테스 상세 리포트 (095610)
특수 목적용 기계 제조업작성일 작성 시 기준가 126,800원데이터 2026-10-16 종가 기준
작성 시점 데이터 기준, 현재와 다를 수 있음
어떤 회사인가
반도체 웨이퍼에 얇은 막을 입히는 '증착' 장비(PECVD, 플라스마로 막을 입히는 방식)와 막을 깎아 내는 건식 세정·식각(GPE) 장비를 만드는 회사입니다. 고객은 삼성전자·SK하이닉스 같은 메모리 회사이고, 2026년 상반기 매출의 90%가 국내였습니다. 2025년 상반기 매출은 NAND용 63%, DRAM용 35%였습니다.
무엇으로 버나
증착 장비(PECVD 등)82%
메모리 회사가 공장을 새로 짓거나 공정을 바꿀 때 장비를 대당 수십억 원에 팔고, 납품·설치 때 매출을 잡습니다. 비중은 2024년 공정별 장비 매출 기준입니다.
건식 세정·식각(GPE) 장비 등 기타18%
웨이퍼 표면을 가스로 깎거나 닦는 장비와 부품·서비스입니다. 같은 고객에게 장비 단위로 팝니다(2024년 기준 나머지 비중).
앞으로 더 잘 벌까더 잘 벌 것 같다
1~2년 시야에서는 지금보다 더 벌 가능성이 높다고 봅니다. 수주잔고가 한 분기 만에 42% 늘었습니다. 다만 메모리 투자 사이클을 그대로 따라가는 회사라 고객이 투자를 줄이면 실적이 빠르게 꺾입니다.
- 2026년 2분기 매출 1,237억 원으로 1년 전보다 51% 늘었고, 영업이익은 260억 원으로 28% 늘었습니다.
- 수주잔고가 1분기 1,455억 원에서 2분기 2,069억 원으로 늘었습니다.
- SK하이닉스 M15X, 삼성전자 P4 새 공장과 DRAM 1c·NAND 고단화 전환 투자에 장비가 들어가고 있고, 2분기 해외 매출도 111억 원 나왔습니다.
- 2026년 영업이익 컨센서스는 913억 원으로 2025년(578억 원)보다 58% 많습니다.
걸리는 점
- 매출의 90%가 국내 메모리 두 회사에서 나옵니다. 이들의 투자 일정이 바뀌면 바로 흔들립니다.
- 새 장비 개발비와 보증 충당금 때문에 매출만큼 이익이 늘지 않고 있습니다.
- 2023년처럼 메모리 투자가 멈추면 매출이 1년 만에 59% 줄고 적자가 났던 적이 있습니다.
- 메모리 공장에 막을 입히는 증착 장비를 파는 회사로, 2026년 2분기 매출이 +51% 늘었고 수주잔고도 2,069억 원으로 늘었습니다. 다만 영업이익률은 21.0%로 1년 전(24.7%)보다 낮습니다. 새 장비 개발비와 장비 판매 급증에 따른 보증 충당금이 늘었기 때문입니다.
- 주가는 7월 고점(236,500원)에서 약 46% 내려왔고, 10월 15일 시장 급락 때 하루 −16%가 났습니다. 그래도 200일선(약 110,300원)의 1.15배로 장기 추세 위에는 남아 있습니다.
- TTM PER 31배로 비슷한 장비 회사(35~40배)보다 낮지만, 1년 수익률이 +192%라 '덜 오른 주식'은 아닙니다. 오늘 단기 신호가 없어 11월 3분기 실적과 이익률 회복을 확인하며 나눠 사는 수개월 시나리오가 중심입니다.
오늘 신호 없음K2 탈락포트폴리오 조회 안 됨
중심 시나리오: 수개월 — 오늘 RSI(2)·눌림목 신호가 모두 꺼져 있고 비슷한 과거 날이 1건뿐이라, 실적·수주로 추세 회복을 확인하는 수개월 관점이 맞습니다.
가격과 구간
— 종가— 200일선■ 매수 구간■ 매도 구간┅ 손절
살 만한 이유
사업
- 2026년 2분기 매출 1,237억 원(+51%), 영업이익 260억 원(+28%)으로 분기 최대 매출을 냈고, 수주잔고는 한 분기 만에 1,455억 원에서 2,069억 원으로 늘었습니다.
