삼아알미늄 상세 리포트 (006110)
1차 비철금속 제조업작성일 작성 시 기준가 73,700원데이터 2026-10-16 종가 기준
작성 시점 데이터 기준, 현재와 다를 수 있음
어떤 회사인가
삼아알미늄은 알루미늄을 종이보다 얇게 눌러 편 '알루미늄박(알박)'을 만드는 회사입니다. 주력은 2차전지 양극 집전체(양극재를 바르는 얇은 금속판)용 알박으로 LG에너지솔루션·삼성SDI·SK온 같은 배터리 회사에 팝니다. 원래 사업인 식품·제약·담배 포장용 알박과 필름도 만듭니다.
무엇으로 버나
2차전지 양극박—
배터리 회사에 톤 단위로 팔고, 알루미늄 원가에 가공비를 얹어 법니다. LG에너지솔루션과 7,000억원 장기 공급 계약(2023년 1월)이 있습니다. 회사 IR은 압연부문 양극박 비중을 2024년 80% 수준으로 계획했지만, 사업보고서의 제품별 %는 확인하지 못했습니다.
포장용 알루미늄박—
식품·제약·담배 포장재 회사에 팝니다. 오래된 사업이라 이익률은 낮지만 수요가 꾸준합니다.
필름·기타—
포장용 필름 등을 팝니다. 2분기 필름 판가가 +16% 올랐다는 증권사 자료가 있습니다.
앞으로 더 잘 벌까더 잘 벌 것 같다
2Q26 단독 매출이 970억원으로 작년 같은 분기보다 44% 늘었고, 영업이익이 -33억원에서 +18억원으로 2년 만에 흑자로 돌아섰습니다. 하반기 가동률이 더 오르면 이익이 커질 수 있지만, 아직 흑자 한 분기뿐입니다.
- 2Q26 단독 매출 970억원(+43.9%), 영업이익 18억원(흑자전환). 공시 969억·17억과 일치
- 공장 가동률 2025년 말 약 50% → 2Q26 75% → 하반기 90% 전망(증권사)
- ESS(에너지저장장치) 매출 비중 2025년 17% → 2026년 31% 전망. AI 데이터센터용 ESS 수요가 늘고, 미국 IRA로 중국산 소재 사용이 막혀 반사이익
- 압연 라인 4기→6기 증설로 생산능력 2만7천톤 → 4만톤. LG에너지솔루션·도요타통상이 각각 지분 10.2% 보유
걸리는 점
- 흑자가 한 분기(18억원)뿐이라, 3분기에 이어지지 않으면 전망이 바로 꺾입니다
- 전기차 배터리 수요가 약하면 ESS 증가분을 상쇄할 수 있습니다
- 알루미늄 원가가 급등하면 판가 반영 전까지 이익이 줄어듭니다
- 배터리용 알루미늄박 회사로, 2분기 단독 매출 +44%에 영업이익이 2년 만에 흑자(18억원)로 돌아섰습니다.
- 다만 아직 1년 이익이 적자(최근 4개 분기 순손실 225억원)인데 PBR 5배로, 앞으로의 이익을 이미 크게 반영한 값입니다.
- 주가는 5월 104,600원에서 7월 25,750원까지 -75% 빠졌다가 다시 세 배 가까이 올랐습니다. 11월 3분기 실적을 보고 나눠 사는 수개월 시나리오가 중심입니다.
오늘 신호 없음K2 탈락포트폴리오 조회 안 됨
중심 시나리오: 수개월 — 오늘 단기 신호가 없고 비슷한 과거 사례도 없어서, 3분기에 흑자가 커지는지가 주가를 정하는 수개월 시나리오가 맞습니다.
가격과 구간
— 종가— 200일선■ 매수 구간■ 매도 구간┅ 손절
살 만한 이유
사업
- 2Q26 단독 매출 970억원(작년 같은 분기 674억원 대비 +43.9%), 영업이익 -33억원 → +18억원으로 흑자전환했습니다.
