한미반도체 상세 리포트 (042700)
특수 목적용 기계 제조업작성일 작성 시 기준가 210,500원데이터 2026-10-16 종가 기준
작성 시점 데이터 기준, 현재와 다를 수 있음
어떤 회사인가
반도체를 다 만든 뒤 칩을 쌓고·자르고·검사하는 '후공정' 장비를 만드는 회사입니다. 주력은 HBM(AI 칩 옆에 붙는 고대역폭 메모리)을 만들 때 D램 칩을 열과 압력으로 한 층씩 붙이는 TC 본더(열압착 본더)이고, 반도체 패키지를 자르고 검사하는 MSVP(마이크로 쏘&비전 플레이스먼트) 장비도 오래 1위를 해 왔습니다. 고객은 SK하이닉스·마이크론 같은 메모리 회사와 기판 회사이고, 2025년 상반기 매출의 82%가 해외였습니다.
무엇으로 버나
반도체 후공정 장비(회사 공시상 단일 부문, TC 본더·MSVP 등)100%
메모리·기판 회사가 공장을 늘릴 때 장비를 대당 수십억 원에 팔고 납품·설치 때 매출을 잡습니다. 회사가 제품별 매출을 따로 밝히지 않아 TC 본더 비중은 확인하지 못했습니다(기준 2026년 6월). 고객 쏠림이 커서 2024년 매출의 54%가 SK하이닉스, 20%가 마이크론이었습니다.
앞으로 더 잘 벌까더 잘 벌 것 같다
1~2년 시야에서는 지금보다 더 벌 가능성이 높다고 봅니다. 다만 장비 회사라 고객 발주 시점에 따라 분기 실적이 크게 흔들리고, SK하이닉스가 경쟁사 장비를 같이 쓰기 시작한 점이 성장 폭을 깎을 수 있습니다.
- 2026년 2분기 매출 2,512억 원(+39.6%), 영업이익 1,303억 원(+51%)으로 분기 사상 최대였고 영업이익률은 51.9%였습니다.
- HBM용 TC 본더 세계 점유율은 2025년 3분기 누적 매출 기준 71.2%로 1위입니다(세메스 13.1%, ASMPT 5.6%, 한화세미텍 3.2%).
- 2026년 6월 SK하이닉스에서 HBM4용 TC 본더 442억 원, 10월 삼성전기에서 AI 기판용 MSVP 244.8억 원을 수주했습니다.
- 2023→2025년 매출은 연평균 90%, 영업이익은 170% 늘었습니다.
걸리는 점
- SK하이닉스가 HBM4부터 한화세미텍 장비를 같이 들이는 '이원화'를 하고 있습니다.
- 16단 이상 HBM부터는 하이브리드 본딩(칩을 범프 없이 바로 붙이는 방식)이 TC 본더를 대체할 수 있고, 세메스·한화세미텍은 이쪽으로 직행하고 있습니다.
- 2026년 1분기 매출은 509억 원, 영업이익 85억 원으로 1년 전보다 각각 65%, 88% 줄었습니다. 발주 공백이 오면 이렇게 꺼집니다.
- HBM 칩을 쌓는 TC 본더 세계 1위(점유율 71%) 회사로, 2026년 2분기 매출 +39.6%·영업이익 +51%로 사상 최대였습니다. 다만 매출의 74%가 SK하이닉스·마이크론 두 곳에서 나오고(2024년), SK하이닉스가 HBM4부터 한화세미텍 장비를 같이 쓰기 시작했습니다.
- 지금 차트는 '장기 상승 속 눌림'이라고 단정하기 어렵습니다. 5월 고점(409,500원)에서 −49% 내려와 넉 달째 200일선을 오르내리는 박스(약 17만~28만 원)입니다. 200일선이 아직 60일간 +13.8% 오르고 있어 추세가 깨졌다고 보기도 이릅니다. 종가 19만 원 아래로 밀리면 추세 이탈, 200일선(약 24.8만 원) 위에서 2주를 버티면 눌림 확인으로 봅니다.
