삼성물산 상세 리포트 (028260)
기타 전문 도매업작성일 작성 시 기준가 284,000원데이터 2026-10-16 종가 기준
작성 시점 데이터 기준, 현재와 다를 수 있음
어떤 회사인가
삼성물산은 건물·공장·발전소를 짓는 건설, 철강·화학 원료 등을 사고파는 상사, 급식·패션·에버랜드 같은 생활 사업을 함께 한다. 동시에 삼성바이오로직스(약 43%)·삼성전자(약 5%) 지분을 가진 사실상 삼성그룹의 지주회사다.
무엇으로 버나
건설44%
반도체 공장·플랜트·주택을 발주처(삼성전자 등 계열사 포함)에 지어 주고 공사비를 받는다. 2024년 연결 매출 기준 대략치.
상사(트레이딩)31%
철강·화학·비료 등을 사서 해외에 팔아 차익을 남기고, 해외 신재생 발전 개발로도 번다.
바이오(삼성바이오로직스)11%
자회사 삼성바이오로직스가 제약사의 바이오 의약품을 대신 생산(CDMO, 위탁개발·생산)해 주고 수수료를 받는다. 매출 비중은 작지만 이익은 2분기 전사 이익의 절반 이상이었다.
식음(급식·식자재)7%
삼성웰스토리가 회사 구내식당 급식과 식자재 유통을 한다.
패션5%
빈폴·자체 브랜드와 수입 브랜드 옷을 매장·온라인에서 판다.
레저(에버랜드 등)2%
에버랜드·캐리비안베이 입장료와 골프장 이용료를 받는다.
앞으로 더 잘 벌까더 잘 벌 것 같다
최근 분기 매출과 이익이 작년보다 크게 늘었고, 바이오와 상사가 이끌고 있다. 다만 주가는 이익보다 삼성전자 지분 가치에 더 크게 흔들린다.
- 2Q26 매출 11조 9,951억원(전년비 +19.7%), 영업이익 1조 317억원(+37.1%)
- 상사 2Q 영업이익 1,420억원(전년비 +77.5%) — 철강·화학·비료 시황 호조
- 삼성바이오로직스 1~4공장 완전 가동과 우호적 환율
- 2026년 1~9월 약 1조 9,800억원 자사주 소각, 삼성전자 배당 증가로 받는 배당도 늘어날 전망
걸리는 점
- 삼성전자 주가가 고점에서 크게 빠지면 지분 가치(NAV)가 같이 줄어든다
- 바이오 이익의 상당 부분이 환율 효과
- 건설은 계열사 반도체 투자 속도에 좌우된다
- 실적은 좋다: 2분기 매출 +19.7%, 영업이익 +37.1%로 바이오·상사가 함께 늘었다.
- 주가는 52주 고점 566,000원에서 절반 가까이 빠져 200일선의 0.83배에 있다. 삼성전자 주가 하락으로 지분 가치가 줄어든 영향이 크다.
- 추세가 꺾인 상태라 지지대 근처에서 나눠 사고, 3분기 실적과 200일선 회복을 확인하며 늘리는 수개월 계획이 중심이다.
오늘 신호 없음K2 통과포트폴리오 조회 안 됨
중심 시나리오: 수개월 — 오늘 엔진 신호(RSI2·눌림목)가 없고 200일선 아래라 단기 신호를 쓰기 어렵다. 실적 발표와 지분 가치 재평가가 핵심이라 수개월 계획을 중심에 둔다.
가격과 구간
— 종가— 200일선■ 매수 구간■ 매도 구간┅ 손절
살 만한 이유
사업
- 2Q26 매출 11조 9,951억원(+19.7%), 영업이익 1조 317억원(+37.1%)으로 웹에 나온 실제 발표와 일치한다.
- 연간 영업이익이 2023년 2조 8,702억원 → 2025년 3조 2,927억원으로 꾸준히 늘었고 부채비율은 50.5%로 낮다.
밸류에이션
- 컨센서스 EPS 16,678원 기준 PER 약 17배로, 지주 피어(LG 23.9배·SK 26.4배·한화 32.4배·CJ 32.6배)보다 낮다. 증권사 평균 목표가는 496,875원이다.
차트
- 6개월 모멘텀은 상위권(백분위 60.9)이고 과열이 아니어서 덜 오른 주식(K2) 조건을 모두 통과했다. 현재가는 볼린저 하단(276,603원) 바로 위다.
단점·리스크
주가가 실적보다 삼성전자 주가에 끌려다닌다. 52주 범위가 200,500~566,000원으로 매우 넓다.