- 가동률이 50%에서 75%로 올랐고 하반기 90% 전망입니다. 생산능력도 4만톤으로 늘어, 가동률이 오를수록 고정비 부담이 줄어 이익이 빨리 커지는 구조입니다.
밸류에이션
- 2027년 순이익 350억원(가정)이 나오고 PER 40배를 받으면 약 92,600원입니다. 증권사 목표가 102,000원(신한, 10월)도 이 위쪽 그림을 전제로 합니다.
차트
- 6개월 수익률 +50.4%로 전체 종목 중 상위 7%이고, 주가가 200일선(47,596원) 위에 있습니다. 눌림목 신호는 표본 밖 검증에서도 기대수익이 유지됐습니다(학습 +6.33% → 검증 +7.47%).
단점·리스크
이익 대비 매우 비쌉니다. PBR 5.03배로 철강·비철 업종 중앙값 0.74배의 약 7배이고, 2027년 순이익 200억원(기본 가정)이라 해도 지금 값은 PER 56배입니다.
현실화되면: 이익이 기본 가정에 머물고 PER 45배로 내려오면 59,500원(-19%), 흑자가 끊기면 PBR 2.5배인 36,600원(-50%)까지 열려 있습니다.
흑자는 한 분기뿐입니다. 2024~2025년 영업적자가 커졌고(2025년 -176억원) 최근 4개 분기 순손실은 -225억원, ROE는 -9.87%입니다.
현실화되면: 3분기 영업이익이 다시 적자로 돌아서면 '흑자전환' 논리가 깨져 7월처럼 고점 대비 -50% 이상 빠질 수 있습니다.
부채비율이 2025년 말 107.4%에서 2026년 6월 139.9%로 반년 만에 크게 올랐습니다. 증설·운전자본에 돈이 들어가고 있습니다.
현실화되면: 부채비율이 160%를 넘거나 유상증자가 나오면 주식 가치가 희석되고 주가에 부담입니다.
주가 변동이 극단적입니다. 하루 변동폭(ATR)이 7,243원으로 주가의 약 10%이고, 5월 104,600원 → 7월 25,750원(-75%) → 지금 73,700원입니다. 4월 급등은 중동(호르무즈 해협) 이슈 프리미엄이었다는 분석도 있습니다. 단순 보유 최대 낙폭은 -88.4%였습니다.
현실화되면: 테마 열기가 식으면 한두 달 안에 40~60% 빠질 수 있고, 손절 가격이 쉽게 뚫립니다.
숫자 점검에서 걸린 점: 사이트 화면의 분기 영업이익 YoY -925%는 작년 같은 분기가 적자(-33억원)여서 생긴 잘못된 값입니다(실제는 흑자전환). 2분기 매출을 929억원으로 적은 자료도 있지만 공시·KIS는 969~970억원입니다. 증권사 목표가도 102,000원(매수)과 35,000원(매도)으로 크게 갈립니다. 컨센서스가 없어 밸류는 직접 가정한 이익입니다.
현실화되면: 가정 이익이 틀리면 밸류 범위 전체가 바뀝니다. 3분기 실적으로 꼭 다시 계산해야 합니다.
1년 수익률 +253%, 200일선 대비 1.55배로 덜 오른 주식(K2) 조건을 통과하지 못했습니다(과열 직전).
현실화되면: 200일선(47,596원) 쪽으로 되돌아가면 지금보다 -35% 아래입니다.
시나리오 · 단기 스윙
- 매수
- 60,000원~64,000원 (−18.6%~−13.2%)
- 매도
- 73,000원~77,000원 (−0.9%~+4.5%)
- 손절
- 52,000원~54,000원 (−29.4%~−26.7%)
기간: 신호 후 최대 20거래일
근거: 오늘 RSI(2) 신호는 없습니다. 신호가 오면 지지 60,200원~볼린저 중심선 63,515원에서 삽니다. 매도는 RSI(2) 과거 평균 이익 +21.74%(20일 보유 기준)를 다 기대하지 않고 저항 75,500원과 볼린저 상단 77,324원 사이로 잡습니다. 손절은 지지 53,600원 아래. 하루 변동이 10% 안팎이라 비중은 작게.