- ROE 19.6%, 부채비율 21%로 체력이 좋고, 배당을 13년째 이어가고 있습니다(2025년 주당 850원).
밸류에이션
- TTM PER 31.0배로 원익IPS(39.5배)·유진테크(37.7배)·피에스케이(35.2배)보다 낮습니다. 2026년 예상 EPS 5,000원 기준으로는 25배 수준입니다.
차트
- 60일 동안 −35% 빠졌지만 종가가 200일선의 1.15배로 장기 추세 위에 있습니다. 이 종목의 RSI(2) 반등 신호는 10거래일 보유 기준 승률 61%, 평균 기대값 +6.1%였고, 백테스트에서 낙폭(−37%)이 단순 보유(−75%)의 절반이었습니다.
단점·리스크
매출은 51% 늘었는데 영업이익은 28%만 늘어, 영업이익률이 24.7%에서 21.0%로 3.7%p 낮아졌습니다. 새 장비 연구개발비(상반기 247억 원, 매출의 11.2%)와 장비 매출 급증에 따른 보증 충당금이 커졌고, 2분기 영업이익은 증권사 추정보다 6% 적었습니다.
현실화되면: 3분기에도 영업이익률이 15% 아래로 머물면 2026년 영업이익이 컨센서스 913억 원에 못 미치고, 예상 EPS가 TTM 수준(4,136원)에 머물러 PER 20배면 주가 8만 원대까지 열립니다.
분기 이익이 고르지 않습니다. 2025년 4분기는 매출 1,170억 원에 영업이익률 10.9%였고, 3분기는 12.6%였습니다. 2026년 1·2분기는 순이익(246억·340억 원)이 영업이익(222억·260억 원)보다 많아 영업 외 이익이 섞여 있습니다. TTM PER은 이 때문에 실제보다 싸 보일 수 있습니다.
현실화되면: 영업 외 이익을 빼고 보면 TTM PER이 30배대 중반으로 올라가 피어보다 싸다는 근거가 약해집니다.
매출의 90%가 국내, 대부분 삼성전자·SK하이닉스 메모리 투자에서 나옵니다. 10월 15일 'CXMT 쇼크'와 AI 투자 우려로 코스닥이 −7% 넘게 빠졌고, 이 종목도 하루 −16%였습니다.
현실화되면: 메모리 업체가 2027년 투자를 줄이면 2023년처럼 매출이 반 토막 나고 적자로 돌 수 있습니다. 그때 주가는 2023년 저점 구간인 PER 한 자릿수까지 밀릴 수 있습니다.
1년 수익률 +192%, 6개월 모멘텀 상위 5%라 '덜 오른 주식(K2)' 기준을 통과하지 못합니다. 연 변동성이 59%이고, 10년 단순 보유의 최대 낙폭은 −75%였습니다.
현실화되면: 반도체 주식이 한 번 더 크게 조정받으면 2026년 8월 저점(약 98,000원)까지 −23% 더 빠질 수 있습니다.
2026년 영업이익 전망이 출처마다 다릅니다. KIS 컨센서스는 913억 원, 하나증권 5월 추정은 1,057억 원입니다. 비슷한 과거 날은 1건뿐이라 단기 확률 근거로 쓰기 어렵습니다.
현실화되면: 낮은 쪽(913억 원)이 맞고 하반기 이익률이 낮으면 예상 EPS 5,000원 가정이 10% 이상 낮아질 수 있습니다.
시나리오 · 단기 스윙
- 매수
- 118,000원~126,000원 (−6.9%~−0.6%)
- 매도
- 138,000원~145,000원 (+8.8%~+14.4%)
- 손절
- 108,000원~112,000원 (−14.8%~−11.7%)
기간: RSI(2) 신호가 오면 최대 10거래일
근거: 오늘 신호는 없습니다(RSI(2) 18). 200일선 위에서 RSI(2)가 10 아래로 내려오면 볼린저 하단(118,451원)~지지대(126,300원)에서 삽니다. 매도는 평균 이익 +13.3% 지점(약 143,000원)과 첫 저항(141,700원) 부근, 손절은 평균 손실(−5.5%)과 ATR(12,407원)을 감안해 112,000원 아래입니다.
