SK 상세 리포트 (034730)

기타 금융업작성일 2026-10-18작성 시 기준가 450,500원데이터 2026-10-16 종가 기준

작성 시점 데이터 기준, 현재와 다를 수 있음

어떤 회사인가

SK그룹의 지주회사(자회사 지분을 들고 그룹을 지배하는 회사)다. 정유·화학의 SK이노베이션, 통신의 SK텔레콤, 반도체 공장 건설의 SK에코플랜트를 연결 자회사로 두고, SK스퀘어를 통해 SK하이닉스 지분도 간접 보유한다. 직접 하는 사업은 IT서비스(SK AX)와 바이오 위탁생산(SK팜테코) 정도다.

무엇으로 버나

SK이노베이션(정유·화학·윤활유·배터리)69%
원유를 정제해 휘발유·경유·화학제품·윤활유를 팔고 배터리를 만든다. 정제마진에 따라 이익이 크게 흔들린다(2Q26 IR 기준).
SK에코플랜트(반도체 공장·AI 데이터센터 건설, 가스·소재)12%
용인 반도체 클러스터 같은 공장 건설(EPC) 대금과 산업용 가스·소재 판매, 반도체 모듈 유통으로 번다.
SK텔레콤(통신·AI)10%
이동통신 요금과 AI 데이터센터 사업 매출.
SK네트웍스(렌털·유통)3%
정수기 렌털(SK매직)과 상사·유통.
SK㈜ 별도(IT서비스·브랜드 사용료·배당)3%
그룹사 IT 시스템 구축·운영 대금, SK 브랜드 사용료, 자회사 배당.
SKC·SK스퀘어 등 기타3%
SK스퀘어는 매출은 작지만 SK하이닉스 지분법 이익이 들어와 순이익의 대부분을 만든다.

앞으로 더 잘 벌까더 잘 벌 것 같다

2026년 들어 정유 마진 회복과 반도체 호황으로 연결 이익이 크게 늘었다. 다만 이 개선은 정유 마진과 메모리 경기에 기대고 있어, 경기가 꺾이면 빠르게 줄 수 있다.

2Q26 연결 매출 42.1조(전년 대비 +39%), 영업이익 4.84조(전년 0.21조)
SK이노베이션 2Q26 영업이익 3.49조로 흑자전환
SK에코플랜트 수주잔고 26.8조, 반도체·AI 데이터센터 공사 증가
SK실트론 2.3조 매각(2027-01 예정)으로 차입 축소 재원 확보

걸리는 점

순이익 대부분이 SK하이닉스 지분법 이익이라 메모리 경기에 좌우됨
정제마진이 다시 떨어지면 SK이노베이션 이익 급감
SK팜테코 적자 지속(2Q26 영업손실 600억)

SK는 정유·통신·반도체 공장 건설 자회사와 SK하이닉스 간접 지분을 가진 지주회사로, 2026년 이익이 크게 늘었다.
주가는 6월 고점 88.3만원에서 45.05만원으로 반 토막 나 200일선(47.6만원) 아래에 있고, PBR 0.67배는 ROE 8% 정도만 반영한 값이다.
하이닉스·정유 경기에 따라 크게 흔들리는 종목이라, 지지대 부근에서 나눠 사고 3분기 실적과 200일선 회복을 확인하는 수개월 관점이 맞다.

오늘 신호 없음K2 탈락포트폴리오 조회 안 됨

중심 시나리오: 수개월 — 오늘 단기 신호(RSI2·눌림목)가 없고 비슷한 과거 국면 표본도 2개뿐이라, 실적과 NAV 할인 축소를 보는 수개월 시나리오가 중심이다.

가격과 구간

— 종가— 200일선■ 매수 구간■ 매도 구간┅ 손절

살 만한 이유

사업

2Q26 매출은 전년 대비 39%, 영업이익은 4.84조로 늘었고(전년 0.21조), SK이노베이션이 흑자로 돌아섰다.
SK실트론을 2.3조에 팔기로 해 차입을 줄일 돈이 생겼고, 부채비율이 2025년 149%에서 2026년 6월 108%로 내려왔다.

밸류에이션

PBR 0.67배는 자기자본비용 11%·성장 2% 가정에서 ROE 8% 정도만 반영한 값이다. 회사가 내건 2027년 ROE 목표 10%를 맞추면 0.94배까지 설명된다.
8월 IR 기준 주당 NAV는 125.6만원으로, 지금 주가는 그 대비 64% 낮다(이후 하이닉스 하락분은 빠진 값).

