간 비중 | 19.6% | 25.2% | 27.4% | 27.8% |
| 영업이익 비중 | 22.4% | 35.8% | 19.6% | 22.2% |
해마다 같은 날(10/18) 샀다면
| 보유 | 중앙값 | 평균 | 오른 해 | 최근 해 중앙값 |
|---|---|---|---|---|
| 5거래일 | −1.0% | +0.5% | 50% | −2.4% |
| 20거래일 | +4.6% | +5.3% | 70% | +1.0% |
| 60거래일 | +10.0% | +20.7% | 80% | +2.4% |
K2 점검 · 탈락
- 6개월 모멘텀
- +146.9%
- 6개월 모멘텀 백분위
- 98
- 200일선 대비
- 1.66배
- 1년 수익률
- +457.9%
- 과열 여부
- 과열 아님
6개월 모멘텀 백분위 98.3(기준 30~95); 200일선 대비 1.664배(기준 ≤1.4); 1년 수익률 457.87%(기준 ≤100%)
포트폴리오 적합 · 조회 안 됨
적정 비중 —
공개용 리포트에는 개인 계좌 기준 판단을 싣지 않습니다. 일반 기준: 1년에 4배 넘게 오른 변동성 큰 반도체 부품주라 한 종목 비중은 전체 주식 자산의 3~5% 안쪽, 이미 반도체 비중이 높다면 더 작게 잡는 편이 무난합니다.
분기 실적
■ 매출■ 영업이익단위 억원
백테스트·엔진
평가 기간 2016-12-13 ~ 2026-10-16 (약 9.8년) — 데이터는 2016-02-23부터이고, 앞 200거래일은 200일선 같은 지표 계산에만 썼습니다. 1억 원으로 시작, 매매마다 수수료 0.15%, 야후 파이낸스 일봉.
| 전략 | 총수익 | CAGR | MDD | 샤프 | 거래수 | 승률 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 단순 보유 | +4,270.4% | +48.6% | −68.8% | 0.94 | 1 | 100.0% |
| 200일선 추세 | +1,675.0% | +35.2% | −64.7% | 0.84 | 32 | 21.9% |
| RSI(2) 단기 반등 | −12.2% | −1.4% | −66.7% | 0.07 | 56 | 57.1% |
| 볼린저밴드 되돌림 | −26.6% | −3.2% | −83.2% | -0.03 | 29 | 44.8% |
| 큰 낙폭 후 매수 | +2,353.7% | +39.9% | −54.2% | 0.93 | 12 | 66.7% |
| 피어 모멘텀 순환 | +264.6% | +14.5% | −77.2% | 0.52 | 251 | 47.0% |
| 계절성(표본 밖 검증) | +15.2% | +4.7% | −65.2% | 0.34 | 10 | 30.0% |
- 단순 보유: 평가 첫날 사서 끝까지 보유
- 200일선 추세: 종가가 200일선 위에 이틀 연속 있으면 보유, 아래로 내려가면 매도
- RSI(2) 단기 반등: 200일선 위에서 RSI(2)가 10 아래면 매수, 5일선 위로 마감하거나 10거래일이 지나면 매도
- 볼린저밴드 되돌림: 종가가 볼린저 하단(20일·2σ) 아래이고 RSI(14)가 35 미만이면 매수, 중심선 회복·−10% 손절·20거래일 중 먼저 오는 때 매도
- 큰 낙폭 후 매수: 52주 고점보다 35% 이상 빠지면 매수해 120거래일 보유
- 피어 모멘텀 순환: 티에스이·리노공업·ISC·디아이 중 6개월 모멘텀(최근 1개월 제외) 상위 2개를 반씩 보유, 모멘텀이 0 이하면 현금
- 계절성(표본 밖 검증): 앞 70% 기간에서 수익이 좋았던 달(4·5·7·11·12월)에만 보유, 뒤 30%(2023-07-25 이후)에서 평가 (평가 2023-07-25 ~ 2026-10-16, 약 3.2년)
CAGR은 1년으로 환산한 수익률이라 기간이 짧으면 크게 부풀려집니다. MDD는 고점 대비 가장 크게 빠진 폭, 샤프는 흔들림 대비 수익(1 이상 양호)입니다.