시나리오 · 수개월중심
| 분할 매수 | 구간 | 조건 |
|---|---|---|
| 1차 | 58,000원~62,000원 (−21.3%~−15.9%) | 지지 60,200원 근처로 눌릴 때 1차(작게) |
| 2차 | 62,000원~72,000원 (−15.9%~−2.3%) | 11월 3분기 단독 영업이익이 50억원 이상(2분기 18억원의 약 3배)으로 나올 때 2차 |
| 3차 | 53,000원~56,000원 (−28.1%~−24.0%) | 60일선(55,097원)·지지 53,600원까지 밀려도 3분기 흑자가 유지됐을 때만 3차 |
- 매도
- 85,000원~100,000원 (+15.3%~+35.7%)
- 상승
- 85,000원~100,000원 (+15.3%~+35.7%)
- 기본
- 52,000원~66,000원 (−29.4%~−10.4%)
- 하락
- 33,000원~42,000원 (−55.2%~−43.0%)
논리 무효 조건: 3분기 단독 영업이익이 다시 적자이거나, 종가가 200일선(약 47,600원) 아래로 10거래일 넘게 머물면 중단
근거: 컨센서스가 없어 2027년 순이익을 가정했습니다(주식 수 1,512만주). 상승 = 순이익 350억원 → EPS 2,315원 × PER 40배 ≈ 92,600원. 기본 = 200억원 → EPS 1,323원 × 45배 ≈ 59,500원. 하락 = 흑자가 이어지지 않을 때 BPS 14,650원 × PBR 2.5배 ≈ 36,600원. 매도 구간은 상승 범위.
계절성
4월(중앙값 +4.65%, 11년 중 9년 상승)과 5월(+5.96%, 8년 상승), 8월(+6.19%, 7년 상승)이 강했습니다. 6월(중앙값 -8.92%, 11년 중 2년 상승)과 10월(-4.95%, 10년 중 3년 상승)은 약했습니다. 분기 매출은 24.4~25.6%로 고르고, 영업이익은 3분기 비중이 30.8%로 조금 높았습니다.
사는 시점 지금부터 3개월은 10월(-4.95%)·12월(-1.6%)이 약하고 11월(+3.67%)만 괜찮습니다. 해마다 이맘때 산 경우 20거래일 뒤 중앙값이 -3.46%(10번 중 2번 상승)였습니다. 한 번에 사지 말고 나눠 사는 쪽이 맞습니다. 11월 3분기 실적은 2분기가 아니라 작년 3분기(매출 667억원, 영업적자 -44억원)와 비교합니다. 달마다 표본이 10개 안팎이고 계절성 표본 밖 검증이 -41.4%였으니 보조 근거로만 씁니다.
월별 수익 (2016-03~2026-09, 중앙값 · 강조 = 지금부터 3개월)
- 1월−2.5%3/10
- 2월−3.7%4/10
- 3월+0.3%6/11
- 4월+4.7%9/11
- 5월+6.0%8/11
- 6월−8.9%2/11
- 7월+3.9%7/11
- 8월+6.2%7/11
- 9월+2.4%6/11
- 10월−4.9%3/10
- 11월+3.7%6/10
- 12월−1.6%4/10
아래 숫자는 오른 해/전체 해. 한 달에 표본이 10개 안팎이라 참고용입니다 — 그 달에 오를 확률이 조금 높았다는 뜻이지 보장이 아닙니다.