차트

주가가 볼린저 하단(45.6만원)과 지지대(45만원)에 닿았고 60일 범위 하단 12% 위치다. 과거 RSI(2) 신호 뒤 20거래일 보유는 승률 54%, 평균 +2.7%였다.

단점·리스크

연결 순이익(2Q26 19.1조)의 대부분은 SK스퀘어를 통한 SK하이닉스 지분법 이익이고 상당 부분이 다른 주주 몫이다. 추정 PER 2.8배는 실제보다 싸 보이는 숫자다.
현실화되면: 메모리 가격이 꺾이면 지분법 이익이 빠르게 줄어 ROE가 2025년 6% 수준으로 돌아가고, 그때 PBR 0.44배(약 30만원)까지 열린다.
주가가 6월 고점 88.3만원에서 49% 빠졌고 최근 20일에만 21% 떨어졌다. 200일선 아래(0.95배)라 추세가 꺾인 상태다.
현실화되면: 60일 저점 41.95만원이 깨지면 다음 받침이 뚜렷하지 않아 30만원대 초반까지 열려 있다.
SK이노베이션 이익은 정제마진에 크게 좌우된다. 2024~2025년엔 분기 영업이익이 1천억~4천억대였다.
현실화되면: 마진이 2025년 수준으로 돌아가면 연결 영업이익이 분기 수천억원대로 다시 줄어든다.
2026년 이익 급증은 일회성 성격이 섞여 있다. 1Q26 SK에코플랜트 영업이익률 19%는 메모리 가격 급등에 따른 재고·유통 이익이었고 2Q26엔 10%로 내려왔다.
현실화되면: 에코플랜트 이익률이 2025년 수준(5%)으로 돌아가면 분기 영업이익이 수천억원 줄어든다.
과거 10년 백테스트에서 단순 보유는 최대 66% 하락을 겪었고, 200일선 추세 전략도 승률 17%로 수익이 보유보다 못했다.
현실화되면: 추세 회복을 기다리다 보면 큰 하락을 그대로 맞을 수 있어 분할과 손절 기준이 필요하다.

시나리오 · 단기 스윙

오른쪽 회색이 예상 구간입니다. 매수 구간에서 산 뒤 반등하면 파란 점선, 실패하면 회색 점선으로 손절합니다. 가격은 리포트 값이고, 언제 닿을지는 예시로 그렸습니다.

매수: 430,000원~456,000원 (−4.6%~+1.2%)
매도: 476,000원~505,000원 (+5.7%~+12.1%)
손절: 400,000원~412,000원 (−11.2%~−8.5%)

기간: RSI(2) 신호가 오면 최대 20거래일

근거: 오늘은 200일선 아래라 RSI(2)·눌림목 신호가 없다. 신호가 오면 볼린저 하단 45.6만원~지지대 45만원 아래에서 사고, 평균 이익 +10.8%와 200일선(47.6만원)을 매도 구간으로, 60일 저점 41.95만원 아래(평균 손실 -6.9%, ATR 3.2만원)를 손절로 둔다.

시나리오 · 수개월중심

오늘 종가에서 6개월 뒤 상승·기본·하락 범위로 벌어지는 부채꼴입니다. 가로 띠는 분할 매수·매도 구간, 세로 점선은 실적 같은 일정입니다. 6개월은 그림을 위한 가정입니다.

분할 매수	구간	조건
1차	430,000원~460,000원 (−4.6%~+2.1%)	지지대 45만원 부근에서 1차(소량)
2차	476,000원~495,000원 (+5.7%~+9.9%)	종가가 200일선(47.6만원) 위로 이틀 이상 올라서면 2차
3차	450,000원~500,000원 (−0.1%~+11.0%)	11월 3분기 실적에서 영업이익이 작년 3분기(1,728억)를 크게 넘고 SK이노베이션 흑자가 이어지면 3차

매도: 600,000원~640,000원 (+33.2%~+42.1%)
상승: 610,000원~660,000원 (+35.4%~+46.5%)
기본: 480,000원~530,000원 (+6.5%~+17.6%)
하락: 290,000원~330,000원 (−35.6%~−26.7%)

논리 무효 조건: 종가 40만원 아래로 2주 이상 머물거나, SK이노베이션 분기 영업이익이 다시 적자로 돌아서면 논리를 다시 본다.

근거: PBR = (ROE − 2%) / (11% − 2%), BPS 674,968원. 상승: ROE 10.5% → 0.94배 × 674,968 ≈ 63.4만원. 기본: ROE 8.75% → 0.75배 ≈ 50.6만원. 하락: ROE 6% → 0.44배 ≈ 30.0만원. 매도 구간은 상승 범위와 저항대(60~62.8만원)가 겹치는 곳.