| 전략 | 오늘 신호 | 판정 | OOS | 기대수익 | 승률 | 표본 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 눌림목 | 있음 | FAIL | ROBUST | +12.6% | 34.8% | 141 |
| RSI(2) 과매도 | 없음 | FAIL | NEGATIVE | +0.9% | 51.5% | 68 |
| 52주 신고가 돌파 | 없음 | INSUFFICIENT | OVERFIT | +45.3% | 33.3% | 15 |
| 200일선 돌파 | 없음 | INSUFFICIENT | INSUFFICIENT | +11.5% | 50.0% | 4 |
| 거래량 폭발 돌파 | 없음 | INSUFFICIENT | INSUFFICIENT | +19.4% | 40.0% | 10 |
| 기간 | 평균 | 중앙값 | 승률 |
|---|---|---|---|
| 5거래일 | — | ||
| 20거래일 | — | ||
| 60거래일 | — | ||
점검표
| 지표 | 현재 | 깨짐 기준 | 장기 |
|---|---|---|---|
| 단독 분기 매출 YoY | 2Q26 +60% | +10% 미만으로 둔화 | 장기 |
| 단독 분기 영업이익률 | 2Q26 27.8% | 15% 아래 | 장기 |
| DRAM·HBM용 프로브카드 공급 | 고객사 2곳, HBM4 공급 시작(보도) | 주요 고객 공급 중단·점유율 하락 공시·보도 | 장기 |
| 컨센서스 2026E EPS | 12,994원 | 11,000원 아래로 하향 | 장기 |
| 전환사채 전환·지분 희석 | 1,000억원 CB 발행 결정(2026.7) | 추가 CB·유상증자 발표 | 장기 |
| 200일선 대비 주가 | 1.66배(과열) | 1.4배 아래로 식기 전 추격 매수 금지 | 단기 |
| 60일선 지지 | 60일선 약 250,500원 위 | 종가 210,000원 아래 | 단기 |
| 외국인·기관 수급 | 10월 기관 순매수, 외국인 순매도 혼조 | 기관·외국인 동반 10거래일 순매도 | 단기 |
장기 논리 지표 중 깨짐 2개 이상이면 재검토
확인 일정
- 3분기 실적 발표
볼 것: 작년 3분기(매출 1,044억·영업이익 115억)와 비교해 영업이익 230억원 이상인지
- 2026년 연간 실적·배당 발표
볼 것: 4분기 단독 영업이익과 2027년 투자·수요 언급
- 전환사채 전환 청구 가능 시점(통상 발행 1년 뒤, 추정)
볼 것: 전환가 대비 주가와 전환 물량
출처·데이터 경고
비교 종목
리노공업(테스트 소켓·핀), ISC(테스트 소켓), 디아이(번인 테스터·검사장비)는 모두 반도체 검사 단계에 부품·장비를 파는 회사라 티에스이와 고객·업황이 겹칩니다.
밸류에이션: PER 민감도 — 예상 EPS는 네이버 컨센서스 2026E 12,994원을 13,000원으로 반올림해 썼습니다. 2027년 이익 컨센서스는 확인하지 못해 가정하지 않았습니다. 피어 PER(ISC 57배·디아이 72배, 최근 12개월 기준)은 지금 업종 전체가 비싸게 거래되는 상태라 그대로 쓰지 않고 자기 예상 PER 기준으로 계산했습니다. briefing의 시나리오 가격(작년 이익 기준 PER)은 쓰지 않았습니다.
- 분기 재무가 누적값(YTD) — 단독 분기로 차감해 사용
운영자 개인의 분석 기록이며 투자 권유가 아닙니다. 매수·매도 구간은 작성 시점 데이터로 계산한 참고 범위이고 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.