현실화되면: 삼성전자가 한 번 더 크게 빠지면 2026년 3월 저점대(27만원 안팎)를 깨고 하락 시나리오(205,000~225,000원)까지 열린다.
장기 추세가 꺾였다. 종가가 200일선(343,302원)의 0.83배이고 최근 20일 수익률이 −20.8%다. 200일선 추세 백테스트는 10년 수익 +30.9%로 단순 보유(+164.9%)보다 크게 못했다.
현실화되면: 추세 회복이 늦어지면 수개월 동안 262,000~340,000원 사이에 갇힐 수 있다.
숫자가 이상해 보이는 곳이 있다. PBR이 KIS 기준 0.93배, 네이버 기준 0.44배(BPS 645,052원)로 두 배 차이 나 PBR로는 판단하지 않았다. 2025년 4분기 순이익(1조 5,583억원)은 영업이익보다 커서 지분법·처분 같은 일회성이 섞였을 수 있다.
현실화되면: 일회성을 빼면 순이익 기준 PER은 지금 보이는 17~20배보다 높게 나올 수 있다.
수익성 지표는 약하다. 2025년 ROE 6.02%, 영업이익률 8.08%이고 배당수익률은 0.99%다.
현실화되면: 이익이 늘지 않으면 할인율 축소 기대가 꺼지며 PER 13배(약 216,800원)까지 내려갈 수 있다.
바이오 이익이 환율에 기대는 부분이 있고, 상사 이익은 원자재 시황을 탄다.
현실화되면: 원화가 강해지거나 원자재 가격이 꺾이면 분기 영업이익이 작년 같은 분기보다 줄 수 있다.
시나리오 · 단기 스윙
- 매수
- 264,000원~277,000원 (−7.0%~−2.5%)
- 매도
- 290,000원~305,000원 (+2.1%~+7.4%)
- 손절
- 243,000원~250,000원 (−14.4%~−12.0%)
기간: 3~10거래일
근거: 200일선 아래라 RSI(2)·눌림목 신호는 나오지 않는다. 대신 추세 조건이 없는 볼린저 되돌림 규칙(하단 이탈 + RSI14<35)을 쓴다. 매수는 지지대 262,000원~볼린저 하단 276,603원, 매도는 평균 이익(+4.4%)~+10% 구간, 손절은 지지대에서 ATR(17,286원) 1배 아래. 신호가 오면 들어간다.
시나리오 · 수개월중심
| 분할 매수 | 구간 | 조건 |
|---|---|---|
| 1차 | 262,000원~280,000원 (−7.7%~−1.4%) | 지지대 262,000원 부근에서 하락이 멈출 때 1차 |
| 2차 | 280,000원~300,000원 (−1.4%~+5.6%) | 10월 말 3분기 영업이익이 작년 3분기(9,935억원) 이상일 때 2차 |
| 3차 | 343,000원~355,000원 (+20.8%~+25.0%) | 종가가 200일선(343,302원) 위에 이틀 이상 있을 때 3차 |
- 매도
- 380,000원~400,000원 (+33.8%~+40.8%)
- 상승
- 380,000원~400,000원 (+33.8%~+40.8%)
- 기본
- 270,000원~295,000원 (−4.9%~+3.9%)
- 하락
- 205,000원~225,000원 (−27.8%~−20.8%)
논리 무효 조건: 종가가 243,000원 아래로 내려가거나, 분기 영업이익이 2개 분기 연속 작년 같은 분기보다 줄면 중단
근거: 컨센서스 EPS 16,678원 × PER. 상승 24배 = 400,272원(저항 385,500·400,500원), 기본 17배 = 283,526원, 하락 13배 = 216,814원. 과거 24개월 PER 범위 8.6~26.1배, 지주 피어 24~33배를 참고했다.
계절성
10월(중앙값 +6.81%, 10년 중 6년 상승)·12월(+4.69%, 6년)·1월(+4.42%, 7년)이 강했고, 2월(−2.57%, 4년)·7월(−2.03%, 5년)이 약했다. 분기 매출은 네 분기에 거의 고르게(24~26%) 나뉘고, 영업이익은 2분기 비중(27.5%)이 조금 높다.
사는 시점 작성 시점(10월) 뒤 3개월은 10월·12월이 강하고 11월(−0.77%, 4년)이 약한 편이다. 해마다 같은 날 샀을 때 20·60거래일 중앙값이 +0.5%·+0.2%, 승률 50%라 한 번에 사기보다 나눠 사는 쪽이 맞다. 10월 말 3분기 실적은 2분기가 아니라 작년 3분기(영업이익 9,935억원)와 비교한다. 표본이 10개 안팎이라 계절성은 보조 근거로만 쓴다.