계절성

11월(중앙값 +5.2%, 10년 중 8번 상승)과 1월(+4.0%, 7번)·5월(+3.3%, 11년 중 7번)이 강했고, 3월(-3.4%)·12월(-3.2%, 3번 상승)·7월(-2.3%)이 약했다. 분기 매출은 네 분기가 25% 안팎으로 고르지만, 영업이익은 3분기(35%)에 많고 4분기(13%)에 적었다.

사는 시점 작성 달 기준 다음 3개월은 10월(중앙값 -1.2%)이 약하고 11월이 강하며 12월이 다시 약하다. 같은 날 사서 20거래일 보유하면 10년 중 7번 올랐지만 60거래일은 중앙값 -1%라, 한 번에 사기보다 나눠서 사는 쪽이 맞다. 3분기 실적은 2분기가 아니라 작년 3분기(영업이익 1,728억)와 비교한다. 표본이 해마다 1개라 계절성은 보조 근거로만 쓴다.

월별 수익 (2016-03~2026-09, 중앙값 · 강조 = 지금부터 3개월)

1월+4.0%7/10
2월−1.1%5/10
3월−3.4%4/11
4월−0.4%5/11
5월+3.3%7/11
6월+0.2%6/11
7월−2.3%4/11
8월−1.7%3/11
9월+1.7%8/11
10월−1.2%5/10
11월+5.2%8/10
12월−3.2%3/10

아래 숫자는 오른 해/전체 해. 한 달에 표본이 10개 안팎이라 참고용입니다 — 그 달에 오를 확률이 조금 높았다는 뜻이지 보장이 아닙니다.

분기 실적 패턴 (매출, 억 원)

연도	1분기	2분기	3분기	4분기
2021	220,128	232,234	244,826	274,849
2022	300,315	325,723	363,694	331,062
2023	325,027	308,563	332,222	322,173
2024	324,329	309,988	300,466	299,214
2025	309,000	302,773	312,360	302,900
연간 비중	24.4%	24.5%	25.7%	25.5%
영업이익 비중	28.4%	23.8%	35.3%	12.5%

해마다 같은 날(10/18) 샀다면

보유	중앙값	평균	오른 해	최근 해 중앙값
5거래일	−1.3%	+0.3%	40%	+0.3%
20거래일	+5.3%	+4.7%	70%	+9.3%
60거래일	−1.0%	+7.1%	50%	+7.7%

K2 점검 · 탈락

6개월 모멘텀: +32.7%
6개월 모멘텀 백분위: 89
200일선 대비: 0.95배
1년 수익률: +116.1%
과열 여부: 과열 아님

1년 수익률 116.07%(기준 ≤100%)

포트폴리오 적합 · 조회 안 됨

적정 비중 —

공개용 리포트에는 개인 계좌 기준 판단을 싣지 않습니다. 일반 기준: 연 변동성이 40%를 넘고 최근 4개월에 반 토막이 난 종목이라 한 종목 비중은 작게(예: 주식 자산의 3~5%) 두고, 이미 SK하이닉스·SK스퀘어·삼성전자를 들고 있다면 메모리 경기에 함께 흔들린다는 점을 감안해 더 줄이는 편이 낫습니다.

분기 실적

■ 매출■ 영업이익단위 억원

백테스트·엔진

평가 기간 2016-12-13 ~ 2026-10-16 (약 9.8년) — 데이터는 2016-02-23부터이고, 앞 200거래일은 200일선 같은 지표 계산에만 썼습니다. 1억 원으로 시작, 매매마다 수수료 0.15%, 야후 파이낸스 일봉.

전략 백테스트
전략	총수익	CAGR	MDD	샤프	거래수	승률
단순 보유	+152.1%	+10.2%	−66.1%	0.44	1	100.0%
200일선 추세	+68.1%	+5.6%	−64.3%	0.33	30	16.7%
RSI(2) 단기 반등	−17.3%	−2.0%	−43.0%	-0.06	58	62.1%
볼린저밴드 되돌림	+7.6%	+0.8%	−50.4%	0.13	36	61.1%
큰 낙폭 후 매수	+199.7%	+12.2%	−41.5%	0.54	8	75.0%
피어 모멘텀 순환	−49.1%	−6.8%	−80.0%	-0.04	321	43.6%
계절성(표본 밖 검증)	+250.3%	+49.9%	−28.2%	1.41	10	70.0%

