키다리스튜디오 상세 리포트 (020120)

자료처리, 호스팅, 포털 및 기타 인터넷 정보매개 서비스업작성일 2026-10-19작성 시 기준가 5,180원데이터 2026-10-19 종가 기준

작성 시점 데이터 기준, 현재와 다를 수 있음

어떤 회사인가

웹툰·웹소설을 직접 서비스하는 플랫폼 회사다. 국내에서 봄툰과 레진코믹스를, 해외에서 레진US(북미)·벨툰(일본)·델리툰(프랑스)·봄툰 대만을 운영한다. 독자가 코인이나 캐시를 충전해 회차를 열어 볼 때 결제 매출이 생기고, 그 돈을 작가·제작사와 나눈다. 최근에는 자기 플랫폼에서 인기를 얻은 웹툰을 굿즈와 숏드라마로 다시 파는 쪽으로 사업을 넓히고 있다.

무엇으로 버나

웹툰77%
봄툰·레진코믹스·레진US·벨툰·델리툰·봄툰 대만에서 독자가 회차를 열어 보려고 결제하는 돈. 국내와 해외가 함께 큰다
MD(굿즈)13%
보유 웹툰 IP로 만든 상품을 팬에게 직접 판다
영상7%
웹툰 IP를 숏드라마·영화로 만들어 플랫폼·극장에 공급하거나 판권을 판다
웹소설3%
웹소설 연재 결제 매출

앞으로 더 잘 벌까더 잘 벌 것 같다

버는 힘은 3년째 분명히 좋아지고 있다. 영업이익이 2023년 −57억에서 2024년 22억, 2025년 124억, 2026년 상반기에만 90억으로 올라왔고 2026년 2분기 매출은 전년 같은 분기보다 24.5% 늘었다. 다만 좋아진 쪽은 영업이고, 맨 아래 순이익은 아직 영업외 손익에 흔들린다.

2026년 2분기 매출 645억(전년 동기 +24.5%)·영업이익 56억(+194.7%). 분기 영업이익률 8.7%로 2025년 연간 5.7%를 크게 넘었다
영업이익 궤적 2023년 −57억 → 2024년 22억 → 2025년 124억 → 2026년 상반기 90억. 적자 탈출이 아니라 3년 연속 개선이다
해외가 성장을 끌고 있다 — 2025년 북미 레진US 결제액 250억원, 2026년 1분기 봄툰 대만 3배 이상·벨툰 일본 +64%·국내 봄툰 +21%
최근 5년간 연간 영업이익의 34.9%가 4분기에 나왔다. 가장 센 분기가 아직 남아 있다

걸리는 점

순이익의 질 — 2026년 1분기 순이익 63억은 같은 분기 영업이익 34억보다 크다. 차액은 영업외다
부채비율 68.5%. 다만 2023년 5월 이후 전환사채 발행·전환가액 조정·전환청구권 행사 공시는 한 건도 없어, 당장 걸려 있는 희석 요인은 확인되지 않는다
컨센서스를 내는 증권사가 없다. 분기 실적을 맞춰볼 외부 추정치가 없다는 뜻이다

사업은 좋아지고 있다. 영업이익이 2023년 −57억 → 2024년 22억 → 2025년 124억 → 2026년 상반기 90억으로 3년 연속 늘었고, 2026년 2분기 영업이익률 8.7%는 회사 역사상 손에 꼽는 수준이다.
주가는 9월 16일 9,450원에서 오늘 5,180원까지 18거래일 만에 45% 빠졌다. 오늘 하루만 장중 6,460원에서 4,815원까지 흔들렸고 거래량은 평소의 3.4배인 343만주였다. 회사가 낸 악재 공시는 없다. 같은 날 레진엔터테인먼트가 AI 캐릭터챗 '티즈'를 정식 출시했고, 투자자 게시판은 이것을 하락 원인으로 지목한다 — 다만 이 주장은 어느 매체도 확인하지 않았다.
이 하락으로 K2 덜 오른 주식 게이트가 비로소 통과로 바뀌었다(200일선 1.242배, 모멘텀 백분위 93.2). 밸류와 차트는 이제 막지 않는다. 남은 쟁점은 티즈 하나이고, 그것이 매출의 77%인 웹툰 고객층에 걸려 있다. 11월 3분기 실적과 레진·봄툰 앱 평점 두 가지를 확인하기 전에는 추가 매수하지 않는다.