분기 실적 패턴 (매출, 억 원)
| 연도 | 1분기 | 2분기 | 3분기 | 4분기 |
|---|---|---|---|---|
| 2021 | 606 | 590 | 628 | 706 |
| 2022 | 763 | 799 | 794 | 765 |
| 2023 | 712 | 667 | 672 | 629 |
| 2024 | 633 | 686 | 552 | 646 |
| 2025 | 661 | 674 | 667 | 713 |
| 연간 비중 | 24.9% | 25.2% | 24.4% | 25.6% |
| 영업이익 비중 | 18.6% | 25.8% | 30.8% | 24.7% |
해마다 같은 날(10/18) 샀다면
| 보유 | 중앙값 | 평균 | 오른 해 | 최근 해 중앙값 |
|---|---|---|---|---|
| 5거래일 | −3.8% | −6.0% | 20% | −2.5% |
| 20거래일 | −3.5% | −4.0% | 20% | −19.3% |
| 60거래일 | −9.6% | −0.9% | 30% | −27.2% |
K2 점검 · 탈락
- 6개월 모멘텀
- +50.4%
- 6개월 모멘텀 백분위
- 93
- 200일선 대비
- 1.55배
- 1년 수익률
- +253.5%
- 과열 여부
- 과열 아님
200일선 대비 1.548배(기준 ≤1.4); 1년 수익률 253.48%(기준 ≤100%)
포트폴리오 적합 · 조회 안 됨
적정 비중 —
공개용 리포트에는 개인 계좌 기준 판단을 싣지 않습니다. 일반 기준: 하루 변동(ATR)이 주가의 약 10%이고 고점 대비 -75% 낙폭이 올해 있었던 종목이라, 담더라도 전체 주식 자산의 2~3% 안쪽에서 나눠 담는 것이 일반적입니다. 다른 2차전지 소재 종목과 합친 비중도 함께 봅니다.
분기 실적
■ 매출■ 영업이익단위 억원
백테스트·엔진
평가 기간 2016-12-13 ~ 2026-10-16 (약 9.8년) — 데이터는 2016-02-23부터이고, 앞 200거래일은 200일선 같은 지표 계산에만 썼습니다. 1억 원으로 시작, 매매마다 수수료 0.15%, 야후 파이낸스 일봉.
| 전략 | 총수익 | CAGR | MDD | 샤프 | 거래수 | 승률 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 단순 보유 | +1,813.0% | +36.2% | −88.4% | 0.78 | 1 | 100.0% |
| 200일선 추세 | +2,078.2% | +38.1% | −61.2% | 0.82 | 27 | 33.3% |
| RSI(2) 단기 반등 | +6.6% | +0.7% | −39.6% | 0.14 | 63 | 60.3% |
| 볼린저밴드 되돌림 | −11.7% | −1.3% | −58.6% | 0.03 | 30 | 50.0% |
| 큰 낙폭 후 매수 | +376.7% | +17.8% | −83.0% | 0.56 | 11 | 54.5% |
| 피어 모멘텀 순환 | −37.6% | −4.8% | −70.1% | 0.11 | 179 | 36.3% |
| 계절성(표본 밖 검증) | −41.4% | −15.8% | −73.8% | -0.04 | 10 | 30.0% |
- 단순 보유: 평가 첫날 사서 끝까지 보유
- 200일선 추세: 종가가 200일선 위에 이틀 연속 있으면 보유, 아래로 내려가면 매도
- RSI(2) 단기 반등: 200일선 위에서 RSI(2)가 10 아래면 매수, 5일선 위로 마감하거나 10거래일이 지나면 매도
- 볼린저밴드 되돌림: 종가가 볼린저 하단(20일·2σ) 아래이고 RSI(14)가 35 미만이면 매수, 중심선 회복·−10% 손절·20거래일 중 먼저 오는 때 매도
- 큰 낙폭 후 매수: 52주 고점보다 35% 이상 빠지면 매수해 120거래일 보유
- 피어 모멘텀 순환: 삼아알미늄·알루코·동원시스템즈·솔루스첨단소재 중 6개월 모멘텀(최근 1개월 제외) 상위 2개를 반씩 보유, 모멘텀이 0 이하면 현금
- 계절성(표본 밖 검증): 앞 70% 기간에서 수익이 좋았던 달(3·7·8·9·12월)에만 보유, 뒤 30%(2023-07-25 이후)에서 평가 (평가 2023-07-25 ~ 2026-10-16, 약 3.2년)
CAGR은 1년으로 환산한 수익률이라 기간이 짧으면 크게 부풀려집니다. MDD는 고점 대비 가장 크게 빠진 폭, 샤프는 흔들림 대비 수익(1 이상 양호)입니다.