시나리오 · 수개월중심
| 분할 매수 | 구간 | 조건 |
|---|---|---|
| 1차 | 118,000원~126,000원 (−6.9%~−0.6%) | 볼린저 하단·지지대(126,300원)에서 3거래일 이상 버틸 때 1차 |
| 2차 | 100,000원~111,000원 (−21.1%~−12.5%) | 200일선(약 110,300원)~지지대(100,700원)까지 밀려도 종가 97,900원을 지킬 때 2차 |
| 3차 | 141,700원~150,000원 (+11.8%~+18.3%) | 11월 3분기 실적이 작년 3분기(매출 675억·영업이익 85억 원)를 넘고, 영업이익률이 15% 이상이며, 종가가 141,700원 위로 올라설 때 3차 |
- 매도
- 195,000원~210,000원 (+53.8%~+65.6%)
- 상승
- 195,000원~215,000원 (+53.8%~+69.6%)
- 기본
- 140,000원~160,000원 (+10.4%~+26.2%)
- 하락
- 78,000원~90,000원 (−38.5%~−29.0%)
논리 무효 조건: 종가가 97,900원(8월 저점) 아래로 내려가거나, 3분기 매출이 작년 3분기 675억 원보다 적거나, 수주잔고가 2,069억 원에서 줄면 시나리오를 접습니다.
근거: 상승 = 네이버 예상 EPS 5,473원 × 피어 TTM PER 38배 ≈ 208,000원. 기본 = 예상 EPS 5,000원 × 30배(자기 최근 1년 PER 밴드 15.8~57.3배의 중간 아래) ≈ 150,000원. 하락 = TTM EPS 4,136원 × 20배 ≈ 82,700원. 매도 범위는 상승 케이스 아래쪽입니다.
계절성
주가는 3월(중앙값 +8.1%, 11년 중 8년 상승)·7월(+5.5%, 7년 상승)·12월(+5.5%, 10년 중 7년 상승)이 강했고, 8월(−6.3%, 4년만 상승)·1월(−3.7%)·10월(−2.8%)이 약했습니다. 실적은 상반기에 몰려 2021~2025년 연간 매출의 1분기 27%, 2분기 28%가 나왔고, 3분기는 매출 20%·영업이익 16%로 가장 작았습니다.
사는 시점 작성 시점 기준 다음 3개월은 10월(−2.8%)·11월(−0.2%)이 약하고 12월(+5.5%)이 강합니다. 해마다 10월 18일에 샀다면 20거래일 뒤 중앙값은 −1.2%(최근 해 −5.8%)였지만 60거래일 뒤는 +9.7%(10년 중 8년 상승)였습니다. 한 번에 사기보다 11월 실적까지 나눠 사는 쪽이 이 패턴과 맞습니다. 다음 3분기 실적은 2분기(1,237억 원)가 아니라 작년 3분기(매출 675억 원, 영업이익 85억 원)와 비교합니다. 3분기는 원래 약한 분기입니다. 한 달 표본이 10~11개뿐이라 계절성은 보조 근거로만 씁니다.
월별 수익 (2016-03~2026-09, 중앙값 · 강조 = 지금부터 3개월)
- 1월−3.7%4/10
- 2월+3.8%7/10
- 3월+8.1%8/11
- 4월+3.1%8/11
- 5월+1.9%7/11
- 6월+2.1%6/11
- 7월+5.5%7/11
- 8월−6.3%4/11
- 9월+4.8%7/11
- 10월−2.8%4/10
- 11월−0.2%5/10
- 12월+5.5%7/10
아래 숫자는 오른 해/전체 해. 한 달에 표본이 10개 안팎이라 참고용입니다 — 그 달에 오를 확률이 조금 높았다는 뜻이지 보장이 아닙니다.