오늘 신호 없음K2 통과포트폴리오 조회 안 됨

중심 시나리오: 수개월 — 오늘 켜진 단기 엔진 신호가 없고 RSI2는 FAIL·눌림목은 INSUFFICIENT라 단기로 기댈 근거가 없다. 반면 11월 3분기 실적과 티즈 반응 확인이라는 검증 가능한 이벤트가 2~4주 앞에 있고, K2 게이트가 통과로 바뀐 터라 확인만 되면 들어갈 수 있는 자리다.

가격과 구간

— 종가— 200일선■ 매수 구간■ 매도 구간┅ 손절

살 만한 이유

사업

영업이익이 2023년 −57억 → 2024년 22억 → 2025년 124억 → 2026년 상반기 90억으로 3년 연속 늘었다. 한 해 반짝이 아니라 추세다.
2026년 2분기 매출 645억은 전년 같은 분기보다 24.5% 늘었고 영업이익 56억은 194.7% 늘었다. 매출보다 이익이 훨씬 빨리 는다 — 플랫폼이 규모를 먹고 있다는 뜻이다.
성장이 국내 한 곳에 몰려 있지 않다. 2025년 북미 레진US 결제액 250억원, 2026년 1분기 봄툰 대만 3배 이상·벨툰 일본 +64%.

밸류에이션

PBR 0.91배로 자기 자본보다 싸게 값이 매겨져 있다. 2026년 9월 고점에서는 1.66배, 2025년 바닥은 0.62배였다.
3·4분기가 전년비 50~70%만 늘어도 2026년 영업이익은 240억이 되고, 그때 적정가는 PER 14배 기준 6,549원이다. 오늘 종가 5,180원보다 26% 위다.
회사가 자기 주식을 실제로 사고 있다. 2026-04-01 체결한 30.85억원 신탁계약을 계약금액 소진으로 6월에 조기 해지했고(그 시점 자기주식 817,247주·2.2%), 6월 24일 30억원짜리 새 계약을 2026-12-24까지 걸어 진행 중이다. 오늘 종가 기준 약 58만주, 발행주식의 1.6%에 해당한다. 주가가 빠질수록 같은 금액으로 더 많이 산다.

차트

K2 덜 오른 주식 게이트를 통과한다. 200일선 대비 1.242배(기준 1.4배 이하), 6개월 모멘텀 백분위 93.2(기준 30~95)로 세 조건을 모두 충족한다. 10월 16일 종가 6,110원에서는 두 조건 다 불통과였다 — 이번 하락이 과열을 해소했다.
52주 고점보다 35% 이상 빠지면 사서 120거래일 보유하는 전략이 10년간 12번 신호를 냈고 승률 58.3%, 누적 +115.3%로 단순 보유(+72.3%)보다 좋았다. 오늘 종가는 고점 대비 −45%로 신호 구간(−35%, 6,142원) 안이다.