월별 수익 (2016-03~2026-09, 중앙값 · 강조 = 지금부터 3개월)
- 1월+4.4%7/10
- 2월−2.6%4/10
- 3월−1.7%5/11
- 4월+1.3%6/11
- 5월+0.9%6/11
- 6월+3.7%8/11
- 7월−2.0%5/11
- 8월−0.4%4/11
- 9월−1.6%5/11
- 10월+6.8%6/10
- 11월−0.8%4/10
- 12월+4.7%6/10
아래 숫자는 오른 해/전체 해. 한 달에 표본이 10개 안팎이라 참고용입니다 — 그 달에 오를 확률이 조금 높았다는 뜻이지 보장이 아닙니다.
분기 실적 패턴 (매출, 억 원)
| 연도 | 1분기 | 2분기 | 3분기 | 4분기 |
|---|---|---|---|---|
| 2021 | 78,396 | 85,476 | 83,030 | 97,650 |
| 2022 | 104,397 | 108,186 | 112,556 | 106,478 |
| 2023 | 102,386 | 105,861 | 109,712 | 100,998 |
| 2024 | 107,958 | 110,048 | 103,099 | 99,927 |
| 2025 | 97,368 | 100,221 | 101,509 | 108,324 |
| 연간 비중 | 24.2% | 25.2% | 25.2% | 25.5% |
| 영업이익 비중 | 23.0% | 27.5% | 25.4% | 24.1% |
해마다 같은 날(10/18) 샀다면
| 보유 | 중앙값 | 평균 | 오른 해 | 최근 해 중앙값 |
|---|---|---|---|---|
| 5거래일 | −0.2% | +1.2% | 40% | −2.1% |
| 20거래일 | +0.5% | +1.1% | 50% | +6.0% |
| 60거래일 | +0.2% | +6.4% | 50% | +11.7% |
K2 점검 · 통과
- 6개월 모멘텀
- −5.3%
- 6개월 모멘텀 백분위
- 61
- 200일선 대비
- 0.83배
- 1년 수익률
- +51.1%
- 과열 여부
- 과열 아님
세 조건 모두 통과
포트폴리오 적합 · 조회 안 됨
적정 비중 —
공개용 리포트에는 개인 계좌 기준 판단을 싣지 않습니다. 일반 기준: 하루 6%·한 달 20%씩 움직이는 종목이라 한 종목 비중은 전체의 5~10% 이내가 무난합니다. 삼성전자를 이미 많이 갖고 있다면 같은 방향의 위험이므로 더 낮게 잡습니다.
분기 실적
■ 매출■ 영업이익단위 억원
백테스트·엔진
평가 기간 2016-12-13 ~ 2026-10-16 (약 9.8년) — 데이터는 2016-02-23부터이고, 앞 200거래일은 200일선 같은 지표 계산에만 썼습니다. 1억 원으로 시작, 매매마다 수수료 0.15%, 야후 파이낸스 일봉.
| 전략 | 총수익 | CAGR | MDD | 샤프 | 거래수 | 승률 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 단순 보유 | +164.9% | +10.8% | −50.0% | 0.45 | 1 | 100.0% |
| 200일선 추세 | +30.9% | +2.9% | −53.8% | 0.25 | 36 | 16.7% |
| RSI(2) 단기 반등 | −5.0% | −0.5% | −40.5% | 0.03 | 51 | 62.7% |
| 볼린저밴드 되돌림 | +20.2% | +1.9% | −31.7% | 0.22 | 27 | 63.0% |
| 큰 낙폭 후 매수 | +19.6% | +1.9% | −32.3% | 0.20 | 2 | 50.0% |
| 피어 모멘텀 순환 | −35.5% | −4.5% | −78.8% | 0.03 | 295 | 39.0% |
| 계절성(표본 밖 검증) | +65.2% | +17.6% | −40.5% | 0.66 | 13 | 61.5% |
- 단순 보유: 평가 첫날 사서 끝까지 보유
- 200일선 추세: 종가가 200일선 위에 이틀 연속 있으면 보유, 아래로 내려가면 매도
- RSI(2) 단기 반등: 200일선 위에서 RSI(2)가 10 아래면 매수, 5일선 위로 마감하거나 10거래일이 지나면 매도
- 볼린저밴드 되돌림: 종가가 볼린저 하단(20일·2σ) 아래이고 RSI(14)가 35 미만이면 매수, 중심선 회복·−10% 손절·20거래일 중 먼저 오는 때 매도
- 큰 낙폭 후 매수: 52주 고점보다 35% 이상 빠지면 매수해 120거래일 보유
- 피어 모멘텀 순환: 삼성물산·LG·SK·한화·CJ 중 6개월 모멘텀(최근 1개월 제외) 상위 2개를 반씩 보유, 모멘텀이 0 이하면 현금
- 계절성(표본 밖 검증): 앞 70% 기간에서 수익이 좋았던 달(1·4·6·10·12월)에만 보유, 뒤 30%(2023-07-25 이후)에서 평가 (평가 2023-07-25 ~ 2026-10-16, 약 3.2년)
CAGR은 1년으로 환산한 수익률이라 기간이 짧으면 크게 부풀려집니다. MDD는 고점 대비 가장 크게 빠진 폭, 샤프는 흔들림 대비 수익(1 이상 양호)입니다.