분기 실적 패턴 (매출, 억 원)
| 연도 | 1분기 | 2분기 | 3분기 | 4분기 |
|---|---|---|---|---|
| 2021 | 1,544 | 1,037 | 549 | 622 |
| 2022 | 1,025 | 883 | 918 | 754 |
| 2023 | 363 | 569 | 277 | 260 |
| 2024 | 422 | 605 | 508 | 866 |
| 2025 | 845 | 821 | 675 | 1,170 |
| 연간 비중 | 27.2% | 27.9% | 19.9% | 24.9% |
| 영업이익 비중 | 30.1% | 30.3% | 15.8% | 23.8% |
해마다 같은 날(10/18) 샀다면
| 보유 | 중앙값 | 평균 | 오른 해 | 최근 해 중앙값 |
|---|---|---|---|---|
| 5거래일 | −0.4% | −0.1% | 40% | +0.5% |
| 20거래일 | −1.2% | +6.8% | 40% | −5.8% |
| 60거래일 | +9.7% | +8.3% | 80% | +1.5% |
K2 점검 · 탈락
- 6개월 모멘텀
- +69.8%
- 6개월 모멘텀 백분위
- 95
- 200일선 대비
- 1.15배
- 1년 수익률
- +191.8%
- 과열 여부
- 과열 아님
6개월 모멘텀 백분위 95.4(기준 30~95); 1년 수익률 191.83%(기준 ≤100%)
포트폴리오 적합 · 조회 안 됨
적정 비중 —
공개용 리포트에는 개인 계좌 기준 판단을 싣지 않습니다. 일반 기준: 연 변동성이 59%이고 메모리 투자 사이클에 실적이 크게 흔들리는 코스닥 장비주라, 한 종목 비중은 전체의 3~5% 안쪽으로 두고, 반도체 장비·메모리 종목을 이미 갖고 있다면 합계 비중을 함께 보는 편이 안전합니다.
분기 실적
■ 매출■ 영업이익단위 억원
백테스트·엔진
평가 기간 2016-12-13 ~ 2026-10-16 (약 9.8년) — 데이터는 2016-02-23부터이고, 앞 200거래일은 200일선 같은 지표 계산에만 썼습니다. 1억 원으로 시작, 매매마다 수수료 0.15%, 사이트 DB 일봉 일봉.
| 전략 | 총수익 | CAGR | MDD | 샤프 | 거래수 | 승률 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 단순 보유 | +471.2% | +20.0% | −75.5% | 0.58 | 1 | 100.0% |
| 200일선 추세 | +89.9% | +6.9% | −83.3% | 0.37 | 32 | 15.6% |
| RSI(2) 단기 반등 | +343.1% | +16.8% | −37.3% | 0.73 | 74 | 71.6% |
| 볼린저밴드 되돌림 | +173.8% | +11.1% | −22.9% | 0.68 | 29 | 72.4% |
| 큰 낙폭 후 매수 | +146.0% | +9.9% | −66.9% | 0.43 | 10 | 60.0% |
| 피어 모멘텀 순환 | +441.2% | +19.3% | −63.3% | 0.59 | 249 | 44.2% |
| 계절성(표본 밖 검증) | +5.7% | +1.8% | −53.5% | 0.28 | 10 | 60.0% |
- 단순 보유: 평가 첫날 사서 끝까지 보유
- 200일선 추세: 종가가 200일선 위에 이틀 연속 있으면 보유, 아래로 내려가면 매도
- RSI(2) 단기 반등: 200일선 위에서 RSI(2)가 10 아래면 매수, 5일선 위로 마감하거나 10거래일이 지나면 매도
- 볼린저밴드 되돌림: 종가가 볼린저 하단(20일·2σ) 아래이고 RSI(14)가 35 미만이면 매수, 중심선 회복·−10% 손절·20거래일 중 먼저 오는 때 매도
- 큰 낙폭 후 매수: 52주 고점보다 35% 이상 빠지면 매수해 120거래일 보유
- 피어 모멘텀 순환: 테스·원익IPS·주성엔지니어링·유진테크·피에스케이 중 6개월 모멘텀(최근 1개월 제외) 상위 2개를 반씩 보유, 모멘텀이 0 이하면 현금
- 계절성(표본 밖 검증): 앞 70% 기간에서 수익이 좋았던 달(3·4·7·11·12월)에만 보유, 뒤 30%(2023-07-25 이후)에서 평가 (평가 2023-07-25 ~ 2026-10-16, 약 3.2년)
CAGR은 1년으로 환산한 수익률이라 기간이 짧으면 크게 부풀려집니다. MDD는 고점 대비 가장 크게 빠진 폭, 샤프는 흔들림 대비 수익(1 이상 양호)입니다.