단점·리스크

오늘 하락의 가장 유력한 원인이 확인되지 않았다. 레진엔터테인먼트는 10월 19일 AI 캐릭터챗 '티즈'(myteaz.io, 웹 전용)를 정식 출시했고, 네이버 종목토론방 최다 조회 글은 기존 독자의 보이콧 움직임을 하락 원인으로 지목했다. 출시일과 서비스 내용은 확인되지만 반발 자체를 보도한 매체는 아직 없다. 다만 출시 이틀 전 공식 X 예고글은 인용 566건이 좋아요 518건을 넘었다(리트윗 159건) — 홍보글에서 인용이 좋아요를 웃도는 건 비판 확산의 전형적 형태다.
현실화되면: 티즈 자체의 2026년 매출 기여는 사실상 0이다(출시 당일, 수익모델 미공개). 반면 위험에 노출된 건 매출의 77.2%인 웹툰 1,679억이다. 웹툰 매출의 1%만 이탈해도 약 17억으로, 티즈가 1년에 벌 수 있는 금액보다 클 가능성이 높다. 업사이드는 아직 0이고 다운사이드는 본체에 걸려 있는 비대칭이다. 레진은 2018년 독자 집단 환불·탈퇴를 겪은 전력이 있어 이 고객층은 보이콧을 실제로 실행해 본 집단이다.
아래가 비어 있다. 차트에서 잡히는 지지대가 3,455원·3,365원·3,260원으로, 오늘 종가 5,180원과 사이에 받쳐 줄 구간이 없다. 올해 3,000원대에서 9,450원까지 단숨에 올라온 자리라 거래가 쌓인 가격대가 없기 때문이다.
현실화되면: 매물대 없이 밀리면 3,455원까지 −33%가 한 번에 열린다. 10년 백테스트에서 단순 보유 MDD가 −84.9%, 낙폭 매수 전략조차 MDD −78.2%였다.
순이익이 영업이익보다 믿을 게 못 된다. 2026년 1분기 순이익 63억은 같은 분기 영업이익 34억보다 크고, 차액은 영업외 손익이다. TTM PER 14.7배는 이 영업외를 포함한 숫자다.
현실화되면: 영업외를 걷어낸 정상화 기준 PER은 19~20배가 된다. PER 14배라 싸다는 근거가 사라진다.
단기 전략 중 쓸 수 있는 게 없다. RSI(2) 과매도는 판정 FAIL(표본 밖 검증 OVERFIT, 워크포워드 통과율 0), 눌림목은 INSUFFICIENT(몬테카를로 p=0.27)다. 오늘 켜진 신호도 없다.
현실화되면: 단기 반등을 노리고 들어가면 근거 없이 들어가는 것이다. 10년 백테스트에서 RSI(2) 전략은 누적 −15.9%, 볼린저 되돌림은 −6.7%로 둘 다 돈을 잃었다.
이번 상승을 거래소가 과열로 판정했다. 2026년 8~9월에 단기과열종목 지정(8/27)과 연장(9/1), 공매도 과열종목 지정(9/3·9/22), 투자경고종목 지정(9/11), 매매거래정지 예고(9/15)가 연달아 걸렸고 9/29에야 투자경고가 풀렸다. K2 게이트가 과열이라고 뱉은 기간과 정확히 겹친다.
현실화되면: 시장경보가 풀린 9월 29일 직후부터 본격적인 하락이 시작됐다(10/6 −14%). 경보 구간에 올라탄 가격대는 수급으로 만들어진 가격이라, 그 수급이 빠지면 받쳐 줄 매물대가 없다 — 실제로 지금 지지대까지 −29%가 비어 있다.
업종 대비 20일 수익률이 −28.7%p다. 소프트웨어·IT서비스 34개 종목의 20일 중앙값이 −3.6%인데 이 종목은 −32.4%다. 업종 전체가 밀린 게 아니라 이 종목만 밀렸다.
현실화되면: 시장 탓으로 돌릴 수 없다. 되돌림의 이유가 종목 안에 있다면 아직 끝나지 않았을 수 있다.
AI 캐릭터챗 시장에서 후발이다. 네이버웹툰 '캐릭터챗'은 2026년 1월 기준 누적 접속자 600만·메시지 2.3억 건, 스캐터랩 '제타'는 2026년 8월 이용자 158.6만 명으로 2년 새 25배 늘었다. 티즈는 2026년 10월 19일 출시로 2년 이상 늦었고 수익모델·참여 작품 수를 공개하지 않았다.
현실화되면: 선발 서비스가 이미 규모의 해자를 쌓은 시장이라 티즈가 의미 있는 매출이 되려면 몇 년이 걸린다. 그 사이 투입되는 개발·운영비는 영업이익률 8%대를 끌어내리는 쪽으로 작용한다.