- TTM PER 90배로 싸지 않고, 오늘 단기 매매 신호도 없습니다. 3분기 실적과 HBM4 발주를 확인하며 박스 하단과 200일선 회복 때 나눠 사는 수개월 시나리오가 중심입니다.
오늘 신호 없음K2 탈락포트폴리오 조회 안 됨
중심 시나리오: 수개월 — 오늘 RSI(2)·눌림목 신호가 모두 꺼져 있고 비슷한 과거 날의 5일 뒤 평균·중앙값이 마이너스라, 실적과 HBM4 발주로 추세 회복을 확인하는 수개월 관점이 맞습니다.
가격과 구간
— 종가— 200일선■ 매수 구간■ 매도 구간┅ 손절
살 만한 이유
사업
- 2026년 2분기 매출 2,512억 원(+39.6%), 영업이익 1,303억 원(+51%), 영업이익률 51.9%로 분기 사상 최대였습니다. ROE 33%, 부채비율 18%로 체력도 좋습니다.
- HBM용 TC 본더 점유율 71.2%로 2위 세메스(13.1%)와 차이가 큽니다. HBM4용으로도 SK하이닉스에서 442억 원을 수주했고, AI 기판용 MSVP를 삼성전기에 244.8억 원 수주해 메모리 밖 매출도 늘고 있습니다.
밸류에이션
- TTM PER 90배는 최근 1년 범위(60.8~143배)의 중간 아래이고, PEG는 0.6입니다. 2027년 영업이익 4,000억 원(기본 가정)이면 지금 주가는 2027년 PER 59배입니다.
차트
- 12-1 모멘텀(1년 전~1개월 전 수익)이 +152.5%로 강하고, 200일선은 지금도 60거래일간 +13.8% 오르고 있습니다. 7월 말에도 200일선의 81%까지 내려갔다가 13거래일 만에 회복한 적이 있습니다. 눌림목 규칙은 이 종목에서 표본 밖 검증을 통과했습니다(표본 밖 기대값 +5.1%).
단점·리스크
고객이 몰려 있습니다. 2024년 매출의 53.6%가 SK하이닉스, 19.9%가 마이크론이었습니다. SK하이닉스는 HBM4부터 한화세미텍 장비를 같이 들이고 있고, 한화세미텍도 한미반도체와 비슷한 시기에 HBM4용 수주를 받았습니다.
현실화되면: SK하이닉스가 신규 TC 본더의 절반을 경쟁사에 주면, 2025년 매출(5,767억 원) 기준 약 1,000억~1,500억 원(17~26%)이 빠질 수 있습니다. 이익률 50%대가 흔들리면 PER도 같이 내려갑니다.
기술 전환 위험이 있습니다. 세메스·한화세미텍은 와이드 TC 본더를 건너뛰고 하이브리드 본딩으로 바로 가고 있고, 한미반도체는 2세대 하이브리드 본더 시제품을 연말에 공개할 예정입니다.
현실화되면: 고객이 HBM4E·HBM5 16단부터 하이브리드 본딩을 쓰기로 하면 TC 본더 점유율 71%가 의미를 잃고, 2028년 이후 성장 가정 자체가 깨집니다.
실적이 분기마다 크게 흔들립니다. 2026년 1분기 매출 509억 원, 영업이익 85억 원으로 1년 전(1,474억 원·696억 원)보다 크게 줄었다가 2분기에 사상 최대로 튀었습니다.
현실화되면: 3분기에 발주 공백이 오면 영업이익이 작년 3분기(679억 원) 아래로 나오고, 주가는 7월 저점(종가 167,600원)을 다시 시험할 수 있습니다(지금보다 −20%).
비쌉니다. TTM PER 90배·PBR 28.8배로, 반도체 장비 업종 TTM PER 중앙값(35.9배)과 피어 이오테크닉스(51배)·피에스케이홀딩스(42배)보다 훨씬 높습니다.