| 전략 | 오늘 신호 | 판정 | OOS | 기대수익 | 승률 | 표본 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 눌림목 | 없음 | INSUFFICIENT | ROBUST | +0.4% | 50.3% | 177 |
| RSI(2) 과매도 | 없음 | PASS | ROBUST | +1.9% | 64.1% | 78 |
| 52주 신고가 돌파 | 없음 | INSUFFICIENT | INSUFFICIENT | +6.5% | 13.3% | 15 |
| 200일선 돌파 | 없음 | INSUFFICIENT | INSUFFICIENT | +8.4% | 50.0% | 4 |
| 거래량 폭발 돌파 | 없음 | INSUFFICIENT | NEGATIVE | +0.4% | 41.7% | 12 |
| 기간 | 평균 | 중앙값 | 승률 |
|---|---|---|---|
| 5거래일 | — | ||
| 20거래일 | — | ||
| 60거래일 | — | ||
점검표
| 지표 | 현재 | 깨짐 기준 | 장기 |
|---|---|---|---|
| 분기 매출(작년 같은 분기 대비) | 2Q26 1,237억 원, +51% | 두 분기 연속 작년 같은 분기보다 감소 | 장기 |
| 분기 영업이익률 | 2Q26 21.0%(1년 전 24.7%) | 두 분기 연속 15% 미만 | 장기 |
| 수주잔고 | 2,069억 원(1분기 1,455억 원) | 1,455억 원 아래로 감소 | 장기 |
| 2026년 영업이익 컨센서스 | 913억 원 | 800억 원 아래로 하향 | 장기 |
| 메모리 고객 설비투자 계획 | M15X·P4·1c 전환 투자 진행 | 삼성전자·SK하이닉스가 2027년 메모리 투자 축소 발표 | 장기 |
| 종가와 200일선 | 126,800원, 200일선의 1.15배 | 종가가 200일선(약 110,300원) 아래로 5거래일 이상 | 단기 |
| 8월 저점 지지 | 97,900원 위 | 종가 97,900원 아래 | 단기 |
| RSI(2) 신호 | 꺼짐(RSI(2) 18) | 신호가 켜지면 스윙 매수 구간 점검 | 단기 |
장기 논리 지표 중 깨짐 2개 이상이면 재검토
확인 일정
- 반도체 소부장 액티브 ETF 상장(테스 편입 보도)
볼 것: 상장 직후 수급 변화
- 삼성전자·SK하이닉스 3분기 실적과 투자 계획
볼 것: 2027년 메모리 설비투자 방향(늘림/유지/줄임)
- 테스 3분기 실적 발표
볼 것: 작년 3분기(매출 675억·영업이익 85억 원) 대비, 영업이익률 15% 이상, 수주잔고 2,069억 원 유지 여부
- 2026년 4분기·연간 실적
볼 것: 연간 영업이익이 컨센서스 913억 원을 넘는지, 배당 850원 이상 유지
출처·데이터 경고
비교 종목
모두 메모리 전공정(증착·식각·세정) 장비를 삼성전자·SK하이닉스에 파는 국내 회사입니다. 원익IPS·주성엔지니어링·유진테크는 증착(CVD·ALD), 피에스케이는 건식 세정·스트립 장비로 테스의 PECVD·GPE와 겹칩니다.
밸류에이션: PER 민감도 — 예상 EPS × PER로 계산했습니다. 컨센서스가 있어 가정이 아닌 시장 추정치를 썼습니다(KIS 2026년 EPS 4,792원, 네이버 추정 EPS 5,473원 → 기본 5,000원). 피어는 원익IPS·유진테크·피에스케이 TTM PER(35~40배, 중앙값 37.7배)를 쓰고, 주성엔지니어링은 이익 급감으로 PER이 1,500배대라 뺐습니다. briefing의 상승 시나리오(274,300원, PER 57배)는 최근 1년 PER 밴드 꼭대기를 그대로 쓴 값이라 쓰지 않았습니다. 2026년 1·2분기 순이익에 영업 외 이익이 섞여 TTM EPS가 부풀었을 수 있습니다.
- 036930: yfinance 과거 가격이 DB와 어긋나 백테스트는 로컬 DB 사용(yfinance 과거가 DB와 어긋남 → 로컬 DB 사용)
- 319660: yfinance 과거 가격이 DB와 어긋나 백테스트는 로컬 DB 사용(yfinance 과거가 DB와 어긋남 → 로컬 DB 사용)
- 분기 재무가 누적값(YTD) — 단독 분기로 차감해 사용
운영자 개인의 분석 기록이며 투자 권유가 아닙니다. 매수·매도 구간은 작성 시점 데이터로 계산한 참고 범위이고 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.