시나리오 · 단기 스윙

오른쪽 회색이 예상 구간입니다. 매수 구간에서 산 뒤 반등하면 파란 점선, 실패하면 회색 점선으로 손절합니다. 가격은 리포트 값이고, 언제 닿을지는 예시로 그렸습니다.

매수: 4,400원~4,900원 (−15.1%~−5.4%)
매도: 5,700원~6,200원 (+10.0%~+19.7%)
손절: 4,100원~4,200원 (−20.8%~−18.9%)

기간: 10거래일

근거: 조건부다 — RSI(2)가 10 아래로 떨어지는 신호가 실제로 켜졌을 때만 쓴다(오늘 신호 없음). 과거 RSI(2) 신호 10일 보유 58건의 평균 이익 +13.25%·평균 손실 −7.03%·승률 50%를 매도·손절 폭의 근거로 삼았다. 매도 상단 6,200원은 10월 16일 종가 6,110원 바로 위, 손절 4,100~4,200원은 200일선 4,169원이다. 다만 이 전략의 판정은 FAIL이고 ATR14가 890원(종가 대비 17.2%)이라 하루 변동만으로 손절이 닿을 수 있다 — 권하는 시나리오가 아니다.

시나리오 · 수개월중심

오늘 종가에서 6개월 뒤 상승·기본·하락 범위로 벌어지는 부채꼴입니다. 가로 띠는 분할 매수·매도 구간, 세로 점선은 실적 같은 일정입니다. 6개월은 그림을 위한 가정입니다.

분할 매수	구간	조건
1차	4,600원~5,200원 (−11.2%~+0.4%)	두 가지가 모두 확인됐을 때만. ① 10월 26일경 레진코믹스 구글플레이 평점 3.06·봄툰 iOS 2.38이 유지돼 티즈 반발이 실재하지 않음이 확인될 것. ② 11월 3분기 실적에서 영업이익률 8% 이상(2025년 3분기 6.8% 대비 개선)이고 매출이 전년 같은 분기 528억보다 15% 이상 늘 것. 하나라도 어긋나면 사지 않는다. K2 게이트는 5,562원 아래에서만 열려 있어 그 위로 올라가면 이 구간은 무효다.
2차	3,900원~4,200원 (−24.7%~−18.9%)	200일선 4,169원 부근. 실적 논리가 유지되는 한 장기 평균선은 1차 되돌림 자리다. 여기서는 티즈 확인이 안 됐어도 분할 1회는 가능하다 — 단 종가가 200일선 아래에서 10거래일 이상 머물면 중단한다.
3차	3,300원~3,500원 (−36.3%~−32.4%)	차트 지지대 3,455원. 실적 논리가 깨지지 않았을 때만 — 3분기 영업이익률이 6% 아래로 꺾였다면 여기서도 사지 않는다.

매도: 7,300원~9,400원 (+40.9%~+81.5%)
상승: 8,600원~9,400원 (+66.0%~+81.5%)
기본: 5,900원~6,600원 (+13.9%~+27.4%)
하락: 3,400원~3,900원 (−34.4%~−24.7%)

논리 무효 조건: ① 2026년 3분기 영업이익률이 6% 아래로 떨어지거나 매출 증가율이 한 자릿수로 꺾이면 — 3년짜리 개선 추세가 끝났다는 뜻이다. ② 종가가 200일선 4,169원 아래에서 10거래일 이상 머물면. ③ 분기 순이익이 영업이익을 계속 밑돌면(영업외로 메우던 게 끊긴 것). ④ 레진코믹스·봄툰 앱 평점이 0.2 이상 떨어지거나 회사가 티즈 관련 사과문·서비스 축소 공지를 내면 — 웹툰 본체 고객 이탈이 시작됐다는 뜻이라 밸류 논리 자체가 바뀐다.