단순 보유: 평가 첫날 사서 끝까지 보유
200일선 추세: 종가가 200일선 위에 이틀 연속 있으면 보유, 아래로 내려가면 매도
RSI(2) 단기 반등: 200일선 위에서 RSI(2)가 10 아래면 매수, 5일선 위로 마감하거나 10거래일이 지나면 매도
볼린저밴드 되돌림: 종가가 볼린저 하단(20일·2σ) 아래이고 RSI(14)가 35 미만이면 매수, 중심선 회복·−10% 손절·20거래일 중 먼저 오는 때 매도
큰 낙폭 후 매수: 52주 고점보다 35% 이상 빠지면 매수해 120거래일 보유
피어 모멘텀 순환: SK·LG·GS·HD현대·LS 중 6개월 모멘텀(최근 1개월 제외) 상위 2개를 반씩 보유, 모멘텀이 0 이하면 현금
계절성(표본 밖 검증): 앞 70% 기간에서 수익이 좋았던 달(1·4·5·10·11월)에만 보유, 뒤 30%(2023-07-25 이후)에서 평가 (평가 2023-07-25 ~ 2026-10-16, 약 3.2년)

CAGR은 1년으로 환산한 수익률이라 기간이 짧으면 크게 부풀려집니다. MDD는 고점 대비 가장 크게 빠진 폭, 샤프는 흔들림 대비 수익(1 이상 양호)입니다.

사이트 전략 엔진
전략	오늘 신호	판정	OOS	기대수익	승률	표본
눌림목	없음	FAIL	ROBUST	+1.3%	31.2%	125
RSI(2) 과매도	없음	FAIL	NEGATIVE	+2.7%	53.6%	56
52주 신고가 돌파	없음	INSUFFICIENT	ROBUST	+0.9%	54.5%	11
200일선 돌파	없음	INSUFFICIENT	INSUFFICIENT	+9.7%	57.1%	7
거래량 폭발 돌파	없음	INSUFFICIENT	INSUFFICIENT	+6.4%	80.0%	5

과거 유사 국면 2회(조건 완화) 이후 성과
기간	평균	중앙값	승률
5거래일	—
20거래일	—
60거래일	—

점검표

지표	현재	깨짐 기준	장기
SK이노베이션 분기 영업이익	2Q26 3.49조(흑자전환)	분기 영업이익 적자 전환	장기
연결 분기 영업이익(작년 같은 분기 대비)	2Q26 4.84조 vs 2Q25 0.21조	작년 같은 분기보다 낮아짐	장기
SK하이닉스 업황(SK스퀘어 지분법 이익)	2Q26 SK스퀘어 순이익 18.68조	하이닉스 분기 영업이익이 전 분기 대비 30% 넘게 감소	장기
부채비율	108%(2026.06)	130% 이상으로 되돌아감	장기
SK실트론 매각 완료	2027-01-31 처분 예정	거래 무산·지연	장기
PBR	0.67배	1.0배 이상이면 상승 시나리오를 넘어선 구간(차익 실현 검토)	단기
200일선 대비 주가	0.95배(200일선 47.6만원)	0.85배 아래(약 40만원)	단기
60일 저점	41.95만원	종가 기준 이탈	단기

장기 논리 지표 중 깨짐 2개 이상이면 재검토

확인 일정

2026-10SK하이닉스 3분기 실적 발표
볼 것: 영업이익과 메모리 가격 전망 — SK스퀘어 지분법 이익과 NAV에 바로 반영
2026-11SK㈜ 3분기 실적 발표
볼 것: 연결 영업이익을 작년 3분기(1,728억)와 비교, SK이노베이션 흑자 유지 여부
2027-01-31SK실트론 매각 처분 예정일
볼 것: 2.3조 유입과 차입금 상환·주주환원 사용처
2027-03FY26 결산배당 공시
볼 것: 2025년 결산배당 6,500원 대비 증액 여부

출처·데이터 경고

비교 종목

자회사를 거느린 사업형 지주회사끼리 묶었다. LG(전자·화학), GS(정유·유통), HD현대(조선·정유), LS(전선·전력)로 모두 NAV 할인율로 값이 매겨진다.

밸류에이션: PBR·ROE — 지주회사라 PBR-ROE로 본다. 연결 순이익은 SK하이닉스 지분법 이익과 비지배지분 몫이 커서 EPS×PER을 쓰지 않았다. ROE는 컨센서스가 아니라 회사 목표(~2026 8%, 2027~ 10%)와 2025년 실적(6.35%)을 기준으로 가정했다. NAV 할인율은 8/14 IR 기준이라 이후 하이닉스 하락분이 빠져 있다.

분기 재무가 누적값(YTD) — 단독 분기로 차감해 사용

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운영자 개인의 분석 기록이며 투자 권유가 아닙니다. 매수·매도 구간은 작성 시점 데이터로 계산한 참고 범위이고 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.