| 전략 | 오늘 신호 | 판정 | OOS | 기대수익 | 승률 | 표본 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 눌림목 | 없음 | INSUFFICIENT | ROBUST | +6.3% | 34.8% | 161 |
| RSI(2) 과매도 | 없음 | FAIL | ROBUST | +5.3% | 47.8% | 67 |
| 52주 신고가 돌파 | 없음 | INSUFFICIENT | INSUFFICIENT | +4.6% | 21.4% | 14 |
| 200일선 돌파 | 없음 | INSUFFICIENT | INSUFFICIENT | +49.8% | 33.3% | 6 |
| 거래량 폭발 돌파 | 없음 | INSUFFICIENT | INSUFFICIENT | +5.5% | 21.4% | 14 |
| 기간 | 평균 | 중앙값 | 승률 |
|---|---|---|---|
| 5거래일 | — | ||
| 20거래일 | — | ||
| 60거래일 | — | ||
점검표
| 지표 | 현재 | 깨짐 기준 | 장기 |
|---|---|---|---|
| 분기 단독 영업이익 | 18억원(2Q26) | 3분기 다시 적자 | 장기 |
| 분기 매출 YoY | +43.9%(2Q26) | +10% 아래 | 장기 |
| 공장 가동률 | 75%(2Q26, 증권사) | 하반기 75% 아래로 후퇴 | 장기 |
| 부채비율 | 139.9%(2026년 6월) | 160% 이상 또는 유상증자 | 장기 |
| ESS·배터리 고객 수요 | ESS 비중 31% 전망, LG엔솔 장기계약 | 주요 고객 발주 축소·계약 변경 보도 | 장기 |
| 200일선 대비 | 1.55배(47,596원) | 종가가 200일선 아래 10거래일 | 단기 |
| 외국인+기관 10일 순매수 | +79억원 | 20일 연속 순매도 | 단기 |
장기 논리 지표 중 깨짐 2개 이상이면 재검토
확인 일정
- 3분기 실적 발표(2분기는 8월 14일)
볼 것: 작년 3분기(매출 667억원, 영업적자 -44억원)와 비교. 영업이익이 2분기 18억원보다 커지는지
- 배당 기준일
볼 것: 주당 25원(배당수익률 0.03%) 수준이라 배당은 판단 근거가 아님
- 4분기·연간 실적
볼 것: 하반기 가동률 90%가 실제 이익으로 나왔는지, 2026년 연간 흑자 여부
출처·데이터 경고
비교 종목
조일알미늄(알루미늄 압연, 양극박 원판), 알루코(알루미늄 압출·배터리 케이스), 동원시스템즈(포장재·알루미늄박·2차전지 캔), 솔루스첨단소재(배터리 동박=음극 집전체). 같은 업종의 고려아연·풍산은 아연·구리 제련이라 뺐습니다.
밸류에이션: PER 민감도 — 컨센서스(추정 EPS)가 없고 최근 4개 분기 EPS가 적자(-1,515원)라 실제 PER을 쓸 수 없습니다. 2027년 순이익을 200억원(기본)·350억원(상승)으로 직접 가정했고, 하락은 BPS × PBR 2.5배로 잡았습니다. 피어(알루코 PER 11배, 동원시스템즈 11.6배)는 성장 기대가 달라 배수 참고만 했고, PER 40~45배는 성장 초입 소재주 수준으로 넉넉하게 준 값입니다. 지금 값 73,700원은 기본보다 위, 상승보다 아래라 밸류로 싸다고 볼 수 없습니다.
- 분기 재무가 누적값(YTD) — 단독 분기로 차감해 사용
운영자 개인의 분석 기록이며 투자 권유가 아닙니다. 매수·매도 구간은 작성 시점 데이터로 계산한 참고 범위이고 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.