근거: 자기 PER 밴드는 못 쓴다 — 2023년 순손실 356억, 2024년 순손실 72억으로 3년 표본의 절반이 적자다. 대신 2026년 예상 영업이익에서 순이익을 역산했다(영업이익 − 순금융비용 20억, 법인세 22%, 주식수 3,668만주). 하락 = 3·4분기가 작년 수준에 그쳐 연간 영업이익 180억, EPS 340원 × PER 12배 = 4,082원. 기본 = 연간 240억, EPS 468원 × PER 14배 = 6,549원. 상승 = 연간 280억, EPS 553원 × PER 17배 = 9,400원. 세 경우의 PBR이 0.72 / 1.15 / 1.65로 실제 과거 범위(2025년 바닥 0.62배, 2026년 9월 고점 1.66배) 안에 들어와 두 방법이 어긋나지 않는다. 오늘 종가 5,180원 기준 기본 시나리오까지 +26%다. 매도 구간 7,300~9,400원은 차트 저항 7,340원과 52주 고점 9,450원이다.

계절성

10월이 1년 중 가장 약한 달이다. 최근 10년 10월 중앙값 −6.09%에 오른 해가 4번뿐이고, 10월 19일에 샀을 때 5거래일 뒤 수익이 난 해는 10번 중 1번(중앙값 −4.71%)이었다. 반대로 2월(중앙값 +7.25%, 10년 중 7번 상승)과 7월(+5.43%, 6번)이 강했다. 실적 쪽은 4분기에 몰린다 — 최근 5년 연간 매출의 26.9%, 영업이익의 34.9%가 4분기였다.

사는 시점 지금부터 3개월은 10·11·12월인데 중앙값이 각각 −6.09%, −0.04%, +0.44%로 강한 구간이 아니다. 한 번에 사야 할 계절적 이유가 없으므로 나눠서 들어가고, 11월 3분기 실적을 확인한 뒤에 비중을 더하는 순서가 맞다. 그때 비교 대상은 직전 분기(2026년 2분기 매출 645억·영업이익 56억)가 아니라 작년 같은 분기(2025년 3분기 매출 528억·영업이익 36억)다. 다만 달마다 표본이 10~11개뿐이라 계절성만으로 사고팔 근거를 삼지는 않는다.

월별 수익 (2016-03~2026-09, 중앙값 · 강조 = 지금부터 3개월)

1월+4.1%6/10
2월+7.3%7/10
3월−7.4%2/11
4월+1.0%6/11
5월−4.0%2/11
6월−1.0%5/11
7월+5.4%6/11
8월+1.2%6/11
9월+1.8%6/11
10월−6.1%4/10
11월0.0%5/10
12월+0.4%6/10

아래 숫자는 오른 해/전체 해. 한 달에 표본이 10개 안팎이라 참고용입니다 — 그 달에 오를 확률이 조금 높았다는 뜻이지 보장이 아닙니다.

분기 실적 패턴 (매출, 억 원)

연도	1분기	2분기	3분기	4분기
2021	199	312	347	333
2022	419	517	375	383
2023	424	401	425	460
2024	494	497	503	558
2025	482	518	528	647
연간 비중	22.5%	25.6%	25.0%	26.9%
영업이익 비중	13.4%	23.6%	28.2%	34.9%

해마다 같은 날(10/19) 샀다면

보유	중앙값	평균	오른 해	최근 해 중앙값
5거래일	−4.7%	−5.0%	10%	−2.7%
20거래일	+0.6%	−0.4%	50%	+4.0%
60거래일	−6.0%	+5.6%	40%	−9.3%