현실화되면: 시장이 위험을 피하며 PER을 최근 1년 하단(60.8배)으로 낮추면, 지금 이익(EPS 2,330원) 기준 주가 약 141,600원(−33%)입니다.
추세가 상했고 변동성이 큽니다. 52주 고점보다 −48.6%이고, 시장 전체 급락 주간에 −21%를 맞았습니다. 10년 단순 보유 최대낙폭은 −68.5%, 연 변동성은 약 62%입니다. 200일선 추세 규칙도 이 종목에서는 단순 보유보다 훨씬 못했습니다(+2,676% 대 +7,906%).
현실화되면: 종가가 19만 원 아래로 밀려 200일선이 꺾이면, 고점 대비 −50%대 하락이 '추세 이탈'로 굳고 회복까지 수개월~1년이 걸릴 수 있습니다.
시나리오 · 단기 스윙
- 매수
- 192,000원~198,000원 (−8.8%~−5.9%)
- 매도
- 224,000원~240,000원 (+6.4%~+14.0%)
- 손절
- 178,000원~185,000원 (−15.4%~−12.1%)
기간: 10~20거래일
근거: 200일선 아래라 RSI(2) 규칙은 꺼져 있습니다. 대신 종가가 볼린저 하단(195,980원) 아래로 가고 RSI(14)가 35 밑일 때(볼린저 되돌림 규칙, 승률 68.8%) 지지 195,100원 근처에서 삽니다. 매도는 평균 이익 +14.8%(약 224,000원)~볼린저 중심선 241,035원, 손절은 지지 189,950원 아래 178,000~185,000원입니다. 신호가 오지 않으면 매매하지 않습니다.
시나리오 · 수개월중심
| 분할 매수 | 구간 | 조건 |
|---|---|---|
| 1차 | 190,000원~205,000원 (−9.7%~−2.6%) | 박스 하단 지지(189,950~205,000원)에서 계획 비중의 1/3. 종가 19만 원을 지키는 동안만 |
| 2차 | 200,000원~225,000원 (−5.0%~+6.9%) | 3분기 실적에서 매출이 작년 3분기(1,663억 원) 이상, 영업이익 679억 원 이상이 확인되면 1/3 |
| 3차 | 248,000원~260,000원 (+17.8%~+23.5%) | 종가가 200일선(약 248,000원) 위에서 2주 버텨 '눌림'이 확인되면 나머지 1/3 |
- 매도
- 267,500원~303,200원 (+27.1%~+44.0%)
- 상승
- 312,100원~379,000원 (+48.3%~+80.0%)
- 기본
- 196,200원~249,700원 (−6.8%~+18.6%)
- 하락
- 89,200원~111,500원 (−57.6%~−47.0%)
논리 무효 조건: 종가가 7월 저점 167,600원 아래로 내려가거나, 분기 매출이 두 분기 연속 작년 같은 분기보다 줄거나, SK하이닉스·마이크론 HBM4 신규 발주의 절반 이상이 경쟁사로 갔다는 공시·보도가 나오면 중단합니다.
근거: 2027년 EPS × PER. 순이익 = 영업이익 × 0.85, 9,531만 주. 상승: 영업이익 5,000억 원 → EPS 4,459원 × 70~85배 = 312,100~379,000원. 기본: 4,000억 원 → 3,567원 × 55~70배 = 196,200~249,700원. 하락: 2,500억 원(점유율 하락) → 2,230원 × 40~50배 = 89,200~111,500원. 매도 구간은 기본 EPS × 75~85배 = 267,500~303,200원으로, 박스 상단(60일 고가 281,500원)과 겹칩니다.