| 전략 | 오늘 신호 | 판정 | OOS | 기대수익 | 승률 | 표본 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 눌림목 | 없음 | INSUFFICIENT | ROBUST | +0.6% | 50.0% | 144 |
| RSI(2) 과매도 | 없음 | PASS | ROBUST | +1.4% | 49.1% | 55 |
| 52주 신고가 돌파 | 없음 | INSUFFICIENT | INSUFFICIENT | +1.6% | 58.3% | 12 |
| 200일선 돌파 | 없음 | INSUFFICIENT | INSUFFICIENT | +2.5% | 71.4% | 7 |
| 거래량 폭발 돌파 | 없음 | INSUFFICIENT | INSUFFICIENT | +5.8% | 80.0% | 5 |
| 기간 | 평균 | 중앙값 | 승률 |
|---|---|---|---|
| 5거래일 | +0.3% | +0.5% | 50.0% |
| 20거래일 | +2.6% | +4.5% | 66.7% |
| 60거래일 | +12.6% | +9.5% | 83.3% |
점검표
| 지표 | 현재 | 깨짐 기준 | 장기 |
|---|---|---|---|
| 분기 영업이익(작년 같은 분기 대비) | 2Q26 1조 317억원, +37.1% | 2개 분기 연속 감소 | 장기 |
| 분기 매출(작년 같은 분기 대비) | 2Q26 +19.7% | 마이너스 전환 | 장기 |
| 상사 부문 영업이익 | 2Q26 1,420억원(+77.5%) | 작년 같은 분기보다 감소 | 장기 |
| 주주환원(자사주 소각·배당) | 2026년 1~9월 약 1조 9,800억원 소각, 주당배당 2,800원 | 새 정책에서 배당·소각 축소 | 장기 |
| 부채비율 | 50.5%(2025년) | 80% 넘음 | 장기 |
| 200일선 대비 위치 | 0.83배(200일선 343,302원) | 0.75배 아래로 더 벌어짐 | 단기 |
| 지지대 | 262,000원 | 종가 243,000원 아래 | 단기 |
| 볼린저 하단 | 276,603원(종가 284,000원) | 하단 아래에서 5거래일 넘게 머묾 | 단기 |
장기 논리 지표 중 깨짐 2개 이상이면 재검토
확인 일정
- 3분기 실적 발표(10월 말 예상)
볼 것: 영업이익이 작년 3분기 9,935억원을 넘는지, 바이오 환율 효과가 얼마인지
- 삼성전자 3분기 확정 실적
볼 것: 삼성전자 주가 = 삼성물산 지분 가치
- 결산 배당 기준일
볼 것: 주당배당이 2,800원보다 늘어나는지
- 4분기 실적·새 주주환원 정책 공시 예상
볼 것: 배당 성향·자사주 소각 규모
출처·데이터 경고
비교 종목
삼성물산은 사업회사이면서 계열사 지분으로 가치가 매겨지는 사실상의 지주회사다. KRX 업종(기타 전문 도매)의 SK가스·E1은 사업이 달라, 같은 대기업 지주인 LG·SK·한화·CJ를 골랐다.
밸류에이션: PER 민감도 — 지주회사지만 PBR이 출처마다 0.44배·0.93배로 엇갈려 PBR·ROE 방식 대신 PER 방식을 썼다. EPS는 네이버 컨센서스 추정치(16,678원)를 썼다. 실제 가치는 삼성전자·삼성바이오로직스 지분 가치(NAV)에 크게 좌우되므로 이 범위는 대략적이다.
- 분기 재무가 누적값(YTD) — 단독 분기로 차감해 사용
운영자 개인의 분석 기록이며 투자 권유가 아닙니다. 매수·매도 구간은 작성 시점 데이터로 계산한 참고 범위이고 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.