K2 점검 · 통과

6개월 모멘텀: +43.1%
6개월 모멘텀 백분위: 93
200일선 대비: 1.24배
1년 수익률: +26.3%
과열 여부: 과열 아님

세 조건 모두 통과

포트폴리오 적합 · 조회 안 됨

적정 비중 —

공개용 리포트에는 개인 계좌 기준 판단을 싣지 않습니다. 일반 기준으로는 K2 덜 오른 주식 게이트가 이번 하락으로 통과로 바뀌었고 밸류도 막지 않습니다(PBR 0.91배, 시가총액 ÷ TTM 영업이익 10.2배). 다만 엔진 전략 판정 PASS 0건, 아래 지지대까지 −33% 공백, 10년 백테스트 MDD −84.9%가 겹칩니다. 여기에 10월 19일 출시한 AI 캐릭터챗 티즈의 독자 반응이 확인되지 않았고, 그 위험이 매출 77.2%인 웹툰 본체에 걸려 있습니다. 10월 말 앱 평점과 11월 3분기 실적 두 가지가 확인되기 전에는 비중 확대 근거가 없습니다.

분기 실적

■ 매출■ 영업이익단위 억원

백테스트·엔진

평가 기간 2016-12-15 ~ 2026-10-19 (약 9.8년) — 데이터는 2016-02-25부터이고, 앞 200거래일은 200일선 같은 지표 계산에만 썼습니다. 1억 원으로 시작, 매매마다 수수료 0.15%, 야후 파이낸스 일봉.

전략 백테스트
전략	총수익	CAGR	MDD	샤프	거래수	승률
단순 보유	+72.3%	+5.9%	−84.9%	0.39	1	100.0%
200일선 추세	−56.3%	−8.3%	−85.2%	0.03	38	15.8%
RSI(2) 단기 반등	−15.8%	−1.8%	−55.3%	0.04	58	55.2%
볼린저밴드 되돌림	−6.7%	−0.7%	−54.8%	0.09	31	51.6%
큰 낙폭 후 매수	+115.3%	+8.4%	−78.2%	0.40	12	58.3%
피어 모멘텀 순환	건너뜀 — 피어 부족으로 생략
계절성(표본 밖 검증)	+19.2%	+5.8%	−38.4%	0.39	13	53.8%

단순 보유: 평가 첫날 사서 끝까지 보유
200일선 추세: 종가가 200일선 위에 이틀 연속 있으면 보유, 아래로 내려가면 매도
RSI(2) 단기 반등: 200일선 위에서 RSI(2)가 10 아래면 매수, 5일선 위로 마감하거나 10거래일이 지나면 매도
볼린저밴드 되돌림: 종가가 볼린저 하단(20일·2σ) 아래이고 RSI(14)가 35 미만이면 매수, 중심선 회복·−10% 손절·20거래일 중 먼저 오는 때 매도
큰 낙폭 후 매수: 52주 고점보다 35% 이상 빠지면 매수해 120거래일 보유
피어 모멘텀 순환: 키다리스튜디오 중 6개월 모멘텀(최근 1개월 제외) 상위 2개를 반씩 보유, 모멘텀이 0 이하면 현금
계절성(표본 밖 검증): 앞 70% 기간에서 수익이 좋았던 달(1·2·4·7·11월)에만 보유, 뒤 30%(2023-07-26 이후)에서 평가 (평가 2023-07-26 ~ 2026-10-19, 약 3.2년)

CAGR은 1년으로 환산한 수익률이라 기간이 짧으면 크게 부풀려집니다. MDD는 고점 대비 가장 크게 빠진 폭, 샤프는 흔들림 대비 수익(1 이상 양호)입니다.