계절성
주가는 4월(중앙값 +11.6%, 11년 중 8년 상승)·7월(+7.5%, 7년 상승)·12월(+6.8%, 10년 중 6년 상승)이 강했고, 5월(−5.4%)·8월(−5.4%, 3년만 상승)·9월(−5.4%)이 약했습니다. 실적은 2분기에 가장 몰려 2021~2025년 연간 매출의 30%, 영업이익의 32%가 2분기에 나왔고 1분기는 매출 19%·영업이익 16%로 가장 작았습니다.
사는 시점 작성 시점 기준 다음 3개월은 10월(+3.2%)·11월(−2.0%)·12월(+6.8%)로 섞여 있습니다. 해마다 10월 18일에 샀다면 60거래일 뒤 중앙값 +9.2%(10년 중 8년 상승)였지만 20거래일 뒤는 최근 해 중앙값이 −11.4%라 초반 흔들림이 컸습니다. 한 번에 사기보다 11월까지 나눠 사는 쪽이 이 패턴과 맞습니다. 다음 실적은 2분기(2,512억 원)가 아니라 작년 3분기(매출 1,663억 원, 영업이익 679억 원)와 비교합니다. 한 달 표본이 10~11개뿐이라 계절성은 보조 근거로만 씁니다.
월별 수익 (2016-03~2026-09, 중앙값 · 강조 = 지금부터 3개월)
- 1월+3.5%7/10
- 2월+1.7%5/10
- 3월+4.8%6/11
- 4월+11.6%8/11
- 5월−5.4%5/11
- 6월+3.8%6/11
- 7월+7.5%7/11
- 8월−5.4%3/11
- 9월−5.4%5/11
- 10월+3.2%6/10
- 11월−2.0%5/10
- 12월+6.8%6/10
아래 숫자는 오른 해/전체 해. 한 달에 표본이 10개 안팎이라 참고용입니다 — 그 달에 오를 확률이 조금 높았다는 뜻이지 보장이 아닙니다.
분기 실적 패턴 (매출, 억 원)
| 연도 | 1분기 | 2분기 | 3분기 | 4분기 |
|---|---|---|---|---|
| 2021 | 709 | 1,089 | 917 | 1,017 |
| 2022 | 632 | 1,232 | 803 | 609 |
| 2023 | 265 | 491 | 312 | 522 |
| 2024 | 773 | 1,235 | 2,085 | 1,496 |
| 2025 | 1,474 | 1,800 | 1,663 | 830 |
| 연간 비중 | 18.9% | 30.2% | 27.0% | 24.0% |
| 영업이익 비중 | 16.0% | 31.5% | 25.7% | 26.9% |
해마다 같은 날(10/18) 샀다면
| 보유 | 중앙값 | 평균 | 오른 해 | 최근 해 중앙값 |
|---|---|---|---|---|
| 5거래일 | −0.6% | −1.8% | 50% | +0.2% |
| 20거래일 | +2.7% | −0.7% | 50% | −11.4% |
| 60거래일 | +9.2% | +11.2% | 80% | +1.2% |
K2 점검 · 탈락
- 6개월 모멘텀
- −26.4%
- 6개월 모멘텀 백분위
- 33
- 200일선 대비
- 0.85배
- 1년 수익률
- +130.1%
- 과열 여부
- 과열 아님
1년 수익률 130.05%(기준 ≤100%)
포트폴리오 적합 · 조회 안 됨
적정 비중 —
공개용 리포트에는 개인 계좌 기준 판단을 싣지 않습니다. 일반 기준: 연 변동성 약 62%, 10년 최대낙폭 −68.5%인 고변동 종목이라 한 종목에 계좌의 2~4% 안쪽이 무난하고, 한 번에 사지 말고 2~3번 나눕니다. 이미 반도체·HBM 관련 종목(메모리·장비)을 들고 있다면 같은 흐름으로 움직이니 업종 전체 비중을 함께 봅니다. 손절가를 먼저 정하고, 손절 시 손실이 계좌의 1% 안팎이 되도록 수량을 맞추는 방식이 일반적입니다.
분기 실적
■ 매출■ 영업이익단위 억원
백테스트·엔진
평가 기간 2016-12-13 ~ 2026-10-16 (약 9.8년) — 데이터는 2016-02-23부터이고, 앞 200거래일은 200일선 같은 지표 계산에만 썼습니다. 1억 원으로 시작, 매매마다 수수료 0.15%, 사이트 DB 일봉 일봉.
| 전략 | 총수익 | CAGR | MDD | 샤프 | 거래수 | 승률 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 단순 보유 | +7,906.0% | +58.1% | −68.5% | 1.03 | 1 | 100.0% |
| 200일선 추세 | +2,675.7% | +41.5% | −66.3% | 0.93 | 31 | 29.0% |
| RSI(2) 단기 반등 | +89.8% | +6.9% | −33.5% | 0.41 | 75 | 66.7% |
| 볼린저밴드 되돌림 | +198.8% | +12.1% | −36.0% | 0.65 | 32 | 68.8% |
| 큰 낙폭 후 매수 | +625.6% | +23.0% | −56.9% | 0.68 | 10 | 50.0% |
| 피어 모멘텀 순환 | +953.3% | +27.9% | −60.5% | 0.74 | 233 | 45.9% |
| 계절성(표본 밖 검증) | +126.5% | +30.1% | −43.4% | 0.77 | 10 | 50.0% |
- 단순 보유: 평가 첫날 사서 끝까지 보유
- 200일선 추세: 종가가 200일선 위에 이틀 연속 있으면 보유, 아래로 내려가면 매도
- RSI(2) 단기 반등: 200일선 위에서 RSI(2)가 10 아래면 매수, 5일선 위로 마감하거나 10거래일이 지나면 매도
- 볼린저밴드 되돌림: 종가가 볼린저 하단(20일·2σ) 아래이고 RSI(14)가 35 미만이면 매수, 중심선 회복·−10% 손절·20거래일 중 먼저 오는 때 매도
- 큰 낙폭 후 매수: 52주 고점보다 35% 이상 빠지면 매수해 120거래일 보유
- 피어 모멘텀 순환: 한미반도체·테크윙·이오테크닉스·피에스케이홀딩스 중 6개월 모멘텀(최근 1개월 제외) 상위 2개를 반씩 보유, 모멘텀이 0 이하면 현금
- 계절성(표본 밖 검증): 앞 70% 기간에서 수익이 좋았던 달(1·3·4·7·12월)에만 보유, 뒤 30%(2023-07-25 이후)에서 평가 (평가 2023-07-25 ~ 2026-10-16, 약 3.2년)
CAGR은 1년으로 환산한 수익률이라 기간이 짧으면 크게 부풀려집니다. MDD는 고점 대비 가장 크게 빠진 폭, 샤프는 흔들림 대비 수익(1 이상 양호)입니다.
| 전략 | 오늘 신호 | 판정 | OOS | 기대수익 | 승률 | 표본 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 눌림목 | 없음 | FAIL | ROBUST | +10.5% | 38.4% | 177 |
| RSI(2) 과매도 | 없음 | FAIL | ROBUST | +4.0% | 59.3% | 81 |
| 52주 신고가 돌파 | 없음 | INSUFFICIENT | ROBUST | +4.8% | 68.4% | 19 |
| 200일선 돌파 | 없음 | INSUFFICIENT | INSUFFICIENT | −2.7% | 50.0% | 4 |
| 거래량 폭발 돌파 | 없음 | PASS | ROBUST | +5.9% | 85.7% | 14 |
| 기간 | 평균 | 중앙값 | 승률 |
|---|---|---|---|
| 5거래일 | −1.4% | −3.0% | 38.1% |
| 20거래일 | +2.8% | +2.0% | 57.1% |