사이트 전략 엔진
전략	오늘 신호	판정	OOS	기대수익	승률	표본
눌림목	없음	INSUFFICIENT	ROBUST	+1.8%	42.0%	119
RSI(2) 과매도	없음	FAIL	OVERFIT	+1.6%	49.2%	63
52주 신고가 돌파	없음	INSUFFICIENT	INSUFFICIENT	+3.6%	50.0%	8
200일선 돌파	없음	INSUFFICIENT	INSUFFICIENT	+14.0%	42.9%	7
거래량 폭발 돌파	없음	INSUFFICIENT	INSUFFICIENT	+0.2%	37.5%	8

과거 유사 국면 0회(조건 완화) 이후 성과
기간	평균	중앙값	승률
5거래일	—
20거래일	—
60거래일	—

점검표

지표	현재	깨짐 기준	장기
분기 영업이익률	8.7% (2026년 2분기)	2개 분기 연속 6% 아래	장기
분기 매출 전년동기 증가율	+24.5% (2026년 2분기)	한 자릿수로 둔화	장기
순이익이 영업이익을 넘는지	2026년 1분기 순이익 63억 > 영업이익 34억 — 영업외 의존	영업외를 뺀 순이익이 적자로 돌아서면	장기
레진코믹스·봄툰 앱 평점 (티즈 반발 측정)	레진 구글플레이 3.06(리뷰 5.39만) · 레진 iOS 3.25(957) · 봄툰 iOS 2.38(630) — 2026-10-19 측정	0.2 이상 하락하거나 회사가 티즈 사과문·서비스 축소 공지를 내면	장기
해외 플랫폼 성장	레진US 결제액 250억(2025), 벨툰 일본 +64%·봄툰 대만 3배 이상(2026년 1분기)	해외 매출이 전년비 역성장	장기
부채비율	68.5% (2026.06)	100% 초과 또는 전환사채 추가 발행	장기
K2 게이트	통과 — 200일선 1.242배, 모멘텀 백분위 93.2	5,562원 위로 올라가면 다시 불통과	단기
200일선 대비 종가	5,180원 / 200일선 4,169원 (+24%)	종가가 200일선 아래 10거래일 연속	단기
자기주식 신탁 진행	30억 계약 2026-06-24~12-24 진행 중	만료 후 재계약 없이 종료되면	단기

장기 논리 지표 중 깨짐 2개 이상이면 재검토

확인 일정

2026-10-26티즈 출시 1주 — 레진코믹스·봄툰 앱 평점 재측정
볼 것: 구글플레이 3.06·봄툰 iOS 2.38 대비 0.2 이상 하락 여부. 유지되면 보이콧설은 과장으로 판정하고 1차 분할매수 조건 하나가 해제된다
2026-112026년 3분기 실적 발표
볼 것: 영업이익률 8% 이상(전년 동기 6.8%)이고 매출이 전년 동기 528억 대비 +15% 이상인지. 이게 1차 분할매수의 핵심 조건이다
2026-11-202026 위페스타 (11/20~22, 서울 광진구 파이팩토리)
볼 것: 티즈·레진스낵 부스가 예정대로 운영되는지. 티즈 부스를 빼면 회사가 반발을 인정하고 후퇴했다는 신호다
2026-12-24자기주식 취득 신탁계약(30억) 만료
볼 것: 조기 소진으로 해지되는지(실제로 샀다는 뜻), 재계약을 거는지
2027-022026년 연간 실적 발표
볼 것: 연간 영업이익이 기본 시나리오 240억에 닿는지. 180억 밑이면 하락 시나리오 4,082원이 기준이 된다

출처·데이터 경고

밸류에이션: 과거 밴드 — 자기 PER 밴드를 쓸 수 없다 — 2023년 순손실 356억, 2024년 순손실 72억으로 3년 표본의 절반이 적자다. 그래서 2026년 예상 영업이익에서 순이익을 역산한 PER 민감도와, 적자기에도 끊기지 않는 PBR 밴드로 교차 확인했다. 오늘 종가 5,180원 기준 시가총액 1,927억, PBR 0.91배, 시가총액 ÷ TTM 영업이익 189억 = 10.2배다. TTM PER 15.4배는 영업외 손익이 섞인 숫자라 그대로 쓰면 안 된다(정상화 시 19~20배). 피어 4곳은 운영 DB 유니버스 밖이라 네이버 API로 따로 받아 비교했다.

분기 재무가 누적값(YTD) — 단독 분기로 차감해 사용

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