| 60거래일 | +4.3% | −2.3% | 42.9% |
점검표
| 지표 | 현재 | 깨짐 기준 | 장기 |
|---|---|---|---|
| 분기 매출 증가율(작년 같은 분기 대비) | 2026년 2분기 +39.6% | 두 분기 연속 마이너스 | 장기 |
| 분기 영업이익률 | 2분기 51.9%, 2025년 43.6% | 두 분기 연속 30% 아래 | 장기 |
| HBM TC 본더 점유율·SK하이닉스 내 지위 | 세계 71.2%, SK하이닉스 HBM4용 442억 원 수주(한화세미텍 동시 수주) | SK하이닉스·마이크론 HBM4 신규 발주의 절반 이상이 경쟁사로 갔다는 공시·보도 | 장기 |
| 고객 집중도 | 2024년 SK하이닉스 53.6%·마이크론 19.9% | 마이크론 발주가 끊기고 삼성전자 등 새 고객 진입도 없는 채로 1년 | 장기 |
| 하이브리드 본딩 전환 속도 | HBM4·4E는 TC 본더, 한미 2세대 하이브리드 본더 시제품 연말 공개 예정 | 주요 고객이 HBM4E 16단 양산에 하이브리드 본딩 채택을 공식화하고 한미 장비가 빠짐 | 장기 |
| 200일선 | 210,500원 < 200일선 247,938원(0.85배), 200일선은 60일간 +13.8% | 종가 19만 원 아래 마감 또는 200일선이 20거래일 동안 하락 전환 → 추세 이탈. 248,000원 위 2주 유지 → 눌림 확인 | 단기 |
| TTM PER | 90배(최근 1년 60.8~143배) | 120배를 넘으면 추가 매수 중단 | 단기 |
| 외국인 수급(10거래일) | 외국인 −804.8억 원, 기관 +324.3억 원 | 외국인 순매도가 4주 넘게 이어지며 박스 하단 이탈 | 단기 |
장기 논리 지표 중 깨짐 2개 이상이면 재검토
확인 일정
- 3분기 실적 발표(예년 10월 중순~하순)
볼 것: 작년 3분기 매출 1,663억 원·영업이익 679억 원과 비교. 2분기(2,512억 원)보다 적어도 작년보다 많으면 괜찮음
- 2세대 하이브리드 본더 시제품 공개(회사 계획)
볼 것: 고객 평가 일정, HBM4E·HBM5 적용 여부
- 4분기·2026년 연간 실적
볼 것: 연간 영업이익 3,100억 원(기본 가정) 달성 여부, 2027년 HBM4 발주 규모
- 결산 배당 기준일·사업보고서
볼 것: 고객별 매출(SK하이닉스·마이크론·기타 비중) 변화
출처·데이터 경고
비교 종목
HBM·후공정 장비 회사. 테크윙은 메모리 테스트 핸들러·HBM 검사(큐브 프로버), 이오테크닉스는 레이저 마킹·그루빙 등 후공정 레이저 장비, 피에스케이홀딩스는 HBM 패키징용 리플로·디스컴 장비. TC 본더 직접 경쟁사(한화세미텍·세메스)는 비상장 자회사라 넣지 못했습니다.
밸류에이션: PER 민감도 — 증권사 컨센서스가 데이터에 없어 2026·2027년 영업이익을 직접 가정했습니다(가장 틀리기 쉬운 숫자). 장비 회사는 고점 이익에 낮은 배수, 바닥 이익에 높은 배수가 붙어서 PER 범위가 넓습니다. 자기 과거 PER(최근 1년 60.8~143배)을 주로 쓰고, 피어(이오테크닉스 51배·피에스케이홀딩스 42배·업종 중앙값 36배)는 하락 배수의 참고로만 썼습니다.
- 039030: yfinance 과거 가격이 DB와 어긋나 백테스트는 로컬 DB 사용(yfinance 과거가 DB와 어긋남 → 로컬 DB 사용)
- 분기 재무가 누적값(YTD) — 단독 분기로 차감해 사용
운영자 개인의 분석 기록이며 투자 권유가 아닙니다. 매수·매도 구간은 작성 시점 데이터로 계산한 참고 범위이고 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.